2024.04.29 弘业期货

农产品板块

【油料】

美元强劲加南美竞争，豆粕延续震荡

上周五美豆小幅震荡，巴西低价大豆的出口竞争以及强劲美元使得价格承压，但同时中西部地区潮湿天气带来播种延迟忧虑；指标7月开盘1179，最高1181，最低1172.5，收盘1177，跌0.23%；

国内夜盘豆粕偏强震荡；二季度进口到港预期较高，同时远月成本支撑限制下跌空间；此外，美豆天气风险预期对多头带来助力；主力9月开盘3380，最高3388，最低3371，收盘3382，涨0.06%；

菜粕小幅高开窄幅波动；外围ICE受美豆影响回落；加拿大油籽加工商协会（COPA）压榨数据显示加拿大3月油菜籽压榨量96.14万吨，同比增加4.16%；欧盟和加拿大天气风险继续存在；主力9月开盘2788，最高2796，最低2774，收盘2783，跌0.11%；

菜油高开震荡收涨；棕榈油反弹提振；MPOB维持5月毛棕出口关税在8%不变，同时上调5月参考价至4274马币每吨；另欧盟低温霜冻天气影响持续；主力9月开盘8335，最高8477，最低8335，收盘8422，涨1.41%；

操作建议：豆粕菜粕短期关注，菜油偏多。

【豆一】

东北现货稳定 豆一弱势震荡

上周豆一期价震荡反弹，周五主力2407合约收盘上涨至4671元/吨，持仓大幅增加，远月涨幅较近月更大。现货方面，上周中储粮网计划交易数量12676吨，实际成交7676吨，成交率60.56%，成交均价4701.38元/吨，均为底价成交，山东省级储备大豆专场计划采购30000吨，全部成交，成交价格4865-4885元/吨，成交均价4874元/吨。九三收购持续，近期东北现货价格以稳为主，但缺乏收储支撑的关内大豆价格持续回落。九三集团下属库点春节后陆续开始收购国产豆，当前收购量累计超过100万吨，日收购量超过2万吨，且收购库点持续增加。2月开始的九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，市场对后期收储政策仍有预期。农户销售放缓，东北大豆价格稳中偏弱，关内大豆价格持续下跌，外盘下跌导致进口豆与国产豆价差扩大，不利豆一需求，收储对豆一近月价格产生支撑，但远月价格受拍卖预期影响，建议投资者暂时观望。

【花生】

供需趋于宽松 期价大幅走弱

上周花生期价震荡走弱，周五PK2410合约收盘下跌至9024，持仓增加。2404合约交割量创历史新高，多头挤仓未能得逞，交割压力骤升。现货方面，本周中粮、益海收购价格持续下调，影响市场信心。市场走货仍然缓慢，产地通货米现货价格稳中偏弱，本周累计下调200-400元/吨。农户惜售情绪仍然较为严重，产地上货量有限，贸易商挺价销售，短期供应仍然有限。需求上，大型油厂全线入市收购，油厂收购价格较节前有所提升，但收购量仍然有限。近期油厂花生收购价格稳中偏弱，花生粕价格上涨，花生油价格稳定，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂仍未能实现盈亏平衡，预计后期收购数量有限。春节后价格持续翘尾，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，新作面积增加预期将会令远月合约承压，中期市场维持短多长空格局。建议投资者密切关注产区上量和油厂收购动态，逢高沽空操作。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

全国新粮销售尾声，南北逆价差，贸易商等谨慎。小麦价格快速回落，受新麦丰产担忧影响，麦玉价差收窄，关注腾库、替代影响。深加工企业玉米库存增长，饲企玉米库存稳中小增。海关政策下进口规模或受限。美玉米种植进度正常，关注面积修复可能。低迷的价格下巴西二季玉米种植面积或减，阿根廷玉米受虫害危险。美玉米低位企稳。国内需求端生猪价格回弹，养殖渐盈利，能繁母猪存栏持续下滑，生猪或维持高存栏基础；禽类养殖亏损不利补栏。深加工企业加工利润回落，东北转亏，开机率回落，淀粉库存累积。下游淀粉糖、造纸开机率放缓。玉米短期或震荡偏弱。

【生猪】

震荡

近期供需双方博弈激烈，临近五一，终端订单有所增量，市场炒作消费增量预期，从宰量数据看，山东、河南地区企业宰量增幅分别为5.1%和10.8%，屠企开工率环比上涨0.83个百分点；另一方面，月底养殖单位积极出栏为主，且市场交易体重继续稳步抬升，大猪供应增多，肥标价差收窄，天气转热后大白条消化迟缓，短期利空猪价，不过二育普遍看好三季度行情，低价区仍有入场动能，对猪价亦有托底作用，中期来看，供应缩量下盘面仍存做多机会，关注体重与肥标价差。

【鸡蛋】

观望

节前现货市场整体波幅不大，低价区终端拿货积极性略有提升，但消化能力欠缺以及南方潮湿天气使得业内参市心态较为谨慎，本月产区淘鸡出栏量稳步增加，平均淘汰日龄也较上月底提前7天，说明利润收窄以及看涨预期较弱背景下养殖户确有淘鸡意愿；不过目前亏损幅度及时间长度尚不足以驱动行业集中去产，且随着饲料成本下滑影响，亏损幅度进一步收窄，暂不存在超淘现象；

本月新开产蛋整体大于淘汰量，产能预计仍处上升周期，在行业现金流充裕、规模场扩张、饲料成本下降背景下，市场去产预期易被证伪，暂观望为宜，激进者可逢高偏空。

【白糖】

外盘弱势下行 内盘减仓反弹

上周ICE原糖期价大幅走弱，本年度印度糖消费量或创新高，巴西甘蔗产区天气转干，巴西新榨季开启，糖厂陆续开榨，巴西产量同比增加，外盘期价走势破位下行。上周五郑糖期价探底回升，主力SR2409收盘上涨至6174元/吨，持仓明显下降，6100整数关口支撑，空头获利减仓。现货方面，今日产区现货价格维持稳定。在新年度巴西榨季启动的利空影响下，外盘期价近期维持震荡偏弱走势。国内方面，据中糖协产销简报消息，截至3月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甘蔗糖厂已陆续收榨。本制糖期全国共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨，增幅9.81%。全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨，增幅8.23%；累计销糖率49.46%，同比放缓0.72个百分点。食糖工业库存483.86万吨，同比增加49.53万吨。1-3月进口量同比大幅增加，国内糖厂陆续收榨，3月国内购销数据理想，但国内新糖叠加进口增加导致供应充足，而市场进入需求淡季，下游采购心态谨慎，工业库存累计增加较快，现货价格持续走弱。外盘下跌带动进口成本下行，国内现货走弱，但跌幅不及外盘，配额外进口倒挂亏损幅度缩小。国内进口增幅明显，工业库存逐步累计，基本面维持偏空基调，建议投资者空单继续持有。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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