美伊谈判虽然迟迟未见实质性进展，但战争带来的恐慌情绪已经大部分消散，避险情绪减弱对金价存在一定影响。此外，近期公布的美国宏观经济数据整体表现积极，叠加新任美联储主席沃什的政策主张为通过缩表重塑市场对于美元的信心以及长期通胀可控的预期，美元走强亦对黄金价格形成部分压力。

　　后期需密切关注美国重要宏观数据表现，并将通过短期货币政策调整预期对金价形成影响，总体来说，金价缺乏明确的趋势性驱动。

　　截至6月1日，贵金属市场整体表现偏弱，外盘伦敦金银分别上涨0.65%和下跌0.25%，COMEX金银分别上涨0.28%和下降0.81%；SHFE金银分别下降0.49%和1.23%。

　　二、重要事件及基本面

　　1.美伊核谈判释放矛盾信号。美国总统特朗普表示协议“尚未完全谈妥”，伊朗方面则称尚未就核问题细节做出任何承诺，并否认达成谅解备忘录的说法。伊朗武装部队警告，若美以再次发动侵略，战事将扩大到中东地区之外。此外，伊朗最高国家安全委员会明确表示，两国尚未就霍尔木兹海峡相关问题达成一致。整体来看，美伊谈判进程仍存较大不确定性，地缘风险溢价难以消退。

　　2.美国一季度实际GDP年化季环比终值下降至1.6%，低于初值2%及市场预期。4月实际个人实际消费支出环比仅增长0.1%，显示消费者趋于谨慎。美国谘商会5月谘商会消费者现况指数为121.2，不及预期。生活成本压力、就业市场不均衡以及中东冲突推高燃料价格，共同压制消费信心。

　　3.美国4月PCE物价指数同比增长3.8%，为2023年5月以来最高；核心PCE同比增长3.3%，创2023年11月以来新高，均符合预期。环比方面，PCE环比上涨0.4%，核心PCE环比上涨0.2%，略低于预期。通胀持续高位运行，叠加经济下行，引发市场对滞胀风险的担忧。

　　4.截至5月23日当周，美国首次申请失业救济人数升至21.5万人，为一个多月来最高，略高于预期；持续申领人数增至179万人，显示劳动力市场整体稳定但边际松动。

　　5.根据美国石油协会(API)上周数据，美国原油库存减少281.9万桶，库欣原油库存下降287.5万桶，汽油库存减少319.9万桶，三者均延续去库趋势。然而馏分油库存大幅增加1103万桶，与此前一周的减少形成鲜明反差。

　　三、美元指数

　　上周美元指数窄幅震荡，整体运行于97.70-99.00区间。美国4月PCE同比升至3.8%创2023年5月以来新高，核心PCE同比3.3%亦创阶段新高，通胀压力升温强化了美联储维持高利率的预期，对美元形成短线支撑。然而一季度GDP年化季环比终值下降至1.6%，低于初值2%，经济放缓信号限制了美元上行空间。美伊核谈判反复、霍尔木兹海峡分歧未解，避险情绪一度推升美元，但随后有所消退。通胀支撑与增长隐忧并存，美元短期下行空间有限，但上行动能亦显不足。

　　四、库存

　　芝加哥商业交易所公布报告显示，5月29日COMEX金库存2828.29万盎司，较前一周减少37.7万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，5月29日COMEX银库存3.16亿盎司，较前一周增加了183.98万盎司。

　　五、ETF持仓

　　截至5月29日，SPDR持仓量为1029.14吨，与前一周相比减少了8.57吨，基金持仓有所减少。截至到5月29日，SLV持仓量为15118.69吨，与前一周相比减少了60.50吨，基金持仓有所减少。

　　六、国内期货市场持仓

　　截至5月29日当周，沪金主力期货持仓量为191808手，较上周增加109010手；沪银主力期货持仓量为265831手，较上周减少32757手。

　　七、后市展望

　　美伊谈判虽然迟迟未见实质性进展，但战争带来的恐慌情绪已经大部分消散，避险情绪减弱对金价存在一定影响。此外，近期公布的美国宏观经济数据整体表现积极，叠加新任美联储主席沃什的政策主张为通过缩表重塑市场对于美元的信心以及长期通胀可控的预期，美元走强亦对黄金价格形成部分压力。

　　后期需密切关注美国重要宏观数据表现，并将通过短期货币政策调整预期对金价形成影响，总体来说，金价缺乏明确的趋势性驱动。

　　写作日期：2026年6月1日