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　　棕榈油虚高，豆类继续探底

　　豆类油脂

　　大豆与豆粕

　　大豆：

　　美国大豆在密西西比河水位上涨后运输加快，新豆上市速度加快，未来两个星期南美天气风调雨顺，阿根廷大豆播种接近结束；美元强势暂时放缓，市场预计美联储12月份将降息0.25%；美国大豆上市、市场预期巴西大豆增产9%以上，特朗普上任后加税等因素，一直压制豆类价格，后期有可能试探前期低点；国内大豆与豆粕需求一般，大豆和豆粕库存季节性减少。

　　供应变化

　　– 2024年1-10月份我国大豆累计进口量为8994万吨，同比增长11.2%。预计2025年1月份到港大豆位895万吨，比去年同期增加5.2%

　　– 南美大豆销售接近尾声、大豆种植天气正常，截止11月12日大豆播种进度为80%，高于一周前的67%，高于去年同期的68%；阿根廷大豆播种25%

　　– 美国大豆收获完毕

　　– 需求端

　　– 豆粕库存逐步下降，日成交量一般

　　– 生猪价格企稳，豆粕需求平稳

　　后市预期

　　豆类继续跟随外盘探底，短期属于弱势。

　　油脂

　　油脂：

　　油脂类价格本周分化明显，菜油因特朗普声称在上任后对加拿大和墨西哥加税20%，引起国际菜油价格跳水，CBOT豆油走弱还是担忧美国生物柴油前景，但大连棕榈油收复了跌幅，因基差较高。马来棕榈油既有高价后出口减弱利空与产量减少利多并未继续下跌，国内棕榈油与豆油和菜油价差进一步扩大，价格明显被高估；豆油远月合约已经企稳，绝对价格较低是优势，后期预计震荡概率较大，继续下跌概率较小。

　　马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2024年11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降5.19%，其中马来西亚半岛的产量环比下降5.36%，沙巴的产量环比下降4.30%；沙捞越的产量环比下降6.26%；东马来西亚的产量环比下降4.91%。

　　生柴：

　　原油价格止跌，棕榈油和豆油价格跌幅较大，生物柴油利润增加。

　　国内供需：

　　– 油脂进口仍维持在高位

　　– 大豆进口增长放缓

　　– 菜油和豆油库存减少

　　风险提示：期市有风险 入市需谨慎