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可交换债券

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前海颜歆

期货周经理期货周经理期货

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可交换债(ExchangeableBonds，简称为EB）,是基于可转换债券之上的一种创新产品。债券持有者有权按照预先约定的条件用这种债券交换与债券发行者不同公司的股票，一般为其子公司、母公司，或者同属于一个集团之下的其他兄弟公司。

发布于2018-8-9 09:33 北京

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王经理王经理股票

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可交换债券是什么？什么是可交换债券？　　自2013年可交换债券发行以来，公开方式发行的可交换债券有5支，发行面额共计132亿元，非公开方式发行的可交换债券有28支，发行面额共计135.55亿元。下面由南方财富网为你分享可交换债券是什么的相关内容，希望对大家有所帮助。
细说可交换债券
一、可交换债券市场基本概况
可交换债有公开发行和非公开发行两种。
（一）可交换债券目前到市场规模
从可交换债券市场发行情况来看，公开以及非公开方式发行的可交换债券发行面额基本持平，但是相比公开发行方式，非公开发行具有灵活性更高、适用面更广等优势，非公开方式发行的可交换债券数量更多。
（二）可交换债券期限结构分布
到目前为止，公开发行的可交换债券数量较少，债券期限均为3年以上，分别为3年期2支，5年期2支和6年期1支。而非公开方式发行的可交换债券期限多为3年以下，较集中于2年期和3年期债券，分别为13支和8支，其他期限的非公开方式发行的可交换债券为1年期4支，1.5年期2支，4年期1支。
（三）可交换债券票息分布
公开发行的可交换债券的票息分布较为集中，在1%-1.7%之间，非公开方式发行的可交换债券票息分布相对分散，位于0.0950%-10%之间。相对于同一发行人股权质押融资而言，可交换债券融资成本一般更低。
二、可交换债券市场展望　　可交换债券作为债券的一种，在纯债基础上，嵌入了标的股票的看涨期权，因此可交换债券具有低成本融资、高溢价平稳减持的优势。推进发展可交换公司债券既有利于拓展直接融资渠道，盘活企业存量资产，又能够契合国企改革需求，有助于国企发展混合所有制经济。因此，未来可交换债券市场有望得到进一步发展。
（一）可交换债券能够拓宽企业融资渠道，有助于盘活企业存量资产
相对于可转债、股票质押回购而言，可交换债券具有融资成本低、融资期限长、质押比例高、对现有股权无稀释效应等优点。2015年，A股市场经历大幅调整，股权质押业务收紧，配资杠杆下降，上市公司股东的融资渠道相对缩小，融资额度大幅降低。因此，相对于股权质押回购，可交换债的质押率高、融资成本低等优点将会有助于企业拓宽融资渠道。而相对于传统可转债，债券持有人行使转股权时交换的是发行人持有的股票，从而既不会造成股权稀释，亦有助于企业盘活存量资产。
（二）可交换债券契合了国企改革需求，有助于国企发展混合所有制经济
可交换债券具有低成本融资、高溢价平稳减持的优势能够有助于国资委实现“管企业”到“管资本”的转变，有助于国企发展混合所有制经济。国企改革实现“管企业”到“管资本”转变的主要载体是国有资本投资、运营公司，其中国有资本运营公司以资本运营为主，运营的对象是持有的国有资本（股本）。国有资本投资公司以产业资本投资为主，投资的对象主要为实体。国有资本运营和投资在某种意义上均意味着国有资本的形态转换。通过发行可交换债券可以利用国有资本低成本融资用于更需要的领域和行业或者可以在实现股权平稳退出的同时引入战略投资者，从而顺利实现对于国企混合所有制改革。
目前，可交换债券市场尚处于起步阶段，市场发行的可交换债券以非公开发行方式为主，信用评级机构在可交换债券的发行过程中参与程度有限，但随着可交换债券的价值逐渐为发行人（特别是国有企业和大型民企）和投资者所认识，公开发行的可交换债券有望进一步扩容，信用评级机构在债券发行过程中的参与程度有望进一步提高。

