今日（1月7日）焦煤期货合约多数涨停，焦炭主力合约也同步涨停，共同推升煤炭板块大幅走高。12月中旬以来，焦煤价格便开始企稳反弹，正如前一篇焦煤的热点聚焦报告中写到，12月中下旬是焦煤企稳回升的转机，那么今日焦煤涨停，后续价格又可能如何演绎？

　　据有关消息面报道，今日焦煤市场情绪的引爆点，或来自上午榆林市政府电煤保供视频通报，“根据国家发改委等6部委联合印发的文件要求，因2024-2025年电煤保供落实不力，52处核增产能煤矿中，有26处煤矿被调出保供名单、核减产能1900万吨；剩余26处煤矿核增产能暂予保留，国家将根据2026年度电煤中长期合同签订履约情况，视情调整出保供煤矿名单并核减其产能”。虽然该消息直接针对的是动力煤相关的供应，但市场的解读迅速蔓延至整个煤炭行业，市场普遍认为该消息也同步释放了2026年国家将对煤炭产能进行更严格控制的重要信号，反内卷在2026年仍会延续，从而间接影响焦煤的供应，焦煤在午前迅速拉升至涨停。

　　涨停是情绪驱动，但价格的持续上涨最终要回归基本面。从供给端看，预期与现实存在短期博弈。政策面是长期的收紧预期，然而在产业层面，前期完成年度生产任务后减产的部分煤矿近期有复产可能，这可能在短期内带来供应的小幅回升。进口煤矿方面，蒙煤甘其毛都口岸冲量结束，后续通关量或有所缩减，海运煤到港预期也有所减少，进口煤矿压力边际减缓，但国内煤矿近期因复产供应或有所回升，短期炼焦煤总供应或未有明显收缩。

　　从需求端看，下游的承接能力是决定价格上限的关键。目前，终端需求处于传统淡季。焦炭行业已开启第四轮提降，焦企利润承压，独立焦企吨焦平均利润为-12元/吨，且焦炭有第五轮提降可能，对上游焦煤的采购以刚需为主，成交氛围一般。焦煤库存边际增加，尤其上游煤端库存压力持续增加。虽然下游钢厂利润因焦炭提降得到修复，铁水产量企稳回升，带动原料采购需求小幅增加，但幅度较小，且在终端需求出现实质性、持续性好转之前，钢厂大规模的冬储补库动能尚显不足。

　　总体来说，此次焦煤涨停为价格构筑了坚实的政策底和情绪底。短期来看，情绪释放后，价格可能从震荡偏强转入高位震荡。后续上涨的持续性将高度依赖于“政策预期”能否转化为“现实缺口”以及下游需求的跟进情况，一是上游煤矿的实际复产进度与政策执行力度之间的博弈；二是下游钢厂冬季复产的强度和持续时间。若下游复产力度强劲，配合供给端的持续约束，价格或能打开上行空间；若下游复产补库依旧谨慎，价格冲高后可能面临回调压力。综合来说，焦煤短期或呈现震荡偏强，随着情绪的逐渐释放将回归基本面逻辑，后续短期价格能否有持续性取决于上游复产与政策执行的“供方角力”，以及下游补库需求能否实质启动的“需方验证”。

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