光大期货交易内参20160602

金融类
[股指]
：周三统计局公布的5月制造业PMI 为50.1%，与4月持平，弱于历史同期均值52.5%。新订单指数较4月下降0.3个百分点，生产与库存指数较4月分别上升0.1和0.2个百分点，显示需求仍弱，生产与库存回升空间有限。上证综指下跌0.11%，深成指收上涨0.48%，创业板上涨0.42%，两市合计成交6539.9亿元，全市成交量能维持在6000亿元上方，盘面上看，锂电池、集成电路、钛白粉、蓝宝石、半导体、次新股等板块涨幅居前，券商板块一日游行情，不具有持续性。6月可能对A股造成系统性影响的事件比较多，包括A股加入MSCI基准再审议、美联储议息会议、信用风险演化、投资货币等宏观数据公布等。加入MSCI对A股有渐近和结构性影响，但短期不足以催生系统性行情，目前更多的仍为热点轮动。期指方面，仍可关注IC合约6-9价差收敛的套利操作。

贵金属
：隔夜金银冲高回落。除加息预期增强等表观因素外，黄金受工业品回调影响较大，当前原油等表现强势，黄金的萎靡也为这些品种有所警示。当然在下跌过程中，又受到多头顽强抵抗，因从黄金ETF以及CFTC非商业持仓也能看出黄金今年受资金的持续关注，当前宏观环境表现出来的不确定性使得黄金作为资产配置品种被加大配置，从这方面来讲做单边空头也比较难，下方抵抗力增强也说明大家对黄金分歧正在加大。近期随着黄金下跌，抄底的报告层出不穷，但笔者仍然提醒投资者，黄金没有反转基础，一是温和通胀环境对黄金利多有限，二是美元并不具备走熊基础，三是全球经济形势决定大宗无牛市格局包括黄金，因此大跌后出现反弹是正常的，不能作为中长期多头配置的起点。另外，本周五非农即将公布，此时黄金反弹可能市场预期同上次一样差于预期。对于白银而言，进入交割月，从库存走势来说多头并不占优势，价格可能始终承压。

农产品类
[油脂]
：周三，国内棕油窄幅波动，豆油小幅下跌，豆、棕价差缩窄至668元/吨。马来西亚棕油近期表现震荡上行.基本面方面，斋月需求刺激出口、马政府上调生物柴油使用比例（交通和工业部门的生物柴油强制使用量分别上升至10%和7%，预计马棕油消费增加70.9万吨），这对马棕油市场提供消费端的短期利好 。豆棕套利方面，此前持续跟踪的9月合约豆棕价差缩小至 650-700元/吨的价差低位，后市继续关注买豆油卖棕榈油的价差扩大套利交易。

[鸡蛋]
：周三，鸡蛋9月合约再度加速下行。当日，鸡蛋9月合约最低下探至3809元的价格低位，其后期价反弹至3823元的收盘价。现货市场方面，6月9日端午节贸易备货结束，鸡蛋现货报价迅速回落。另外，南方高温暴雨天气来临，鸡蛋运输及仓储难度增加，鸡蛋贸易商加速出货，鸡蛋供应增加，蛋价还将面临加速下跌。期货操作方面，鸡蛋9月合约在3960-4000元价格区间建仓的空单可在3800元阶段低点分批止盈，新空等待3800元支撑附近的技术性反弹机会，中线策略延续反弹做空思路。

[玉米、淀粉]
：周三，山东玉米深加工企业玉米收购报价再度上调。当日，多数企业玉米收购报价已上调至0.9元以上的价格区间，少数玉米收购报价在0.87-0.9元/斤价格区间的企业也在酝酿提价收购。具体价格方面，大宗生物6月1日玉米收购报价上调至0.905元/斤，英轩实业本地玉米收购执行0.92元/斤，6月看涨预期增加。技术上，目前玉米、淀粉1月合约已突破震荡区间上沿，形成技术性突破形态。玉米、淀粉现货市场阶段性供应紧张的局面使得基本面及技术性看涨预期增强，预计玉米、淀粉短期延续强势表现，套利方面淀粉买近卖远价差套利盈利空间继续扩大。

[豆类]
：周三国内豆类走势分化。美豆节后未突破上行震荡回落拖累豆粕跟盘继续回挫，盘面资金流入放缓,价格于10日均线附近获得支撑。昨晚美豆在美元走需求看好引发的新一轮基金买盘提振下大涨破1100美分。豆粕将跟盘上涨，不追涨，仍以回调介入。豆油窄幅区间整理略收低，持仓继续下滑。消息面清淡及资金继续流出市场延续弱势震荡。夜盘跟随周边上涨， 短线关注60日均线压力，短多参与。豆粕强势下油粕比将继续走弱。大豆冲高回落，持仓温和下降，夜盘小幅上涨。短线在5日均线上方震荡整理。关注抛储动态，短线观望为宜。关注宏观美元及周边市场走势影响。

[棉花]
：昨日竞拍量减少，成交2.02万吨，成交率99.53%，今日竞拍总量2.44万吨，全部为国产棉，在期价上周非理性上涨后，周二周三两个交易回吐上周大部分涨幅，下游进入需求淡季，现货销售较为迟缓，不支撑棉价的单边走势，经过连续两天下滑后，棉价短期或在12400-12800之间震荡。

