股市资讯

市场点评

市场回顾：股指V 型反转，创业板指再创反弹新高

   周二两市低开，早盘在个股全面回落影响下股指出现较大幅度下跌，尤其以创业板指跌幅超过4%。但是在10:30 后，在军工板块领涨带动下股指开始探底回升，午后2:00反弹速度加快，最终实现V 型反转，创业板指再创反弹新高。截止收盘，上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.60%，创业板指上涨1.44%。两市成交金额略有萎缩，沪市成交4088 亿元，深市成交5841 亿元。个股表现方面涨跌互现，上涨家数为1180 家，下跌家数达到1227 家，涨停个股数达到125 只，跌停家数达到6 只。板块表现方面，国防军工、传媒、电子等板块领涨，而食品饮料、建筑装饰、采掘跌幅居前。

后市展望：中线仍维持震荡反弹格局，但盘中震荡频率有可能加剧

   近期市场出现连续反弹的主要原因有两个。第一是无风险利率确实出现了明显下降，尤其以理财产品的收益率已经进入了“3”时代，而央行连续降息也使得存款利率已经下降到了1.5%的极低水平，这将有可能使得部分场外资金逐步进入股票市场。第二是在较强的稳增长政策陆续出台下，市场对于宏观经济将出现企稳的预期逐渐升温，另外清理逐步告一段落也使得市场风险偏好在底部企稳回升。而从反弹的逻辑来看，仍然是之前牛市逻辑的延续，投资主线仍然集中在改革和成长两条主线。但是从近期盘面上可以看出，盘中震荡频率在加剧，这主要是因为目前股指已经运行到7,8 月份的密集成交区，套牢盘和获利盘抛压正在逐步加大。在当前位置需要通过震荡来完成筹码换手，因此这种盘中震荡的格局在短期一段时间内可能会较为常见。放量震荡的持续对于反弹行情的持续运行偏正面，在充分换手后，中线震荡反弹行情仍有望进一步延续。

操作建议：震荡过程中是逢低配置优质个股的良机

  近期震荡过程事实上是个股的试金石，优质个股的抗跌性和弹性在震荡过程中会体现得非常明显。建议投资者仍然要抓住改革和成长两条主线，在震荡过程寻找具备领涨龙头特点的个股进行逢低布局。对于高端制造、现代服务业、财政发力等板块保持关注，主题方面推荐自贸区主题、新能源汽车、国企改革、十三五规划等。

大事要闻

9 月工业企业利润同比下降0.1%，降幅大幅收窄

  核心观点：工业利润边际改善，四季度经济暂稳，中期L 型。9 月工业企业利润同比跌幅大幅收窄，原因是9 月财政支出高达26.9%、信贷社融超预期、微刺激发力、降息降准财务费用下降、大宗反弹，预计四季度经济暂稳。但库存增速继续下降，收入增速仍低，需求不足，去库存压力仍大，政策仍需放松。预计10 月PPI 环比跌幅收窄，大宗底部盘整，欧美PMI 回升，出口同比降幅减小，央行双降，企业债融资成本下降，四季度工业企业盈利有望继续低位改善。

  工业品价格跌幅环比收窄，企业利润回暖，私营外资好于国企。9 月工业利润同比下降0.1%，降幅比8 月份大幅收窄8.7 个百分点，1-9 月份，累计利润同比下降1.7%，降幅比1-8 月份收窄0.2 个百分点。1-9 月，私企和外企盈利状态明显好于国企，国企利润同比下滑24.2%。1-9 月工业企业主营业务收入增速1.2%，较1-8 月下降0.1%。9 月工业增加值增速5.7%接近历史底部，PMI49.8，止跌小幅回升，反映工业利润逐步筑底。

   利润率略有回升，企业库存仍高。1-9 月份主营业务收入利润率为5.4%，较1-8 月上升0.02 个百分点，盈利能力略有改善，反映原材料购进价格下降速度快于出厂价下降速度。1-9 月产成品存货累计同比增速为4.9%，较前值下降0.8 个百分点，1-9月应收账款累计同比增速为8%，较前值上升0.1 个百分点，企业仍在被动去库存。1-9 月产成品存货周转天数为14.7 天，较前值下降0.2 天。

