PVC：预计PVC期货市场或将延续偏强震荡走势。需重点关注原油价格波动情况、下游企业开工率变化、春节前备货情况、库存数据变化以及宏观政策动向、出口退税取消政策的具体实施效果及市场应对措施。

　　原油：期价或震荡，核心支撑来自地缘风险溢价及原油成本上行，美元走弱亦提供助力；压力源于美国原油库存高位（44911万桶）及地缘缓和后的获利了结。

　　白银：后市贵金属或需要迎来价格波动收敛周期，白银高波动情况下，应以规避风险为主。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【PVC】【原油】【白银】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　市场剧烈波动贵金属、新能源材料领跌

　　1月30日，国内期货市场在美联储暂停降息周期、特朗普提名鹰派美联储主席人选的宏观冲击下，呈现“避险资产重挫、工业品分化、政策受益品种逆势走强”的极端分化格局。

　　贵金属板块全线暴跌，新能源材料大幅回调，而PVC、菜籽等品种受政策预期或供需改善支撑逆势上涨，市场情绪由前期单边追涨转向恐慌性抛售与政策博弈并存。

　　重点品种方面，贵金属板块遭遇“黑色星期五”，黄金主力合约收盘报1,161.42元/克，大跌4.71%，成交额破万亿；白银主力合约收盘报27,941元/千克，暴跌6.03%。

　　PVC收盘报5,063元/吨，上涨3.41%，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，政策聚焦交通、旅居等领域，PVC作为基建和消费领域的基础材料需求预期改善。

　　展望后市，贵金属短期受美联储政策转向压制，或延续震荡调整，但中长期“去美元化”趋势与地缘风险仍存支撑，PVC等品种受政策预期与供需改善支撑，短期或维持偏强震荡，但需警惕宏观情绪波动带来的回调风险。

　　整体上，国内期货市场或进入“政策托底vs流动性收缩”的博弈阶段，建议投资者密切关注政策落地节奏与基本面数据验证。

　　1月30日席位动向

　　平安席位减空甲醇

　　瑞银席位加多PTA

　　摩根席位加多豆油

　　乾坤席位加多PVC

　　永安、申万、光大席位减空螺纹钢2605

　　中信、银河、申万席位减空焦煤2605

　　东证、中信、国君席位加空玻璃2605

　　PVC

　　报告日期 | 2026年1月30日

　　1. 本周行情走势回顾

　　本周大连商品交易所PVC期货主力合约呈现先抑后扬、走出近期新高的震荡上行走势。

　　周初开盘价为4,921元/吨，随后经历三天的区间震荡调整，于周五出现大幅拉涨。

　　全周最高价达到5,125元/吨，最低价为4,860元/吨，周收盘价为5063元/吨。相比上周五收盘上涨142元/吨。

　　持仓量方面，本周内整体呈现先减后增的态势。

　　周五持仓量显著增加至1,046,450手，较前一交易日增加30,557手，但较上周五减仓22,819手。显示市场在上涨过程中比较容易吸引市场关注。

　　现货市场方面，1月30日电石法PVC市场均价为4,439元/吨；乙烯法PVC市场均价为4,903元/吨。

　　华东华南主流市场现货成交价格集中在4,620-4,730元/吨(含税自提)，部分企业报价上调30元/吨。

　　乙烯法PVC华东华南主流市场价格波动区间在4,880-5,145元/吨(含税含运费)。

　　成本端支撑：本周原油价格呈现上涨趋势，原油价格上涨带动油化工成本抬升，对PVC价格形成支撑。

　　供应面情况：当前PVC装置开工负荷保持稳定，截至1月30日，电石法PVC开工运行负荷75.04%，乙烯法PVC开工运行负荷73.53%，整体供应资源宽裕，产量供应暂无压力。

　　需求面情况：目前处于PVC传统需求淡季，下游市场整体需求维持刚需采补节奏。下游制品企业开工小幅提升，主要受管型材开工提升影响，但整体市场冷清运行，参与者入市多持观望情绪，操作有限。

