2026年8月15日镍

　　印尼新镍矿产区接近投产，镍价偏弱运行

　　供给：

　　本周APNI表示政府将选择性授予额外镍矿生产配额，仅面向原料短缺的冶炼厂。与之前印尼能矿部官员表态一致。印尼Pomalaa矿区冶炼厂进入调试阶段，供应增量预期加强。根据Mysteel统计，镍矿现货出现回落，根据Mysteel统计，本周印尼当地1.6%镍矿报价维持65.91美元/湿吨。对应测算火法一体化完全成本约1.66万美元/吨。本周印尼当地1.2%品味镍矿报价维持29美元/湿吨，硫磺CIF价格-25至1050-1100美元/吨，对应测算即期湿法一体化精炼镍扣钴现金成本1.68万美元/吨。当前镍价下跌，镍矿报价出现松动，印尼当地硫磺价格小幅回落，镍成本或逐步回落。2026年7月中国精炼镍产量3.08万吨，同比减少14.84%;2026年1-6月中国精炼镍累计产量23.67万吨，累计同比减少3.97%。

　　需求：

　　不锈钢方面：据Mysteel统计，7月不锈钢产量同比+11.4%，8月排产环比+3.1%，同比+11.3%。不锈钢供应压力维持高位。

　　新能源汽车方面：2026年7月，新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比分别增长26.8%和23.7%。2026年1-7月，新能源汽车产销分别完成901.4万辆和900.7万辆，同比分别增长9.5%和9.6%。

　　当前镍需求端不锈钢生产积极，后续镍铁需求或随含镍不锈钢排产回升，三元电池需求好于预期，硫酸镍需求稳定。

　　库存：

　　本周国内库存去库，总库存下降306吨，交割库库存下降203吨。伦镍库存回升288至26.47万吨。全球显性库存去库306吨至38.15万吨。

　　结论：

　　当前临近印尼年中镍矿补充配额窗口，本周APNI表示政府将选择性授予额外镍矿生产配额，仅面向原料短缺的冶炼厂。与之前印尼能矿部官员表态一致。霍尔木茨海峡局势反复，硫磺价格小幅回落。同时印尼Pomalaa镍矿进入调试阶段，供应增量预期下，镍价偏弱运行。后续预计印尼配额政策落地以及中东地缘局势稳定前，镍价维持宽幅震荡趋势。预计下周沪镍主力合约价格区间在120000-130000元/吨。

　　风险提示：

　　风险：宏观风险；印尼产业政策；行业负反馈规模超预期；

　　1、【印尼镍矿商协会：将有选择地发放2026年镍矿石额外生产配额】据外媒报道，印尼镍矿商协会周四表示，印尼政府将仅针对原料库存偏低的冶炼厂，有选择地批准额外的镍矿石生产配额。当前市场正等待今年配额调整方案的明确信息。该协会在声明中指出，总体镍矿石生产配额将维持在约2.6亿至2.7亿吨，而2025年的配额为3.79亿吨。今年1月至7月，国内镍矿石消费量已达1.4296亿吨，约占年度配额的53%至55%。印尼政府为所有矿产设定年度生产配额。该协会建议，应允许矿商今年再额外生产3000万吨镍矿石作为战略缓冲，使总量达到约3亿吨。此次增产是为了满足预计于2026年投产的新增冶炼产能需求。印尼现有约80家镍冶炼厂，若全部满负荷运转，年消耗矿石量约为3.15亿吨。该协会同时呼吁政府在制定生产配额时提高透明度。协会秘书长表示：“若无透明且基于规则的修订框架，全球市场将持续对个别公司配额的传闻或决策过度反应，8月初伦敦金属交易所(LME)的价格波动已充分印证这一点。”印尼能源与矿产资源部未就增产数量立即回应，但重申政府旨在保障本国资源的可持续性并支撑价格。

　　2、【Vale Pomalaa HPAL镍冶炼厂项目竣工，即将进入调试阶段】SHMET8月14日讯，PT Vale Indonesia Tbk.宣布，位于Pomalaa区块的镍冶炼厂基础设施建设已完工。公司目前正等待初步测试，以进入调试阶段。Vale董事兼首席可持续发展与企业事务官Budiawansyah解释说，Pomalaa的HPAL湿法冶金冶炼厂已进入机械竣工阶段，建设进度已达100%。Budiawansyah表示，Pomalaa区块HPAL冶炼厂的落成和调试阶段仍在等待最终测试阶段。Pomalaa冶炼厂产能约为每年12万吨镍(以MHP形式)，每年需要2100万吨褐铁矿和72万吨腐泥土矿。他表示，Pomalaa冶炼厂将在建设阶段吸纳约10679名工人，运营阶段吸纳3017名工人。总投资额估计达34亿美元，Vale与华友和福特合作建设该冶炼厂。同时，Pomalaa区块的矿山自2026年第一季度起已开始运营，年产量约700万吨腐泥土矿和2100万吨褐铁矿。目前，Pomalaa矿山产量达200万吨腐泥土矿和210万吨褐铁矿。(要钢资讯)

　　3、【Perhapi：Vale开发Tanamalia新镍矿符合电池原料市场趋势】印尼矿业专家协会(Perhapi)表示，PT Vale Indonesia在Tanamalia区块开发新矿的举措，符合当前电池原材料(MHP/MSP)市场的发展趋势。Perhapi主席苏迪尔曼指出，Tanamalia矿区所含低品位褐铁矿是MHP等镍电池中间产品的原料，将通过高压酸浸(HPAL)冶炼厂加工。他表示，目前正是Vale等镍企加工低品位镍矿的合适时机，与政府推动的国家电池生产计划相一致。Tanamalia区块自Vale工作合同时代起即属其特许经营权范围。随着Sorowako区块储量逐渐减少，Vale正加大在Tanamalia等未开发区块的勘探力度。该区块已获得林业部的森林区域使用许可批准(PPKH)，目前处于前端工程设计(FEL)第二阶段。若镍含量充足，建设将于2027-2028年启动，采矿最早于2031年开始。与该矿山一体化的HPAL冶炼厂项目将与欧洲汽车制造商合作伙伴共同建设。

　　4、【镍28Q1镍产量同比增26%达8785吨】近日，镍28资本发布2026年第一季度生产报告。瑞木镍钴项目一季度生产MHP镍金属量8785吨，环比增长6.73%，同比增长26.04%；MHP镍销售量8632吨，同比增长40.75%。镍产能利用率达设计产能的108%，生产成本为2.81美元/磅镍，同比下降24%。CEO称当前主要不确定性来自硫磺成本，受中东冲突影响价格上涨，预计下半年运营利润率将承压。

　　吴仲楠

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