国泰君安重点推荐

一、 重点推荐

1. 银河电子（002519）《汽车电子的军民融合首选标的》

同智机电的特种装备汽车电子业务增速有望从 20%提升至 50%。我们认为受益于 2014年起，国防开支预算提速（10%至 15%）、装备费用占比提升（25%至 35%），市场空间上看 200 亿的特种装备车辆机电综合管理系统将加速增长。公司电源、配套、电机产品线完善，2008 年起多项产品获奖、立项，列装产品种类大幅增长，近年进入收获期；我们预计 1H14 业绩增速已从 20%提升至 50%，还有望继续提速。

军转民产业受益新能源汽车大潮，充电桩、空调再造一个同智机电。公司凭借技术积累进入新能源汽车配套领域，销售各品类充电桩、车载空调，客户主要为江淮、奇瑞，2013 年已开始批量销售。新能源汽车政策已明晰，仅合肥市区近 2 年即有 2 万余个充电桩（单价 2~5 万元）投入建设；中性假设下 2016 年安徽省内充电桩+车载空调市场规模即达 20 亿元；我们测算 2015 年公司每销售 5000 个充电桩，将贡献 0.08 元 EPS，相当于 2014 年净利润的 13%。

银河电子本部：机顶盒稳定，枪弹柜有亮点。数字化进程中机顶盒维持稳定；国内反恐形势严峻，基层警员配枪增加，智能枪弹柜需求应运而生，面临百亿市场空间，公司作为标准起草单位有望受益。

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