   上游周期低迷，中游制造减缓，下游消费平稳。受石油和大宗商品价格下跌的影响，石油（-66.1%）较1-8 月收窄1.2 个百分点，煤炭（-64.4%）降幅收窄0.5 个百分点，而有色（-20.3%）降幅扩大0.4 个百分点；受益于成本下降，金属制品业（8.8%）利润增速下降但仍为正,化学纤维制造业（35.1%）增长明显，缘于油价低迷导致成本下降，电力热力（12.3%）较前值下降1.5 个百分点，计算机通信电子（13.5%）利润增速较1-8 月下降0.4 但仍高增；下游消费平稳，食品（11.8%）较1-8 月下降0.1 个百分点，基本持平，汽车(-4.4%)降幅较前值收窄-0.1%，因销量减速、价格竞争加剧，酒饮料茶（10.6%）较 1-8 月下降 0.3 个百分点，因市场不景气、产量减少、价格回落。

重点推荐

太安堂（002433）《增长平稳，生殖健康市场种子选手》
投资评级：买入
期限：中期
目标价格 ：22.67 元
   净利增长超25%，有望实现“O+O”转型。公司前三季收入16.1 亿，增100.9%，净利1.7 亿，增25.2%，EPS0.24 元，基本符合我们预期。我们认为公司未来在生殖健康领域有望成为产业链整合者与创新者，融合线上线下资源，实现“O+O”转型，维持2015-2017 年EPS 0.34/0.42/0.50 元，增长30/24/19%,对应PE46/37/31(若给予康爱多30 亿估值，则PE34/27/23)，维持目标价22.67 元，维持买入评级。

   协同效应渐显，生殖药系列加快增长。公司与康爱多协同效应渐显，预计皮肤药系列销售恢复，增长近5%；心脑血管系列增长超55%；生殖药系列增长约20%，4 季度有望继续加快；预计康爱多收入近6 亿（含税），自营比例超40%，全年有望8-10 亿。竞争优势全面，生殖健康市场种子选手。我们看好公司在生殖健康领域的发展：①产品优势：产品线贯穿孕育全周期，包括麒麟丸（主打产品，适应症治疗男女不孕不育，独家，已申报FDA，制作技艺入选国家级非物质文化遗产代表目录，07-14 年收入CAGR141%，2014 年收入约2 亿）、调经白带丸（独家）、乌金止痛丸（独家）、十二太保丸（生产厂家2 家）、参茸保胎丸（生产厂家3 家）、产后补丸（独家）等；②营销优势：麒麟丸为处方药，自建销售队伍，已进入主流三甲医院，且建有不孕不育医生诊治联盟，未来继续开拓线下市场；康爱多领军医药电商行业，近期已设立太安
   堂事业部，线上渠道实力强劲；③“O+O”创新：公司微信公共平台“太安堂麒麟”2015年已上线试运营，期待未来公司在移动端有新的突破。

风险提示：管理层战略方向不聚焦风险；电商整合低于预期。

均胜电子（600699）《内生外延双轮驱动，大格局构建大平台》
投资评级：买入
期限：中期
目标价格 ：47.4 元
   维持“买入”评级和目标价47.40 元。3Q15 营收21.2 亿，同比21%，环比4%；净利润8191 万，同比18%，环比-15%，销售、管理费用率提升、投资收益减少是主因；2015年前三季度营收60.2 亿，同比17%；净利润2.7 亿，同比20%，符合预期。并表Quin、智能制造订单增加贡献主要业绩增量，欧元贬值影响公司并表业绩，我们调整2015、2016 年EPS 预测为0.68 元、0.82 元（原为0.73 元、0.91 元），公司是汽车电子龙头，新能源车和智能制造新业务将带来较大业绩弹性，可以享受估值溢价，维持目标价47.4
元，对应2016 年58 倍PE。

  智能制造和新能源车BMS 将成为新的利润增长点。（1）新能源车BMS 已形成商用+乘用、插电式混动+纯电动+超级电容完整技术方案，继续作为宝马电动车全球独家供应商，又拓展明星客户奔驰、特斯拉、浙江南车等，在新能源车大浪潮下有望深度受益；（2）智能制造业务已切入西门子、博世、TRW、博格华纳等大客户，引进普瑞和IMA
   先进技术到国内，消费电子、医疗、消费品领域正加速拓展，2015 年前三季度收入同比增长84%；（3）HMI 继续锁定宝马、奥迪、通用、福特等大客户，带主动反馈的新品已在奥迪Q7 上使用。外延持续布局，大格局构建大平台。1H15 已参股车音网、增资汽车后市场安惠汽配、布局上游芯片领域，公司打造汽车电子+车联网的大平台战略明确。
风险提示：BMS 订单增速低于预期，智能制造客户拓展低于预期