今日股市资讯

市场点评

市场回顾：沪指最近三日累计涨幅0.01 点，成交量创新低

   沪深两市双双低开，随后全天震荡盘升，延续震荡整理行情，沪指2800 点失而复得，但沪市成交量创近5 个月新低，显示市场交易热情萎缩。截至收盘，沪指报2822.45点，涨幅0.05%，深成指报9768.84 点，跌幅0.46%，创业板指报2058.52 点，跌幅0.55%。成交量方面，沪市成交1155.9 亿元，深市成交2178.9 亿元，两市今日共成交3334.8亿元。尽管尾盘券商、银行板块发力，指数出现上扬，但市场连续15 个交易日呈现窄幅震荡，持续窄幅、缩量显示行情将延续弱势震荡。个股方面，涨停个股数量20 只，其中属新股无量涨停为7 只，涨幅超过5%的个股为64 只；两市仅2 只股票跌停，跌幅超过5%的个股为22 只。板块方面，银行、非银金融、建筑装饰等板块涨幅居前，轻工、有色金属、休闲服务等板块跌幅靠前。

后市展望：等待箱形整理选择方向，题材押注科创经济

   虽然美联储7 月加息近乎已成市场共识，但加息靴子落地前仍将A 股市场产生重要制约。首先，美联储加息预期一日难消，新兴市场货币和权益的潜在风险一日难平，作为新兴市场的联动主体，A 股波动加大或在所避免。其次，当前国内面临实体、金融双重去杠杆，英国脱欧的潜在冲击，汇率波动、金融市场的风险传递都将多少会对国内政策形成制约。因此，在美联储加息、英国脱欧公投等海外因素落地前，A 股风险偏好的提升短期仍将受限，继续等待市场箱形整理选择方向，选择向上，需要有效量能及基本面实质性向好配合；选择向下，继续维持前期提出的调整幅度应低于10%的判断，不要过于恐慌，做好资金管理。题材关注“四会合一”，押注科创经济。

操作建议：继续聚焦业绩

   外部环境的不确定性或将对国内政策形成一定扰动，并进一步放大双重“去杠杆”所带来的潜在冲击，但这种超调可能是有限且短暂的，同时为市场留下年内的第二次买点。行业配置上，要紧抓两个重要的投资主线。第一，业绩进入长期扩张的“超级周期”，以消费行业为主，比如航空、小家电、食品饮料等行业，推荐个股：食品饮料（泸州老窖/古井贡酒/贵州茅台）、小家电（苏泊尔/新宝股份/老板电器）、航空（南方航空/东方航空）。第二，估值被低估和错杀的业绩稳定增长的成长股，以新兴服务业为主。主题重点推荐城市轨交、以及体育赛事等相关投资机会、押注科创经济。

大事要闻

汇率月报：当前贬值仍是良性的，重演年初恶性贬值可能性不大

   成也美元，败也美元。2 月中旬以来，人民币进入“对美元稳中有升，对一篮子货币贬值”的“甜蜜区间”。这一稳态背后，固然有国内经济小周期回暖、贸易顺差走扩、汇率预期改善等因素，但不容忽视的外部条件是美元走弱。我们看到，今年人民币汇率弹性的确在增强，但对美元的波动仍是主要双边汇率中最低的。这也就意味着，若美元走弱，人民币对美元升值的幅度会小于其他非美货币对美元升值的幅度，那么人民币对“一篮子”货币将呈贬值态势，这也就是我们在2 月中旬至5 月初所观察到的“美元与人民币一起补课”的情况。不过，5 月初以来，美元指数在“透支”了延迟加息预期后触底反弹（5 月美元指数累计上涨2.89%），“外部条件”动摇后，汇率暂时偏离稳态。5 月在岸、离岸汇率对美元分别贬值1.23%和1.40%，CFETS指数则暂缓下行。

