构建“代采+基差贸易”生态圈 240625
发布时间:2024-6-25 09:00阅读:62
2024.06.25 期货日报网
在基差贸易项目方面,瑞奇资本不断进行创新和突破,在有色、黑色、农产品等品种上不断拓展,深入产业链帮助实体企业利用金融工具规避和降低价格波动带来的风险。
项目背景
1.钢材行业现状
根据中钢协的数据,作为钢材的最主要下游,地产钢材消费占比大约为35%。当前在地产市场调整的背景下,地产领域用钢需求出现明显下降。
从供需总体态势看,钢铁供给强于需求,钢材品种结构随国家产业结构调整而优化,国内制造业用钢需求上升和钢材出口增长成为支撑钢产量增长的主要动力,建筑业用钢需求收缩成为消费量减少的主要因素。虽然进口矿价同比有所下降,但是受美元升值的影响,钢企成本重心实际下移幅度小于钢价降幅,行业整体利润同比下降。占粗钢消费30%以上的建筑钢材相关产品,价格走势跌宕起伏,经历了从负反馈、自主调节、产业政策预期到产业政策和基本面共振的过程。国内钢铁产品转型仍在继续,出现了供需双弱的格局。
2.南昌市场情况
江西瑞奇资本管理有限公司(以下简称瑞奇资本)调研南昌白水湖钢材市场了解到,受房地产市场调整影响,许多钢材贸易商出货速度放慢,自身资金量受限,面对复杂多变的市场及剧烈波动的钢材价格,南昌市场的钢贸企业经营成本大幅增加,利润波动加剧,企业避险需求强烈。在南昌白水湖钢材市场,例如南昌富都贸易有限公司、南昌闽又圣供应链有限公司、江西润沁贸易有限公司等钢材代理商、贸易商在想要出售货物时,往往无法批量处理货物,而存货又占用大量的资金,因此企业有强烈的资金和避险需求。但是,企业由于规模有限、专业人员配备不足,在价格研判以及风险管理方面缺乏专业能力,需要专业机构的支持。
业务方案及开展过程
针对传统代理商、贸易商的实际情况,瑞奇资本设计了代理采购、基差交易、基差回购等业务模式,旨在有针对性地解决企业的痛点、难点,同时是构建瑞奇资本业务生态的重要一环。
1.工作准备
确定合适的仓储公司是业务开展前的重中之重,仓储在整个基差贸易环节处于战略地位,一家好的仓储企业的选择,不仅能有效地保障基差贸易过程中的货物安全,保障公司的资金安全,而且能通过仓储企业的资源来快速拓展业务以及增加产业链的客户资源。在仓储企业的选择中主要关注企业经营的信用度以及操作的规范性,因此选择的仓储企业主要针对仅经营仓储业务的国有企业。通过市场咨询和现场尽调,瑞奇资本选择了中联运通(海南)国际物流有限公司和杭州热联物流科技有限公司这两家国有仓库作为业务开展的基础。
2.代理采购
代理采购是在企业对未来行情看好,而又受限于自身资金紧缺时,企业通过向瑞奇资本支付一定比例的保证金,即可让瑞奇资本根据其需求进行代理采购。在一定期限内,企业可以通过一次性或分批次的方式进行提货,既达到了囤货待涨的目的,又省去了大量的资金占压,而瑞奇资本也因收取了相应保证金,规避了市场行情下跌造成企业违约的风险,进而实现合作共赢。
2023年12月25日,瑞奇资本接受客户南昌富都贸易有限公司(以下简称南昌富都)的代理采购委托,向南昌闽又圣供应链有限公司(以下简称闽又圣)采购了726.42吨螺纹钢,货值289.8万元。所需的货物规格、质量均按照客户要求采购,并通过合同约定,南昌富都选择在支付合同总金额15%的保证金后分批次提货。在贸易过程中,仅通过少量的资金就解决了采购需求。
3.基差交易
