期市早班车 | 2024年12月27日

　　品种：豆粕、烧碱、沪镍、玻璃、红枣

　　01/ 豆粕

　　12月26日美豆03合约收涨16美分至997.25美分/蒲，受阿根廷连续两周干旱影响，美豆节后开盘上涨，国内豆粕价格继续反弹，截至夜盘收盘豆粕05合约报价2672元/吨，华东区域现货报价2850元/吨，基差报价05+180元/吨。国际端，巴西降水良好，丰产预期较强；阿根廷方面，市场开始关注阿根廷连续两周少雨可能导致的阶段性干旱，当前影响相对有限，关注后期降水情况。巴西贴水报价趋稳给予国内进口成本支撑，且买船进度偏慢，已有买船数据显示，国内2025年2-3月月到港量合计不足1000万吨，远月买船量则相对正常，短期大豆、豆粕供需边际收紧。综上所述，短期豆粕01、03合约受进口成本上涨以及买船进度偏慢影响反弹为主，05合约跟随进口成本上涨反弹；中长期看，全球大豆供需格局依旧呈现改善趋势，南美天气整体良好，丰产预期较强，国内进口成本低位，限制远月豆粕价格高度。后期中美贸易政策具体如何实施，还有待观察。策略上，M2501、M2503谨慎做空；05合约上方空间有限，建议逢高沽空为主，关注2750压力表现，期权端05合约期权可关注逢高空机会及累沽期权。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网）

　　02/ 烧碱

　　12月26日烧碱主力SH05合约收2778元/吨（+17），山东市场主流价820元/吨（0），折百2563元/吨（0），液氯山东50元/吨（0）。12月6开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格开始下调，26日起第九次下调10元/吨，目前累计下调190元/吨（折百594元/吨），执行出厂在785元/吨（折百2453元/吨）。基本面看，冬季上游开工回升，需求端阶段性囤货减弱，非铝下游接货较差，烧碱企业库存走高，基准地现货价格走弱。01合约属于淡季合约表现弱势，一方面是现货下跌，另一方面受制于烧碱接货门槛成本高，临近交割期货多表现为贴水。05合约属于旺季合约，并且2025年氧化铝投产较多，后期备货需求预期较好，震荡偏强看待。操作策略：弱预期，高基差，01暂关注2300-2400，05、09逢低多思路，关注现货情绪和仓单情况。重点关注：1、宏观和大盘情绪；2、仓单和基差情况；3、液氯价格、装置开工、铝土矿供应。（数据来源：隆众资讯，同花顺）

　　03/ 沪镍

　　12月26日沪镍主力02合约上涨0.8%至126490元/吨。当前宏观面和基本面均缺乏明显驱动，沪镍跟随市场情绪小幅上涨。国内重要会议后财政货币政策将加码刺激投资消费，预计利好金属需求。镍矿方面，矿端趋于宽松，印尼内贸红土镍矿基准价小幅下滑，但印尼考虑限制镍矿产量预计影响后市。精炼镍方面，12月各地精炼镍产量预计多数持稳，华东新投电积镍项目进一步爬产，精炼镍维持过剩。镍铁方面，下游不锈钢维持弱势，不锈钢厂对原料的压价传导上游，镍铁价格弱稳运行。不锈钢方面，12月300系不锈钢粗钢排产181.04万吨，环比增加1.33%，同比增加11.27%。当前市场处于淡季，下游观望明显，以刚需采购为主。硫酸镍方面，下游备库谨慎需求持续走弱，镍盐厂亏损下维持减产，硫酸镍价格弱稳运行。综合来看，镍供给过剩格局下基本面偏空，关注宏观情绪影响，建议观望或逢高做空。（数据来源：Mysteel，SMM，同花顺iFinD)

　　04/ 玻璃

　　12月26日玻璃2505合约量增价跌。年内降准预期落空，宏观商品普遍回调。现货上5mm大板出厂价安全实业1244元/吨，沙河长城1224元/吨，滕州金晶1500元/吨，武汉长利1320元/吨，价格重心小幅上移。近期库存、利润均有改善，但盘面依旧表现为上涨动力不足。一是日熔维持不动，二是南方库存偏高，三是明年预期较差。根据我们之前的分析，年底陆陆续续赶工，短期内刚需存在支撑，但日熔不降，供强需弱的基本面不会改变。距离明年3月份两会还有很长时间，中长期内需求不足，依然偏空看待。综上，年底赶工补库对盘面形成支撑，但明显缺乏上涨驱动，关注1450~1500压力区间，卖出看涨期权，或者寻找期货逢高空的机会。(数据来源：同花顺iFinD，卓创红期)

　　05/ 红枣

　　12月26日，红枣主力跌130元/吨，跌幅1.39%。红枣基本面来看，新季灰枣产区收购基本结束，据Mysteel农产品调研数据本周36家样本点物理库存在11590吨，较上周减少370吨，环比减少3.09%，同比增加7.97%，本周样本点库存继续下降，部分内地客商二次返疆复购成交少量；销区市场货源充足，低价促进销量走货较持续，近期市场购销销活跃度降低，红枣市场处于传统消费旺季，但终端消耗速度不快，春节临近，终端需求或有向好预期，下游或有一定补货需求，但由于年前距离物流停运时间临近，有效窗口期缩短，预计红枣维持宽幅震荡运行。（数据来源：上海钢联）