中间价需“重新认识”。除美元反弹外，5 月汇率承压的另一个触发因素是中间价大幅调贬。在过去很长一段时间里，中间价的确是我们观察央行政策意图的重要指标，其变动也容易引发私人部门汇率预期的大幅波动。但2 月中旬以来，中间价“形成机制”已经发生了重大变化，中间价里隐含的“政策信息”已经大幅减少，对其变化需重新认识。
   人民币短期走势仍系于美元。与1 月不同，尽管5 月人民币贬值幅度不小，但市场并未形成“一致贬值”预期，说明外部冲击并未能引起内部因素的“共振”，当前的贬值仍是“良性”的。短期看，美元仍是决定汇率走势最关键的变量。5 月中旬以来，加息预期陡生变数，推动美元持续反弹，不过从历史经验看，“二次加息”不会将美元推向新高，美元的反弹可能已经在较大程度上隐含了未来两次会议上加息的预期。此外，英国退欧风险弱化也有助于平抑美元上行压力。

热点追踪

重点推荐

赢合科技（300457）《纵横产业链，落地锂电设备整线战略》

投资评级：买入
期限：中线
目标价格 ：90 元

   结论：我们判断，公司将受益锂电设备行业高景气度及市场竞争力的提升，上调2017-18年盈利预测，预计公司2016-18 年EPS 分别为1.21 元、1.68 元（+0.06）、2.26（+0.06）元；若考虑完成对东莞雅康的收购及股本摊薄，则2016-2018 年备考EPS 分别为1.42元、1.95 元和2.58 元。考虑若完成此次收购所提升的市场竞争力，我们在行业可比估值水平上给予一定溢价，给予2016 年P/E 74 倍，目标价90 元。“十三五”锂电设备迎来黄金成长期。不同于市场预期，我们判断2016 年动力锂电池供给和需求分别为35GWh 和30GWh,行业产能利用率86%，不会出现产能过剩状况。且中国电动乘用车渗透率仅0.98%，低于美国、法国和英国等国，预计2017-2020 年动力锂电需求年复合增速24%。预计2016 年和2017 年锂电设备市场空间分别130 亿和160亿。

  合纵连横增强竞争力落地整线解决方案战略。公司公告4.38 亿拟收购东莞雅康100%股份，东莞雅康主要产品为锂电池生产设备，在制片卷绕和分条机上具备较强竞争力，赢合科技则在卷绕机、涂布机上具备较强竞争力，此次收购将在产品线上形成互补，同时在客户渠道、采购和生产上具有较强的协同效应。我们判断，通过与东莞雅康的强强联合将增强公司的市场竞争力，有利于公司锂电池生产线整线解决方案的落地。
风险提示：锂电设备行业景气度低于预期；并购整合进度低于预期。

中国动力（600482）《海洋强国，动力先行》

投资评级：买入
期限：中线
目标价格 ：54 元

   维持目标价54 元，空间74%，买入。海洋强国，动力先行，中国动力是我国最大的动力平台，军工新龙头的稀缺价值尚未被充分挖掘。我们预计2016-2018 年对应EPS 为1.13/1.32/1.62 元（若考虑配套融资EPS 为0.81/0.94/1.15 元），维持目标价54 元，重申买入评级。

   国家领导视察703 所，中国动力支撑海洋强国梦。5 月25 国家领导亲自考察703 所，高度评价其产品技术和创新能力。这充分体现构建强大海军乃国家意志，预计未来海军装备投入将不断加大。据国外机构预测，2020 年全球燃气轮机市场将达到197 亿美元。703 所是我国大型船用燃气动力、蒸汽动力的绝对龙头，率先打破国外垄断，将引领产业大发展。

   公司的业绩增长潜力与投资价值被低估： 1 ）除了703 所， 注入中国动力的704/711/712/719 所的核心动力资产也相当优质，在柴油机/热气机/全电/核动力等领域均处于绝对领先，在迈向海洋强国的大时代背景下，中国动力的稀缺性日益凸显。2）据我们测算，我国军用舰船动力系统需求达120 亿元，随着高ROE、轻资产的优质动力资产注入，公司业绩增长动能十足，将超市场预期。3）中船重工集团获得海上核动力首张路条，未来将批量建造近20 座海洋核动力平台，撬动千亿级核动力装备新市场。4）当前航空发动机板块总市值超过1000 亿，接近中国动力的2 倍。结合稀缺性和盈利前景，我们认为中国动力被市场低估。
催化剂：舰船动力产业政策加码；海上核动力平台建造取得进展。
风险提示：重组效果不及预期；行业周期性风险。

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