相对于传统贸易来说,基差交易有着价格流和货物流进行剥离的优点,供应商在价格处于高位的时候,可以以高价销售给瑞奇资本;供应商在价格处于低位的时候,可以以低价向瑞奇资本购买现货。瑞奇资本引入的基差贸易有助于整个产业链货物流的平稳运行。
业务流程:(1)瑞奇资本分别同南昌富都、闽又圣、海中贸易、润沁贸易等企业建立业务联系,保障基差合适时头寸的建立以及平仓时现货销售渠道的畅通。同中联运通、杭州热联签订仓储租赁合同,保障现货仓储安全。(2)瑞奇资本每日实时监控基差走势,基差低于建仓点位时,瑞奇资本建立现货头寸,进行风险管理操作。(3)上游企业将货权转至瑞奇资本名下,瑞奇资本与仓库核对收到货权无误后,安排支付货款。完成基差建仓。(4)基差头寸平仓,当基差走势达到出场点位时,基差贸易部执行现货销售,根据可销售数量及销售价格进行风险管理头寸平仓。(5)下游企业支付货款完成后,瑞奇资本通过向仓库发送货转单将货物转移到客户名下,同时提供纸质转货单,完成基差平仓。
自2023年2月瑞奇资本共开展螺纹钢基差交易1.7万吨,货值共计6693万元。一方面,在钢材市场行情低迷的状况下,通过采销现货,增加了白水湖市场的钢材流通性;另一方面也通过期货对冲帮助钢贸企业实现了套保的功能。
4.基差回购
基差回购是指客户将持有的现货仓单销售给瑞奇资本,并向瑞奇资本转让仓单对应货物的所有权,同时或在约定时间内,同瑞奇资本签订基差采购合同,基差采购合同最终采购价格为客户点价标的合约“期货价格+约定基差”,客户需缴纳15%的保证金。
2023年9月1日,南昌富都判断市场价格达到了心理预期,想要出售1000吨钢材,但市场销售速度较慢。瑞奇资本找到愿意接受基差点价的贸易商闽又圣,与其签订基差点价合同,约定在一个月期限内任意交易时间内,通过向瑞奇资本发送点价指令,成交后则按“期货成交价格+约定基差”的方式确定最终的现货价格。三方达成合作意向后,闽又圣向瑞奇资本支付了合同总价15%的履约保证金,瑞奇资本在收到南昌富都的货权后向其支付了全额货款。2023年9月26日,闽又圣通过发送点价指令并成交,最终通过3530元/吨的基准价格采购到了螺纹钢现货,比南昌富都的采购价格低了60元/吨。
业务优势:一是打破了传统定价时间上的限制,在与客户签订合同时,仅约定提货的数量、时间和基差,提货价格可以随行就市;二是采用基差回购可以较好地运用期货工具来规避价格波动的风险;三是无须准备一套额外的资金即可完成套保,大大缓解了企业的资金压力。
项目总结
本案例中,受房地产调整影响,钢贸市场随之步入“降温期”,瑞奇资本发挥专业能力为企业提供风险管理的专业服务,在充分了解钢贸企业的需求后,瑞奇资本为企业提供了“代理采购+基差交易”的服务方案,一方面,通过传统代采的资金服务帮助企业解决短期采购需求,另一方面,通过基差点价的方式帮助企业规避价格波动和库存贬值的风险。
对瑞奇资本来说,开展基差贸易除了保障产业链货物流平稳运行、服务实体产业外,还有如下几个优点:一是基差贸易相对传统单边贸易来说风险较低,基差贸易过程中的风险点主要是基差往不利方向运动,但基差的波动幅度会明显低于现货单边,在同样风险承受能力下,基差贸易可以承载更大的贸易规模,扩大公司主营业务收入;二是通过贸易业务的开展,可以增加瑞奇资本同产业链人士的交流,增加公司对单一产业的深度了解,为实现公司“深耕产业链”战略打下基础;三是通过常态化的基差贸易的开展,为公司构建“代采+基差贸易”生态圈做准备。
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