市场点评

市场回顾：沪指窄幅震荡，创业板指结束四连阳

周四两市整体呈现窄幅震荡走势。受消息面影响，早盘沪指小幅低开，随后在证券、保险等权重板块上涨带动下，回补了跳空缺口；午后保险板块走强，带动沪指出现一波小幅拉升，但由于量能不济，随后指数再次陷入低位震荡。受注册制加快推进影响，创业板指低开低走收出中阴线，结束四连阳。截止收盘，上证指数报 2452.66 点，上涨 0.07%，成交 1508 亿元；深成指报 8205.38 点，下跌 0.24%，成交 1438 亿元；创业板报 1494.59 点，下跌 0.73%，成交 317.4 亿元。两市共有 893 只个股上涨， 1324 只个股下跌，其中 23 只非 ST 股票涨停，涨幅超过 5%的股票有 59 只；无个股跌停，跌幅超过 5%的股票有 3 只。板块方面，保险、证券、建筑等板块涨幅居前，而航天军工、电信运营、环保等板块跌幅居前。

后市展望：市场中长期向好趋势不变，股指震荡之后仍将继续上行

近期主板出现持续回调，一方面跟沪港通短期之内降温，蓝筹板块总体处于休整有关，另一方面新一批打新将集中于下周开启，导致市场短期产生谨慎心理。但我们认为市场仍处于中长期上升趋势之中，股指震荡之后仍将继续上行，对市场近几个交易日的震荡整理不必过分担忧。从中线角度来看，此轮 A 股走牛的最根本因素在于市场无风险利率的下行和风险偏好的上升，这一趋势在未来仍将延续，市场中长期牛市格局依然不变。而从短线角度来看，虽然市场下周初将面临新股申购资金分流压力，但是从技术面及权重板块的走势来看，股指进一步调整的空间不大。即便大盘出现调整，也是提供一个低吸的机会。股指震荡调整后，有望继续创新高。

操作建议：关注非银金融、环保、高端制造等板块的逢低买入机会

建议逢低关注因制度红利释放打开成长空间的非银金融、生态环保行业，以及消费革命和技术创新带来机遇的体育、医疗机器人、核能、通用航空、新材料板块。

大事要闻

国务院：完善农村土地承包引导土地经营权有序流转

新华社报道，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》，提出坚持农村土地集体所有，实现所有权、承包权、经营权三权分置，引导土地经营权有序流转，坚持家庭经营的基础性地位，积极培育新型经营主体，发展多种形式的适度规模经营，巩固和完善农村基本经营制度。《意见》提出了引导土地经营权有序流转的四项基本原则。包括：坚持农村土地集体所有权，稳定农户承包权，放活土地经营权，以家庭承包经营为基础，推进家庭经营、集体经营、合作经营、企业经营等多种经营方式共同发展；坚持以改革为动力，充分发挥农民首创精神，鼓励创新，支持基层先行先试，靠改革破解发展难题；坚持依法、自愿、有偿，以农民为主体，政府扶持引导，市场配置资源，土地经营权流转不得违背承包农户意愿、不得损害农民权益、不得改变土地用途、不得破坏农业综合生产能力和农业生态环境；坚持经营规模适度，既要注重提升土地经营规模，又要防止土地过度集中，兼顾效率与公平，不断提高劳动生产率、土地产出率和资源利用率，确保农地农用，重点支持发展粮食规模化生产。此外，《意见》还提出了包括稳定完善农村土地承包关系、规范引导农村土地经营权有序流转、加快培育新型农业经营主体、建立健全农业社会化服务体系等四个方面共十九条内容。《意见》从土地所有制关系、土地流转形式和监管、土地流转下的新经济模式探索以及社会服务支持等方面建立了土地经营权流转的总体思路和制度框架，是未来中国土地改革的纲领性文件之一。

热点跟踪

重点推荐

中国重工（ 601989）《民船见底军船爆发 资产注入亦可期》

投资评级： 买入

期限： 中线

目标价格 ： 8 元

结论：公司舰船业务将迎来快速发展。民用船舶业务将不断回升，军船业务迎来爆发且资产注入可期。我们预计 2014-2016 年 EPS 为 0.19、 0.22、 0.27 元， 2014-2016 年同比增幅分别为 15.4%、 19.3%、 20%。我们给予公司略低于行业平均水平的 PB 值 3 倍及 42 倍 PE，由此对应目标价为 8 元。首次覆盖，给予买入评级。供给收缩，民船业务盈利有望回升。①近年我国民营船厂不断退出，供给收缩趋势明显②中国重工市场占有率由 2011 年的 10.8%逐步上升至 2014 上半年的 19.3%，并预计将进一步上升。 ③供给的持续收缩使得新造船价格指数整体呈现上升趋势并有望持续，作为龙头船企的中国重工民船业务盈利将不断回升。军船业务迎来爆发，资产不断注入可期。①仅考虑航母舰队及两栖攻击舰队的建设，我国平均每年新增舰船投资约 460-490 亿元。若考虑舰队舰船的一般扩充与升级，年均舰船投资额将达到 1400 亿元左右。 ②公司为军工龙头，后续依然有军工资产不断注入。海工业务经营稳健，业绩增长依然可以实现。①虽然近期油价暴跌影响了整个海工行业，但我们认为中国重工作为国内经营最稳健、下游客户最优质且订单饱满的海工龙头企业，受到冲击将较小，盈利能力提升依然可以实现。②预计 2014-2016 年海工业务收入为 98 亿、 118 亿、 141 亿。毛利率水平由 2013 年的 6%提升至 2016 年的 7%左右。

风险因素：民船业务出现反复的风险、油价长期低位损害公司海工业务的风险。

世纪瑞尔（ 300150）《铁路改革红利将使公司再次腾飞》

投资评级： 买入

期限： 中线

目标价格 ： 25.52 元

维持买入评级，提高目标价至 25.52 元。我们认为公司向铁路运营服务商的转型正逢其时，有望成为受益铁路改革第一股。市场目前还把公司看成与铁路投资周期高度相关的公司，但我们看好公司在铁路改革加速时期，铁路服务运营等新业务有望快速突破，并有望依托铁路资产开放等改革实现凤凰涅磐、再次腾飞。维持公司 2014-16 年EPS 为 0.3 /0.58 /0.76 元，考虑到行业可比公司估值普遍提升，我们给予公司 2015年 44 倍 PE，提高目标价至 25.52 元（原 24.4 元）。铁总负债率已达 64.77%，盘活资产降低负债率势在必行。 2014 年 10 月铁总成立铁路发展基金，通过引入社会股东在资本层面迈出了实质性步伐，我们认为这是铁路改革加快的一个信号。未来铁路改革有望由资本开放向资产开放过度，铁总多年来在铁路领域累计的资产数万亿，这将给民营资本做运营带来巨大红利空间。公司在铁路行业深耕十几年，转型资产运营服务商优势突出。公司在原有铁路行车安全监控市场占有率领先，与全国多个路局及相关单位有良好的合作关系。今年以来，公司正以开放创新的模式加速开展铁路服务运营市场，参与设立合资公司开展铁路资产向民营资本开放的进程。我们认为铁路资产向民营资本开放是趋势，公司有望借助资金和渠道优势，深度介入其中并充分受益。同时，路投资近两年有望保持高位，很可能带动公司新老业务同时发力。

催化剂： 1、公司新业务拓展再落地； 2、铁改有实质进展。

风险因素： 1、铁改低于预期； 2、公司业务拓展低于预期。

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