贵金属：美国经济数据喜忧参半 贵金属暂陷震荡

　　期货行情：8月22日，沪金主力合约开于575.2元/克，收于574.46元/克，较前一交易日收盘下降0.3%。当日成交量为191513手，持仓量为161858手。

　　昨日夜盘沪金主力合约开于573.98元/克，收于571.16元/克，较昨日午后收盘下跌0.57%。

　　8月22日，沪银主力合约开于7574元/千克，收于7512元/千克，较前一交易日收盘下降0.66%。当日成交量为1248813手，持仓量为469530手。

　　昨日夜盘沪银主力合约开于7553元/千克，收于7415元/千克，较昨日午后收盘下跌1.29%。

　　隔夜资讯：昨日公布经济数据较多，美国8月标普全球制造业PMI初值录得48，不及预期，为8个月来新低，而服务业PMI为55.2，超出预期的54。此外，美国7月成屋销售五个月来首次增长，受此影响美元也出现一定程度反弹，而在欧元区方面，欧洲央行会议纪要显示，预计年内整体通胀将围绕当前水平波动。9月份的会议被广泛视为重新评估货币政策限制水平的良好时机，目前市场同样认为欧元区9月再度降息概率相对较大。在当下全球主要经济体央行货币政策逐步转宽松的背景下，贵金属仍然建议以逢低买入为主。

　　基本面：上个交易日（8月22日）上金所黄金成交量34244千克，较前一交易日下降18.3%。白银成交量472800千克，较前一交易日下降5.61%。黄金交收量为7888千克，白银交收量为54090千克。上期所黄金库存为11787千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日增加6559千克至929512千克。

　　贵金属ETF方面，昨日（8月22日）黄金ETF持仓为857.85 吨，较前一交易日增加1.15吨。白银ETF持仓为14491.92 吨，较前一交易日减少46.83吨。

　　上个交易日（8月22日），沪深300指数较前一交易日下降0.26%，电子元件板块较前一交易日下降1.3%。光伏板块较前一交易日持平。

　　铜：升贴水报价有所下降 铜价暂陷震荡格局

　　期货行情：8月22日，沪铜主力合约开于73,920元/吨，收于73,880元/吨，较前一交易日收盘上涨0.23%。当日成交量为54,401手，持仓量为116,197手。

　　昨日夜盘沪铜主力合约开于73,680元/吨，收于73,520元/吨，较昨日午后收盘下降0.64%。

　　现货情况：据SMM讯，昨日日内成交情绪走弱，以大户甩货成交为主。早市盘初，持货商报主流平水铜平水至升水20元/吨，好铜升水30-60元/吨，湿法铜如eosx等贴水30元/吨，BMK等贴水50元/吨附近。随着市场成交情绪走差，大户持续低价甩货，市场成交价格被带跌至平水价格下方。且仓单货源较多，主流平水铜价格基本稳在贴水20至平水价格内，成交稳定；ISA等货源贴水30元/吨以下略有成交，常州地区中金等亦贴水30元/吨附近。临近上午十一时，现货贴水较为稳定，但一些低价货源仍被买方压价成交中。

　　观点：宏观方面，昨日公布经济数据较多，美国8月标普全球制造业PMI初值录得48，不及预期，为8个月来新低，而服务业PMI为55.2，超出预期的54。此外，美国7月成屋销售五个月来首次增长，受此影响美元也出现一定程度反弹，而在欧元区方面，欧洲央行会议纪要显示，预计年内整体通胀将围绕当前水平波动。9月份的会议被广泛视为重新评估货币政策限制水平的良好时机，目前市场同样认为欧元区9月再度降息概率相对较大。国内方面，国家能源局数据显示，7月份全社会用电量同比增长5.7%；1~7月，全社会用电量同比增长7.7%

