2024.05.06 弘业期货

能源化工

【原油】

震荡偏弱

假日期间，由于中东地缘政治风险出现缓和迹象，叠加成品油市场疲软，油价创下二月以来的最大单周跌幅。隔夜，油价延续跌势，基准油近端月差跟随走弱。主要地区炼油利润在假日期间表现疲弱，汽油裂解价差出现高位松动迹象，于此同时中间馏分油表现依然疲弱。新加坡地区典型油种裂解利润转负，受此影响中国柴油出口利润也跟随进入付区间。后期继续关注利润对油价可能形成的负反馈。日内，市场关注中国经济数据的发布。

【PX】

震荡偏弱

PXCFR当前回落至1024美元/吨，主要是节间成本端下跌带动。当前PX开工下降至71%附近，检修计划兑现集中，近期有浙石化一产线自三月底检修一个半月，另一条产线四月中检修两周；镇海炼化四月初检修三周；乌鲁木齐石化四月中检修半月；中金石化四月中意外停车后检修一个半月；恒力重整四月中检修两周，近日多低陆续重启。PX2409当前震荡收于8468。中石化4月结算价格8760元/吨，5月挂牌价格8700元/吨。期货方面，此前现货压力较大，但近日产量损失预计偏高，且海外芳烃价格持续高位，检修计划兑现叠加调油季临近，短期受成本端地缘局势震荡影响，中长期关注调油兑现情况。

【PTA】

弱势震荡

五一长假期间，国际油价大幅下滑，PX较4月30日下滑14美元至1024美元。PTA装置方面，嘉通能源300万吨、中泰120万吨等陆续重启，行业负荷阶段性走高至8成。节后虹港石化、恒力1#存检修计划，逸盛新材料360万吨预计5月底检修。PTA供应将再有收窄。节前PTA现货加工费在236元。需求方面，近日织造开工在8成偏下持稳，聚酯库存高位小幅攀升，负荷在93%。短期成本端走弱拖累期价，市场有望低开走弱。

【乙二醇】

弱势震荡

假期期间成本端石脑油及乙烯纷纷回落。近期乙二醇整体开工降至59.5%。镇海炼化推迟重启、卫星石化一条线技改，然而煤制负荷当前开工在6成，5月中下旬煤制装置重启将增加。海外市场，装置负荷有所恢复，沙特装置已正常运行，美国83万吨装置也将5月中上旬重启。加拿大一套40万吨装置计划5月下检修检修10天。当前港口库存提升至87万吨。聚酯库存高位攀升。乙二醇在成本支撑偏弱及供需压力下，或继续偏弱运行。

【短纤】

跟随成本震荡偏弱

节前短纤华东价格在7400下方元，现货加工费在863元附近，库存偏高。装置方面，四川汇维仕重启，短纤总负荷在86%附近。下游纱厂负荷持稳。预计短纤绝对价格跟随成本震荡偏弱，加工费有望800在上方继续小幅走高。

【聚烯烃】

聚乙烯装置检修率维持高位，后期检修装置将逐渐复产开工。下游开工率总体平稳，地膜旺季逐渐转淡。近期受高检修影响，供需维持松平衡，近期走势由成本端及宏观面主导，聚乙烯高位震荡，后期供需情况转淡，叠加节假库存抬升及油价调整，聚乙烯或有回落。

聚丙烯部分装置复产开工，产能利用率仍在低位，后市有回升预期，新增投产目前不及预期。下游开工率微降，仍处缓慢复苏阶段，开工情况延续稳势。近期受高检修影响，供需维持松平衡，近期走势由成本端及宏观面主导，聚丙烯高位震荡，后期供需情况转淡，叠加节假库存抬升及油价调整，聚丙烯或有回落。

【PVC】

偏弱运行供需面，PVC产能利用率有所回升，春检逐渐告一段落。下游工厂维持刚需采购，本周下游需求有一定好转。PVC厂区库存维持高位；社会库存连续两周去库，但去库幅度不大，总体库存仍在高位。需求暂有好转，但持续性仍有待观察，库存有明显正反馈前，维持偏弱运行观点。

【烧碱】

主力换月，现货偏弱

当前主力换月09，09小幅上涨收于2686。液碱现货市场多维稳运行，当前液碱价格854元/吨；近期山东地区随氧化铝用碱价格下调，但碱厂因价格偏低，价格多维持稳定，其他地区整体液碱市场出货清淡，低浓度碱库存偏高，价格有跌后维稳趋势。近日出口价格偏高位在380美元/吨左右，与内贸市场仍有较大价差，出口积极性尚可。下游氧化铝需求一般，矿石问题短期难以好转；粘胶短纤当前开工率同样下降，82%附近维持。期货端，当前09持仓逐步增加，短期震荡。

【液化石油气】

窄幅震荡

哈马斯和以色列停火协议取得进展，市场风险溢价降低，国际油价下跌。尽管价格回落，但仍处在三月以来的高位。5月CP价格下跌出台，进口供应宽裕，打压价格上方空间，市场商谈清淡。国内资源供应压力不大，库存无压。燃烧需求进入淡季，下游库存有待消耗。化工需求增长对下游有支撑，前期进入检修的烷烃深加工装置计划开工，春季检修临尾。国际市场偏弱，打压了液化气盘面的上升空间。目前市场需求恢复不及预期以及国际市场转弱，业者对后市信心不足，入市热情下降，短期跟随油价震荡为主。

【沥青】

回调

哈马斯和以色列停火协议取得进展，市场风险溢价降低，国际油价下跌。尽管价格回落，但仍处在三月以来的高位。供应来看，5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增加4.2万吨，同比下降11.1%，产量水平处于中低位。供应的紧缩为沥青价格带来底部支撑，价格相对抗跌。需求恢复缓慢，北方地区随着气温回升，刚需有所恢复，南方地区受天气及资金影响，终端需求不佳。国内沥青需求在传统施工季来临带动下，需求有所增加，但南方频繁降雨天气抑制需求恢复速度，累库现象依旧存在。目前沥青仍处在供需两弱的状态，累库情况明显，跟随油价震荡为主。

【甲醇】

高位受压

郑醇节前周二延续反弹回攻，力度较强，现货市场典型区域报价小幅续弹，期价涨后转为高位区间运行特征逐步明显，节间油价继续偏弱回跌，能化或受影响，后期或继续构建中期中枢区间。产业面仍处接受高价原料过程，但在港口去库大背景仍在，聚烯烃维持弹后高位运行背景下，甲醇下游制烯烃开工仍偏高，醇市总体转势大跌概率不大，但高位区间受压趋于显现，请投资者注意进口回升预期倾向于对盘面产生高位压制。

【苯乙烯】

震荡回调

苯乙烯期价节前周二继续小幅震荡回调，延续此前区间回调态势，现货市场典型区域报价弱势，但期价总体仍处涨后区间运行范畴，行情构筑高位运行区间仍是大概率事件，节间油价继续走跌，注意节后或产生跟跌补跌效应。产业来看前期给予苯乙烯上游原料支撑尤在，下游弱势稳定，而苯乙烯本身行业开工仍不强，在港口库存继续回跌背景下，期价转势概率不大，但下游接受高价原料有一个时间过程，期价或继续构筑涨后高位运行中枢。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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