行业增长空间大，是不是意味着这个行业的股票还会赚大钱呢？

假如你是电影行业的人，看到市场这么火爆，会怎么想呢？基本上都会想：那我也来拍一部，某某片都那样都能有这个票房，我搞的肯定不比它差。不幸的是，不只是一个人这么想。从目前的行业态势来看，电影的数量接下来一两年会疯狂增长，远比票房增速快，行业的供求关系发生变化。估计到时候很多片出来时要亏钱的。

而且电影行业其实是个现金流状况很差的行业，而且电影院的定价权掌握在导演和演员手里，观众买票到电影院是去看范冰冰、徐峥和冯小刚的，不是去看电影公司的，所以名导演和名演员的薪酬总能涨到让电影制片方不怎么赚钱的水平。就好比欧洲的足球俱乐部，虽然球星拥有天价收入，俱乐部在亏损，原因很简单：定价权在球星手里。

下面是光线传媒的现金流净额情况，大家感受一下：

这是华谊兄弟的现金流净额：

对比之下，你要知道迪士尼能够历经百年屹立不倒，很重要的原因就是米老鼠和唐老鸭不会要求涨片酬。

目前，A股的电影公司动辄四五百百亿的市值，但是与他们相同体重的在美股上市的博纳影业的市值只有50亿人民币，两者相差十几倍。

而从市盈率角度看，国内的电影公司比好莱坞的那些巨头贵太多。

其实某种意义上，迪斯尼卖的不是电影，迪士尼卖的是一种文化，通过打造经典卡通形象建立独特的护城河，这与单纯建造一个公园或买一部电影是有着根本区别的。

而除了衍生产品外，就电影本身而言，国内的电影工艺比美国那些电影公司相比差距还挺大。至少笔者有个毛病：去电影一般都去看好莱坞的片子，偶尔也会看几部国内的片子。但整体而言看国内片子失望的概率远大于看好莱坞电影。

制片商作为电影产业链中最为重要的一个环节，实质上是将上游行业的各种资源（导演、艺人、编剧等人力资本，摄像、美工等专业服务供应商和资金投入）进行整合运用，制作成产成品（影片）并投入到下游各种渠道（主流院线的票房渠道和其他非票房渠道）的中心环节。目前，我国制片机构分为三大类，分别是国有制片单位、大型综合制片商以及中小型民营制片公司。

国有制片单位：制作影片多为红色电影、革命电影、儿童电影、农村电影等特定题材影片，以舆论宣传价值为主，商业价值有限。

大型综合制片商：由于在中国电影产业化进程中起步较早，控制了大多数的电影制作及发行资源，能够出品具有较高市场价值的高质量大制作影片，也是目前主流商业电影的主要供给者。

中小型民营制片公司：数量众多，在资金、技术、人才等方面均无明显优势，一般年产仅1-2部小制作影片，单部影片的投资额及票房收入大多维持在几百万元的规模，但运作机制较为灵活。

而关于电影公司的分成体系是这样的：

进口电影的优质内容是王道，但无法抑制国产电影发展。在中国电影市场中，进口片是非常重要的市场竞争者。

电影行业的发展逻辑为：“内容+渠道”的双提升带动票房收入的持续高增长。就内容而言，国产与进口巨制大片（包括3D、IMAX等）将刺激观影需求的进一步提升；就渠道而言，影院与银幕等基础设施规模持续增长，尤其是二三线城市更具扩张潜力，影片放映渠道的拓展将带来内容价值的更大释放。

进口电影的优质内容是王道，但无法抑制国产电影发展。在中国电影市场中，进口片是非常重要的市场竞争者。

电影行业的发展逻辑为：“内容+渠道”的双提升带动票房收入的持续高增长。就内容而言，国产与进口巨制大片（包括3D、IMAX等）将刺激观影需求的进一步提升；就渠道而言，影院与银幕等基础设施规模持续增长，尤其是二三线城市更具扩张潜力，影片放映渠道的拓展将带来内容价值的更大释放。

当然目前处于产业链不同环节的龙头企业都开始了向全产业链扩张的步伐。产业链整合有助于行业龙头提高定价权、整合资源，产生协同效应。