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发布于2018-8-9 09:34 上海

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彭经理彭经理股票

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可交换债券指的是上市公司股东发行的一种嵌入了股票期权的债券，购买了该债券的人在一定时间内可以选择让发债的人还债或者转换成上市公司股东（发债券的人）持有的上市公司股票。当然转换的时候会按一定比例转换。

发布于2018-8-9 09:47 拉萨

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祝经理祝经理股票

帮助7.6万好评8341 从业8年

1.发债和偿债主体不同，可交换债券通常是上市公司的股东，可转换债券是上市公司本身
2.使用法规不同，可交换债券是《公司债券发行试点办法》，可转换债券是《上市公司证券发行管理办法》，前者侧重于债券融资，后者侧重于股权融资。
3.发行目的不同，可交换债券包括投资退出，市值管理，资产流动管理，不一定用于投资项目。可转换债券一般是用于投资项目
4所换股份来源不同，可交换债券是发行人持有的其他公司的股份，后者是发行人未来发行的新股
5股权稀释效应不同，可交换债券换股不会导致总股本的变化，可转换公司债券会使发行人的总股本扩大、摊薄每股收益。
6交割方式不同，可交换债券可用股票、现金和混合交割，个转换债券一般采用股票交割
7，条款设置不同，可交换债券一般不设置转股价向下修正条款，可转换债券则附有该条款。
这里所谓的转股价向下条款是指在股价持续比转股价格低的情况下，可以重新议定股价的条款。

发布于2018-8-9 10:00 成都

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一对一

资深陈顾问资深陈顾问股票

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可交换债券和其转股标的股分别属于不同的发行人，一般来说可交换债券的发行人为控股母公司，而转股标的的发行人则为上市子公司。
可交换债券的标的为母公司所持有的子公司股票，为存量股，发行可交换债券一般并不增加其上市子公司的总股本，但在转股后会降低母公司对子公司的持股比例。
可交换债券给筹资者提供了一种低成本的融资工具。由于可交换债券给投资者一种转换股票的权,其利率水平与同期限、同等信用评级的一般债券相比要低。因此即使可交换债券的转换不成功，其发行人的还债成本也不高，对上市子公司也无影响。

发布于2018-8-9 10:01 北京

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一对一

前海颜歆前海颜歆期货

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您好。
可交换债券（ExchangeableBond，简称EB），全称为“可交换他公司股票的债券”，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品，是可转换债券的一种。由于可交换债券在减持方面的一些优势，其对于顺利解决限售股解禁问题具有重要的意义。

发布于2018-8-9 09:32 成都

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陈亚陈亚股票

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全称为“可交换他公司股票的债券”，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券。

发布于2018-8-9 09:32 成都

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首席吴经理首席吴经理股票

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可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品。

可交换债券（ExchangeableBond，简称EB）全称为“可交换他公司股票的债券”，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。

功能：
（1）融资：由于可交换的债券发行人可以是非上市公司，所以它是非上市集团公司筹集资金的一种有效手段；（2）收购兼并：当在收购兼并过程中遇到资金短缺的问题，可以在实施收购之前发行专门为收购设计的可交换债券；（3）股票减持：可交换债券的一个主要功能是可以通过发行可交换债券有序地减持股票，发行人可以通过发行债券获取现金，同时也可避免相关股票因大量抛售致使股价受到冲击。比如香港的和记黄埔曾两度发行可交换债券以减持Vodafone；大东电报也用此方法出售所余下的电讯盈科的股份。

