市场点评

市场回顾：沪港通降温权重股低迷，两市再度震荡回落

继周一主板高开低走之后，周二主板市场继续承受调整压力，沪指早盘略有反弹后便再度向下，全天几乎呈单边下跌走势。银行、保险、券商等金融权重股普遍下跌，对市场造成较大压力。相对于 17 日沪港通“北热南冷” 的情况， 18 日沪港两地齐降温。收盘时，沪股通每日额度 130 亿还剩 81.55 亿，投资额度占比不足 40%，港股通每日额度 105 亿还剩 97.59 亿，投资额度不足 8 亿，占比仅 7%。。沪港通活跃度不及预期，市场重新回归中小盘股行情，创业板指数继续上涨，连续两日走强。截止收盘，沪综指报 2456.37 点，下跌 17.64 点，成交 1746 亿元；深成指报 8196.59 点，下跌 87.21点，成交 1444 亿元；创业板报 1481.86 点，上涨 10.18 点，成交 267 亿元。两市共有1346 只个股上涨， 964 只个股下跌，其中 25 只非 ST 股票涨停，涨幅超过 5%的股票有73 只；两市有 2 只股票跌停，跌幅超过 5%的股票有 10 只。板块方面，交通运输、教育传媒、港口水运、农业板块涨幅居前，酿酒、煤炭、银行、石油等权重板块处跌幅前列。

后市展望：短期市场还将震荡，但中长期向好趋势不变

沪港通短期之内的降温会对市场心态有些影响，另外新一批新股申购将集中于周开启，其中有 7 家公司将在 11 月 24 日网上申购， 3 家将于 11 月 25 日网上申购， 1 只将于 11 月 27 日申购。按照此前的经验推算，预计冻结资金总额仍将达到万亿元规模，而且此前次新股炒作愈演愈烈，不排除激发更大的资金申购热情。从以前的情况看，每次新股申购都会引发场内资金的挪移，进而使得二级市场出现较大震荡。再加上本周是股指期货交割周，市场可能面临较大波动。因此，短期内市场可能还将震荡。不过从中长期来看市场仍处于上升趋势之中，沪港通的开通有利于海外资金进入 A 股，这一重大开放举措利在长远，也会推动内地资本市场深层次改革的步伐。增量资金入市是股市新繁荣的重要特征，中国市场无风险收益率将继续下降，内在改革提速提升了风险偏好，从而系统性地推升股票市场的估值中枢，国内股市将迎来增量资金入市与风险偏好提高的双轮驱动，中长期牛市格局依然不变。

操作建议：关注因制度红利释放打开成长空间的非银金融、生态环保行业，以及消费革命和技术创新带来机遇的体育、医疗机器人、核能、通用航空、新材料板块

操作上，逢低关注因制度红利释放打开成长空间的非银金融、生态环保行业，以及消费革命和技术创新带来机遇的体育、医疗机器人、核能、通用航空、新材料板块。

大事要闻

商务部：“一带一路”沿线国家服务外包合作加深

商务部 18 日召开例行新闻发布会，发言人沈丹阳介绍了关于服务外包情况。2014 年1-10 月，我国共签订服务外包合同 150217 份，合同金额和执行金额分别为 818.4 亿美元和 611.8 亿美元，同比分别增长 26.3%和 33.4%。主要特点有：在岸服务外包增速加快。 1-10 月，我国承接离岸服务外包合同金额和执行金额分别为 534.5 亿美元和 416.4 亿美元，同比分别增长 18.1%和 28.7%；在岸服务外包合同金额和执行金额分别为 283.9 亿美元和 195.4 亿美元，同比分别增长 45.2%和 44.6%。美、欧、港、日为国际服务的主要发包市场。 1-10 月，我国承接美国、欧盟、中国香港和日本的离岸服务外包执行金额分别为 94 亿美元、 61.1 亿美元、 58.4 亿美元和 44.9 亿美元，合计为 258.4 美元，占执行总额的 62.1%。“一带一路”沿线国家服务外包合作加深。 1-10 月，我国承接“一带一路” 沿线国家服务外包合同金额和执行金额分别为 89.5 亿美元和 73.2 亿美元，同比增长分别为 21.1%和 38.6%。其中承接东南亚 11 国的服务外包执行金额 35.1 亿美元，同比增长达 70%。通过积极开展服务外包业务、促进服务出口，有助于深化与“一带一路”沿线国家的经贸合作。

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重点推荐

白云山（600332）《健康产业龙头蓄势待发，期待国企改革助力

成长》

投资评级：买入

期限：中线

目标价格 ： 30.6 元

首次覆盖，给予“买入”评级。公司王老吉、医药业务均存较大盈利改善空间，期待2015 年广州国企改革推动公司股权激励，激发经营潜力。预测 2014-2016 年 EPS 为 0.95、1.19、 1.54 元，增长 25%、 26%、 30%。首次覆盖，给予目标价 30.6 元（对应 2015 年25.7 倍 PE）， “买入” 评级，值得注意的是 H 股较 A 股股价低， 更具吸引力。公司是资源型健康产业龙头，进取的管理团队及国企改革有望推动盈利潜力释放： 1）公司从收入规模上是食品饮料、医药龙头，拥有众多品牌资源，但盈利能力相对行业均有明显的提升空间； 2） 2014 年的新一届董事会具有更强的进取心； 3）广州国企改革最快有望在 2015 年有进展，从而推动公司股权激励落地，激发经营潜力。王老吉短期不乏亮点，长期看盈利能力有巨大提升空间： 1）预期 2014 年王老吉收入近 100 亿元（红罐 80 亿、绿盒 20 亿（未并表）），预期红罐未来仍有望保持约 15%的收入增长； 2） 2015 年公司有望迎来王老吉商标所有权注入、绿盒王老吉回归并表等确定性较强的盈利增长点； 3）长期看公司约 4%的净利率有明显的提升空间，我们将密切跟踪红罐装潢权诉讼进展及公司与加多宝竞争状况。医药业务 2014 年处于整合期，未来盈利改善值得期待： 2014 年以来医药行业收入增速放缓，且公司新领导上任后，医药业务处于整合阶段，因此预期 2014 年业绩表现平稳，但经整合、管理改善后 2015 年盈利提升值得期待。

风险分析：竞争加剧、诉讼失利、多元化导致整合难度大