[白糖]
（张笑金）：市场逐渐呈现外紧内松局面，国内受库存充裕需求低迷影响，持续低位震荡，现货方面南宁部分集团厂仓报价5450-5490元/吨。609继续验证底部支撑，短期压力位5580元/吨，支撑位5450元/吨。

[菜粕]
：菜籽收购价格稳定，菜粕价格稳中小幅下跌，两广和福建成交7800万吨，成交情况有所好转。国产粕供应减少，大厂迟迟未展开收购也使得国产粕上市时间向后推迟，而沿海进口菜籽量上基本稳定，需求旺季，菜粕未执行合同增多，后期菜粕走势仍偏强，操作上仍以逢回调买入为主。

能源化工类
[甲醇]
：从现货价格来看，在前期内地价格大幅下调之后，短期有止跌需求，企业的出货压力得以缓解，这归功于内地一次性急降的策略。本周内蒙价格在1650元／吨附近。沿海甲醇市场价格宽幅震荡，值得注意的是库存转升为降，成为港口价格继续保持坚挺的支撑因素。周三华东太仓甲醇现货报价在1875-1880元/吨，华南在1910-1920元/吨元／吨。从操作上来看，短期期价围绕1900元／吨一线宽幅震荡为主，策略上仍可逢高抛空。

[天然橡胶]
：周三沪胶低开走弱，技术图形再次恶化。本周与疲弱的沪胶相背离的海外原料、日胶昨日以补跌方式回归。盘后现货跟随期货，混合胶报价9450元/吨，贴水沪胶主力RU1609合约820元/吨，基差保持稳定。短期震荡，关注下方万点支撑。

[玻璃]
：目前沙河地区生产企业出库略有减缓，价格僵持为主。主要原因是由于农忙麦收造成下游市场需求减少和山东、河北等地区近期冷修生产线复产、新建生产线点火数量增加造成市场心理趋于谨慎。目前部分沙河企业的产销率为八成左右，但整体沙河地区生产企业和贸易商库存处于相对低位。雨水增加造成华南、华中等地区玻璃运输和销售有一定的影响。盘面上来看，期价在高位震荡偏强。短期供需矛盾尚未明显激化，而现货面临季节性需求转弱，现货价格处于拐点，期价在快速拉高后存在修复升水可能。

[PTA]：昨日国内PTA主力1609合约缩量减仓下行，吞没了周二的涨幅，期价重新向前期4500元/吨关口寻求支撑，短期依旧未能有明显的趋势性行情。另外，从现货的基本面来看，供应维持稳定，而刚性需求犹存，供需矛盾并未明显激化，从而导致现货市场成交相对清淡。因此，操作上，建议前期的多单暂且继续轻仓持有。

有色金属类
[铜]
：昨日铜价明显下挫，反弹结束可能性大。基本面上，现货虽然升水保持坚挺，但是继续冲高乏力，需求跟进意愿不强，而供应方逐步增加出货。接下来，除非现货升水继续攀升至100以上，否则铜价进一步反弹可能性不大。操作上，仍建议抛空为主。

[镍]
：隔夜镍受其他有色带动，低开后震荡走强。近期镍矿罢工、进口量下滑及国内电解镍减产等消息层出不穷，为做空蒙上阴影，部分多头尝试做多，无奈后续推力不强。市场恐慌下，镍和不锈钢价格连续回调，终端需求依然比较谨慎，最终供应商被迫继续降下，这种恶性循环对上游原材料将持续利空，近期某钢厂对镍铁招标价下滑30点至730元/镍点，符合预期。电解镍连续低价，配合低镍铁相比中高镍铁符合钢厂成本控制要求，在中高镍铁最终高位定价下，也对电解镍存一定利多刺激，但这个影响有限。市场主要逻辑依然是做空产业链利润过程，沪镍低价对不锈钢和镍铁价格均有引导作用。不过，近期利多频现，电解镍价格或由单边下跌大概率转为低位震荡，操作上空单可逢低可适当减仓，暂不建议抄底。

矿钢煤焦类
[螺纹钢]
：随着利空逐步落地，市场下跌到部分钢厂成本附近，引发部分高炉降低生产效率以及短流程钢厂减产，但目前的减产力度还是较小，不足以改变供大于求的格局，因此盘面弱势短期无法扭转。但是由于向下空间较小，主动往下打的力量在减弱，并且终端库存低，使得短期的波动率还较大。

[铁矿石]
：低品连续两周的采购量增加，表明有钢厂开始调低入炉品位，暗示钢厂后期对矿石的需求可能会减弱，因而铁矿的弱势行情暂时无法摆脱。但由于利空都逐步释放，市场短期新的利空因素减少，行情下跌会表现较为纠结。

[动力煤]
：环渤海指数上涨1元到390元/吨。秦港库存433万吨、曹妃甸港249万吨、黄骅港库存140万吨。北方港口库存下降明显，电厂日耗55.5万吨，仍有补库需求。但盘面突破410元/吨后未来上涨的支撑唯有7月煤企再次提价叠加持续性补库，但这都需要更长时间兑现。短期强势上涨后，如果需求不能持续跟进，需谨防高位回调风险。