纯碱：供应宽松难改，但低位成本支撑限制下跌空间。

　　据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动0至1145元/吨，西北重碱价格变动0至910元/吨。华东轻碱价格变动0至1150元/吨，轻重碱价差为50元/吨。河南骏化设备开车中。内蒙古博源银根化工产量尚未恢复。国内纯碱市场走势趋稳，价格波动小。个别企业负荷提升，供应窄幅增加。下游需求一般，期货价格下跌，成交增加。市场情绪减弱，驱动不足，预计纯碱走势震荡运行。纯碱继续下跌，随着交割月临近，弱势品种交易逻辑由预期向现实转换。

　　上周纯碱供应环比下降，环比下降0.3%至77.3万吨。需求端，纯碱高供应考验需求增长持续性，但浮法玻璃和光伏玻璃持续收缩，轻碱虽有韧性但难提供增长。这一轮更多的是投机需求的参与，期价下跌已负反馈于市场。库存高位累库，去库压力巨大库存压力是压制纯碱价格的核心因素。截至4月2日，全国纯碱厂家总库存188.61万吨，环比增加1.85%，处于历史同期极端高位。不仅厂库持续累积，交割库库存也同步上升，社会库存全面走高。高库存意味着厂家出货压力巨大，只能被动让利出货，严重压制现货及期货价格反弹空间。成本支撑有限，行业亏损加剧原料煤炭价格高位震荡，对纯碱形成一定成本支撑，但在供需极度宽松背景下，成本支撑形同虚设。

　　当前行业已陷入全面亏损，氨碱法企业亏损严重，联碱法企业也濒临盈亏平衡线。成本仅能限制价格的深度下跌空间，但无法扭转基本面弱势，价格持续向成本线逼近。供应高位宽松，检修难改格局供应端整体维持高位，行业开工率仍在82%以上，周度产量约77.3万吨，处于历史同期较高水平。尽管内蒙、河南、山东等地有部分装置进入检修，但新增产能投放及存量装置高开工，使得整体供应宽松格局未变。2026年本身是纯碱产能扩张周期，新增产能持续释放，源头供应充足，难以形成实质性短缺。

　　需求持续疲软，刚需支撑不足下游需求是纯碱最大的拖累。作为核心消费端，浮法玻璃日熔量持续下滑，冷修产线不断增加，对重碱的刚需采购持续走弱。光伏玻璃需求同样低迷，日熔量环比下降。

　　下游玻璃厂自身库存高企、资金紧张，对纯碱以刚需采购、随采随用为主，完全没有补库意愿，甚至在主动去原料库存。轻碱下游需求虽有一定韧性，但难以对冲重碱需求的大幅下滑，整体需求疲弱不振。虽然库存高企，但纯碱短期无集中减产，进口补充有限、出口难对冲过剩，整体供给维持绝对宽松。需求端轻碱(碳酸锂、食品)小幅增量但体量有限，难以对冲重碱减量。

　　总体看纯碱市场仍然以低位震荡偏弱为主。

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