钢材

　　近期逻辑：钢价持续震荡运行，日增仓9万多手。近期关于粗钢限产的传闻较多，市场对此的态度是半信半疑，盘面没有给出反应，短期无驱动，钢价仍将维持震荡。

　　近期逻辑：钢材自身基本面尚可，库存处于历年低位，且四季度黑色供需淡季，宏观政策预期较多，钢材价格和经济发展息息相关，因此四季度钢价格易涨难跌。

　　盘面：截止11月25日15时，螺纹钢2501合约收盘价3297元/吨，涨0.61% 。热卷2501合约收盘价为3463元/吨，涨0.44% 。

　　行业新闻：

　　1、11月20日，《天津市大气环境质量达标规划》印发，其中提及，着力深化三大结构调整。持续破解园区和钢铁“两个围城”。完成 314 个工业园区分类施治，7 家钢铁企业有序退出3家，炼钢、炼铁产能压减比例超过 40%。

　　2、截至目前，贵州全省审批通过158个项目纳入“白名单”，156个项目获得银行授信293亿元，151个项目发放贷款220.57亿元。全省保交房项目交付房屋7.74万套，交付率75.7%。

　　3、最新本周五大品种钢材总库存量1189.48万吨，周环比降14.31万吨。其中，钢厂库存量391.44万吨，周环比增0.31万吨；社会库存量798.04万吨，周环比降14.62万吨。

　　4、11月15日，澳大利亚反倾销委员会发布第2024/093号公告称，应澳大利亚国内企业BlueScope Steel Limited提交的申请，对进口自中国的热轧板卷发起反倾销和反补贴调查。

　　5、10月，中国粗钢产量8188万吨，同比增长2.9%；生铁产量7026万吨，同比增长1.4%；钢材产量11941万吨，同比增长3.5%。1-10月，中国粗钢产量85073万吨，同比下降3.0%；生铁产量71511万吨，同比下降4.0%；钢材产量116484万吨，同比增长0.5%。

　　6、10月中国出口钢材1118.2万吨，较上月增加102.9万吨，环比增长10.1%；1-10月累计出口钢材9189.3万吨，同比增长23.3%。

　　7、11月15日，印尼财政部公告，决定继续对原产于或进口自中国的H型钢和I型钢征收11.93%的反倾销税，措施自公告发布之日起七个工作日后生效，有效期为五年。

　　8、据百年建筑调研，截至11月19日，样本建筑工地资金到位率为64.82%，周环比下降0.08个百分点。其中，非房建项目资金到位率为68.08%，周环比上升0.10个百分点。

　　风险提示：海外金融风险、钢材需求崩塌

　　铁矿石

　　近期逻辑：钢价持续震荡运行，日增仓9万多手。近期关于粗钢限产的传闻较多，市场对此的态度是半信半疑，盘面没有给出反应，短期无驱动，钢价仍将维持震荡。

　　近期逻辑：铁矿石近期供需维稳，库存位于历年高位，铁水产量相对高位，下游钢厂利润尚可，预计整体库存阶段性去库。四季度整体铁矿石基本面相对较差 ，库存仍处于高位，短期涨跌跟随成材。

　　盘面：截止11月25日15时，铁矿石i2501午盘收于781.5，较前一个交易日结算价涨0.84%，成交36万手，减仓1.5万手。

　　行业新闻：

　　1、巴西矿业公司CSN三季度生产铁矿石1143.78万吨，环比增长9.7%，同比下降1.3%；铁矿石销量1188.4万吨，环比增长10.1%，同比增长2.1%，创公司发运的历史记录。

　　2、近期因为利润回升钢厂增产意愿加强，预计11月铁水在225-235万吨。

　　3、本周，全国47港进口铁矿石库存总量15872.70万吨，较上周一增加90.10万吨。

　　4、2024年11月18日-11月24日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2547.6万吨，环比减少11.2万吨。澳洲发运量1748.0万吨，环比增加25.4万吨，其中澳洲发往中国的量1469.5万吨，环比增加33.8万吨。巴西发运量799.6万吨，环比减少36.6万吨。本期全球铁矿石发运总量3093.6万吨，环比增加82.7万吨

　　5、2024年11月18日-11月24日中国47港到港总量2475.5万吨，环比减少430.4万吨；中国45港到港总量2297.2万吨，环比减少484.7万吨；北方六港到港总量为1027.9万吨，环比减少469.0万吨

　　6、 Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2691.41万吨，环比上期增18.22万吨。进口烧结粉总日耗114万吨，降1.33万吨。

　　风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏

　　煤焦

　　近期逻辑：钢价持续震荡运行，日增仓9万多手。近期关于粗钢限产的传闻较多，市场对此的态度是半信半疑，盘面没有给出反应，短期无驱动，钢价仍将维持震荡。

　　近期逻辑：铁水需求因为钢厂近期加大生产迅速上升，焦煤供给端山西加速生产，四季度冬季整体煤矿产量季节性增高，焦煤供需偏弱；现货偏弱，坑口报价折算盘面稳定在1400-1500元/吨，整体库存低位，基本面偏弱。

　　盘面：截止11月25日15时，焦煤2501合约收盘价为1273元/吨，日持仓量17.4万手。焦炭2501合约收盘价为1911元/吨，日持仓量2.6万手。

　　行业新闻：

　　1、大商所发布通知，经研究决定，自2024年11月25日（星期一）结算时起，焦煤期货合约投机和套期保值交易保证金水平分别由20%和15%调整为12%。

　　2、国家能源局：10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%。

　　3、2024年10月份蒙古国煤炭产量893.9万吨，环比增长10.91%，同比增长10.88%。1-10月蒙古国煤炭产量累计8109.58万吨，同比增长25.77%。

　　4、1-10月份，全国焦炭产量40571万吨，同比降1.1%。10月份焦炭产量为4120万吨，环比增4.8%，同比降0.9%；据此测算，10月份焦炭日均产量133万吨，环比增1.4%。

　　5、澳大利亚格拉斯通港口公司最新数据显示，2024年9月份，格拉斯通港煤炭出口量为561.8万吨，同比增4.8%，环比增2.7%，环比连续第二个月增长。数据显示，9月份，澳大利亚格拉斯通港向日本出口煤炭164.1万吨，同比增39.7%，环比增10.1%；向中国大陆出口煤炭111.2万吨，同比降4.5%，环比降0.9%；向印度出口煤炭87.3万吨，同比降25.6%，环比降11.4%。

　　6、10月中国进口煤及褐煤4624.8万吨，较上月减少134.0万吨，环比下降2.8%；1-10月累计进口煤及褐煤43536.9万吨，同比增长13.5%。

　　7、俄罗斯塔斯社19日消息，俄罗斯最大的无烟煤矿——位于新西伯利亚州戈尔洛夫斯基煤盆地（Gorlovsky）的博加特耶尔露天矿（Bogatyr）已经开始煤炭生产。该矿拥有超过3亿吨的优质煤炭储量。

　　8、彭博社消息，近日在阿塞拜疆首都巴库举行的第29届联合国气候变化大会上（COP29），共有25个国家和欧盟将在下一轮国家气候计划中加入不再新增未减量燃煤电厂的承诺，以减少化石燃料的使用。

　　风险提示：地产超预期修复、焦化产能大规模集中淘汰。

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　　刘文波：从业资格号：F03095242

　　投资咨询号：Z0017330

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