发布于2018-8-9 09:33 武汉

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北经理北经理股票

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你好，1、可交换债券指的是上市公司股东发行的一种嵌入了股票期权的债券，购买了该债券的人在一定时间内可以选择让发债的人还债或者转换成上市公司股东（发债券的人）持有的上市公司股票。当然转换的时候会按一定比例转换。
2、可交换债跟可转换债相似，但仍有较大差别，可转换债是上市公司发行的一种嵌入了股票期权的债券，购买该债券的人在一定时期可以选择将债券按事先约定的价格转换成公司的股票。两种债券的发行主体不一样，一个是上市公司股东，一个是上市公司，另外，如果购买债券的人选择将债券转成股票，对于可交换债来说，只是股票从一个股东（发债人）转让到另一个股东（购买债券的人），而可转换债，相当于上市公司发行了新股，给了购买债券的人。

发布于2018-8-9 09:37 成都

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章经理章经理股票

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你好，可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。可交换债券一般发生在母公司和控股的上市子公司之间，即母公司发行可转换债券，在转换期间，转换为上市的子公司股票

发布于2018-8-9 09:48 杭州

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小何_经理小何_经理股票

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可交换债券指的是上市公司股东发行的一种嵌入了股票期权的债券，购买了该债券的人在一定时间内可以选择让发债的人还债或者转换成上市公司股东（发债券的人）持有的上市公司股票。当然转换的时候会按一定比例转换。
可交换债跟可转换债相似，但仍有较大差别，可转换债是上市公司发行的一种嵌入了股票期权的债券，购买该债券的人在一定时期可以选择将债券按事先约定的价格转换成公司的股票。两种债券的发行主体不一样，一个是上市公司股东，一个是上市公司，另外，如果购买债券的人选择将债券转成股票，对于可交换债来说，只是股票从一个股东（发债人）转让到另一个股东（购买债券的人），而可转换债，相当于上市公司发行了新股，给了购买债券的人。
可交换债券指的是上市公司股东发行的一种嵌入了股票期权的债券，购买了该债券的人在一定时间内可以选择让发债的人还债或者转换成上市公司股东（发债券的人）持有的上市公司股票。当然转换的时候会按一定比例转换。
可交换债跟可转换债相似，但仍有较大差别，可转换债是上市公司发行的一种嵌入了股票期权的债券，购买该债券的人在一定时期可以选择将债券按事先约定的价格转换成公司的股票。两种债券的发行主体不一样，一个是上市公司股东，一个是上市公司，另外，如果购买债券的人选择将债券转成股票，对于可交换债来说，只是股票从一个股东（发债人）转让到另一个股东（购买债券的人），而可转换债，相当于上市公司发行了新股，给了购买债券的人。

发布于2018-8-9 10:27 深圳

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严经理严经理股票

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可交换债券(ExchangeableBond，简称EB)全称为"可交换他公司股票的债券"，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券。

该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品，严格地可以说是可转换债券的一种。主要特征

可交换债券和其转股标的股分别属于不同的发行人，一般来说可交换债券的发行人为控股母公司，而转股标的的发行人则为上市子公司。

可交换债券的标的为母公司所持有的子公司股票，为存量股，发行可交换债券一般并不增加其上市子公司的总股本，但在转股后会降低母公司对子公司的持股比例。

可交换债券给筹资者提供了一种低成本的融资工具。由于可交换债券给投资者一种转换股票的权,其利率水平与同期限、同等信用评级的一般债券相比要低。因此即使可交换债券的转换不成功，其发行人的还债成本也不高，对上市子公司也无影响。

折叠编辑本段功能

(1)融资:由于可交换的债券发行人可以是非上市公司，所以它是非上市集团公司筹集

资金的一种有效手段;

(2)收购兼并:当在收购兼并过程中遇到资金短缺的问题，可以在实施收购之前发行专

门为收购设计的可交换债券;

(3)股票减持:可交换债券的一个主要功能是可以通过发行可交换债券有序地减持股票，

发行人可以通过发行债券获取现金，同时也可避免相关股票因大量抛售致使股价受到冲

击。比如香港的和记黄埔曾两度发行可交换债券以减持Vodafone;大东电报也用此方法

出售所余下的电讯盈科的股份。

发布于2018-8-9 11:55 苏州

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