　　矿端方面，外媒8月21日消息，Oroco Resources公布了其位于墨西哥锡那罗州的Santo Tomas斑岩铜矿项目北部和南部修订的初步经济评估（PEA）结果和更新的矿产资源估算。修订后的PEA的亮点包括税前净现值26.4亿美元和税后净现值14.8亿美元。PEA基于分阶段的露天矿和加工厂，在22.6年的矿山寿命（LoM）内，第一年产量达到6万吨/天，第八年产量扩大到12万吨/日。生产前需要两年的施工和一年的预装运此外，在矿端进口数据方面，海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年7月铜矿砂及其精矿进口量为2,165,024.559吨，环比下降6.30%，同比增加10.41%。智利是第一大供应国，当月从智利进口铜矿砂及其精矿815,619.322吨，环比增长3.10%，同比上升63.06%。秘鲁是第二大供应国，当月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿410,196.466吨，环比下降16.14%，同比下降26.65%。

　　冶炼方面，据外电8月21日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年6月，全球精炼铜产量为238.5万吨，消费量为261.61万吨，供应短缺23.11万吨。1-6月，全球精炼铜产量为1414.02万吨，消费量为1425.65万吨，供应短缺11.63万吨。6月全球铜精矿产量为152.37万吨。1-6月，全球铜精矿产量为912.02万吨。此外，在进口方面，海关总署在线查询数据显示，中国7月废铜进口量为19.47万吨，环比增长15.06%，同比上升30.50%。美国仍然是最大供应国，输送量环比微增至3.62万吨，日本是第二大供应国，输送量为2.07万吨，环比下滑1.95%。7月份天气炎热且多地下雨，废铜拆解速度受到影响，国内供应整体受限，另外Mysteel表示，市场预期8月再生铜产业政策调整，导致部分企业更青睐采购进口再生铜以规避税收风险，短时间进口再生铜货源成为市场所追捧。

　　消费方面，上周前半周铜价低位震荡，且部分再生加工企业转向采购非注册、非标等货源，加之下游订单表现尚可，日内采购补库情绪较为积极，其中非注册、差平等品牌货源市场青睐性高于主流品牌，周内价差亦缩窄明显，整体下游消费回升可观。国家统计局数据显示，中国7月铜材产量为190.0万吨，同比增长1.3%，1-7月铜材产量为1236.0万吨，同比减少1.3%。

　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日上涨0.01万吨至31.97吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.34万吨14.86万吨。SMM社会库存下降2.99万吨至28.89万吨。

　　国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.15，较前一交易日上涨0.27%。

　　总体而言，目前关于海外矿山罢工事件的影响或许短时内暂时淡去，但当前持货商挺价情绪仍然相对明显，显示出市场参与者对于未来行情展望存在偏乐观的态度，下游采购积极性在此期间也略有回升，库存则是持续去化。因此就目前操作而言，铜品种仍建议可以逢低进行买入套保操作，操作点位可在72,000元/吨-72,500元/吨。

　　国内去库无法持续；海外流动性踩踏风险

　　锌：矿端紧缺格局延续 锌价偏强震荡

　　现货方面：LME锌现货升水为-49.49 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨320元/吨至23650元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至35元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨300元/吨至23660元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至45元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨310元/吨至23650元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日持平为35元/吨。

　　期货方面：8月22日沪锌主力合约开于23650元/吨，收于23670元/吨，较前一交易日涨290元/吨，全天交易日成交187172手，较前一交易日增加28225手，全天交易日持仓112358手，较前一交易日增加10248手，日内价格偏强震荡，最高点达到23795元/吨，最低点达到23495元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于23740元/吨，收于23825元/吨，较昨日午后收盘涨155元/吨。

　　近日市场情绪有所回暖，沪锌价格受外盘带动，和矿端紧缺格局支撑，重心再度上移。供应方面，国内供应端紧缺情况未见缓解，锌精矿加工费下调，冶炼厂原料库存下降至不足14天，由原料紧缺传导至冶炼厂减产情况加剧，产量预计维持低位。消费方面，受消费淡季影响，实际需求暂无明显好转，但近日下游逢低采购有所增加。

　　库存方面：截至8月22日，SMM七地锌锭库存总量为13.1万吨，较上周同期减少0.31万吨。截止8月22日，LME锌库存为256850吨，较上一交易日减少775吨。