　　库存情况：PVC行业库存继续增加，处于相对高位，对价格形成一定压力。但市场预期出口退税取消政策可能引发短期抢出口行为，对库存消化形成支撑。

　　市场情绪：尽管基本面相对平淡，但政策预期和宏观氛围改善推动市场情绪好转，周五PVC期货出现大幅拉涨，市场做多情绪升温。

　　预计PVC期货市场或将延续偏强震荡走势。

　　支撑因素主要包括：

　　1）原油价格近期表现强势，成本端支撑力度增强，对PVC价格形成利好；

　　2）期货市场情绪回暖，资金介入推动价格上行；

　　3）出口退税取消政策实施前，市场存在抢出口预期，可能短期提振需求。

　　不过，市场仍面临一些不确定性因素：

　　1）当前下游需求仍处于淡季，临近春节假期，下游企业陆续放假，实际需求难以有实质性改善；

　　2）PVC库存仍处于高位，供应压力尚未缓解；

　　3）出口退税政策取消长期将对出口形成压制，市场对4月后的出口情况存在担忧。

　　从技术面看，本周PVC期货价格突破前期震荡区间，周五大幅拉涨至5,063元/吨，创本周新高，短期走势偏强。

　　需重点关注的因素包括：原油价格波动情况、下游企业开工率变化、春节前备货情况、库存数据变化以及宏观政策动向。

　　此外，出口退税取消政策的具体实施效果及市场应对措施也值得持续关注。

　　原油

　　报告日期 | 2026年1月30日

　　1.期货市场

　　本周上海原油主力合约收盘470.80元/桶，周涨5.49%，基差-5.64元/桶（基差率-1.21%），较前一周贴水扩大，基差率下降，期现结构走弱。

　　图1：原油SC2603日线

　　2.影响因素

　　美伊局势紧张，美国向中东增派驱逐舰至6艘，市场计入供应中断风险，推动WTI、布伦特分别突破；OPEC+维持产量不变强化供应收紧预期，中国南海现货价周涨7.46%至61.62美元/桶。

　　美元指数周跌1.76%，人民币计价原油吸引力增强；美国EIA库存意外减少229.5万桶（预期增加184.8万桶），短期缓解累库担忧。

　　1月29日特朗普表示计划与伊朗对话，地缘溢价部分消退，油价冲高回落，INE原油主力合约从夜盘高点回落。

　　3.行情展望

　　期价或震荡，核心支撑来自地缘风险溢价及原油成本上行，美元走弱亦提供助力；压力源于美国原油库存高位（44911万桶）及地缘缓和后的获利了结。

　　需重点关注OPEC+周日会议结果、美伊对话进展及美国原油产量恢复节奏，若地缘风险进一步降温，期价或面临回调压力。

　　白银

　　报告日期 | 2026年1月30日

　　本周（20260126-20260130），上海期货交易所白银期货（AG.SHF）呈现剧烈波动走势，整体先扬后抑，最高价3.2382万元/千克（1月30日），最低价2.488万元/千克（1月26日），区间振幅达28.43%。

　　尤其是1月30日：获利抛盘涌现，价格大幅回调，开盘3.1145万元/千克，最低触及2.7611万元/千克，收盘2.7941万元/千克，单日跌幅6.03%。

　　2. 市场价格波动原因分析

　　上涨驱动：地缘政治紧张（中东局势、中美关系）、全球避险情绪升温、白银市场供应链紧张、海外交易所交割仓单相对偏少。

　　回调原因：价格触及高位后短期交易者获利回吐、市场对贵金属狂热情绪的理性修正。

　　本周上海期货交易所白银注册仓单持续下降，从1月26日的573,810千克降至1月29日的482,008千克，累计减少91,802千克（-15.99%），显示现货市场供应紧张，对期货价格形成支撑。

　　深圳水贝金银市场出现抢购潮，现货价格跟随期货同步上涨，进一步强化市场情绪。

　　后市贵金属或需要迎来价格波动收敛周期，白银高波动情况下，应以规避风险为主。

　　一方面，地缘政治风险持续、全球避险情绪尚未完全消退、白银实物供应紧张、美联储维持宽松预期。

　　另一方面，短期获利抛压释放、价格快速上涨后估值修复需求、机构提示贵金属狂热或引发市场波动。