能源化工早间评论
发布时间:2024-3-18 08:42阅读:27
能源化工早间评论
西南期货研究所
2024.3.18(星期一)
PART/ 01
合成橡胶
供需偏紧
上一交易日,焦煤焦炭期货继续下跌。当前,黑色系各品种均处于明显的跌势之中。因终端需求不振,钢材被迫降价出售,钢厂生产积极性较低进而导致原料价格下跌,而原料价格的下跌又为成材价格提供了下跌空间,整个产业链处于负向反馈中。焦煤近日跌幅较大可定义为补跌行情。此外,仍需注意的是,突发因素对煤焦价格影响权重较高,建议投资者在参与煤焦期货时注意仓位管理。总之,当前煤焦市场供需矛盾不明显,或跟随其他品种走势为主。
总结:供需偏紧。
PART/ 02
天然橡胶
供需预期好转
上一交易日,天胶主力合约收涨3.03%,上海现货价格上调450元/吨,基差收窄。上周盘面延续涨势,逻辑还是前期提到的,近期海外定价商品均表现为易涨难跌,除降息预期带来的流动性宽松,我们认为海外需求回暖,以及供应端潜在利多都使得后市供需好转是可以期待的,库存去化或延续。。供应端来看,国内橡胶树涨势良好,预计正常开割;海外低库存,原料价格持续攀高;需求端,企业产量提升较快,出货逐步恢复,轮胎样本企业产能利用率环比提升,成品轮胎库存环比走低;库存端,中国天然橡胶社会去库,其中深色去库多于浅色;消息面上,最新数据显示,2024年1月,泰国出口天然橡胶(不含复合橡胶)为22.4万吨,同比降7%。其中,标胶出口13万吨,同比增8%;烟片胶出口3.2万吨,同比降16%;乳胶出口6万吨,同比降27%。
总结:供需预期好转。
PART/ 03
PVC
供需格局仍偏宽松
上一交易日,PVC主力合约收涨1.04%,现货价格普遍上调(20-50)元/吨,基差收窄。上周盘面震荡运行,符合我们前期观点,盘面继续上行受制于高库存压制,4-5月在消费旺季以及春检下供需或有边际改善预期,但中期供需仍偏宽松。基本面具体来看,供应端,本周PVC生产企业产能利用率下降至78.61%,同比处于高位,后续本月检修装置有限,预计供应变化不大,春检料四月集中启动;需求端下游陆续恢复正常生产,但开工同比仍处低位,预计在印度需求旺季下上半年国内出口保持较好水平;原料端近期偏强运行,氯碱综合利润同比仍处偏低水平。
今日华东地区电石法五型现汇自提价参考在5630-5730元/吨区间,乙烯法在5950-6250元/吨区间内到货。
隆众数据初步统计,截至目前,国内PVC社会库存在59.63万吨,环比增加0.25%,同比增加11.29%。
总结:供需格局仍偏宽松。
PART/ 04
尿素
出口难参与,价格或易跌难涨
上一交易日,尿素主力合约收涨0.24%,山东临沂市场2270(-10)元/吨,基差持稳。上周盘面震荡偏弱运行,主因为前期提到的农业返青肥需求转淡,出口方面印标发布最新一期尿素招标,但由于时间问题国内参与可能性不大,春耕旺季保供稳价仍是主旋律,价格有下行风险。基本面具体来看,日产回升至18.5吨附近,同比处于绝对高位,供应充足;需求端,农业返青肥需求转淡,工业需求提升,但工业采购多逢低补仓;出口方面,在外盘价格回暖后国内出口利润转正,国内出口或受限至春耕旺季;成本利润方面,上游各工艺利润回升,同比处于偏高水平。
截至2024年3月13日,中国尿素企业总库存量61.72万吨,较上周减少4.36万吨,环比减少6.60%。
总结:出口难参与,价格或易跌难涨。
PART/ 05
乙二醇
供应回升 短期承压
上一交易日,乙二醇2405主力合约上涨,涨幅0.98%,华东市场现货价为4544元/吨,基差率为-0.99%。
供应方面,乙二醇整体开工负荷在67.41%,环比上期增加1.26%,其中合成气制乙二醇开工负荷在56.39%,环比上期上升3.34%。三江石化100万吨装置运行中,负荷环比小幅下降,卫星石化100万吨装置两条线运行中,4月初起一条线技改;红四方3.8起停车检修至月底,陕西一180万吨/年的合成气制乙二醇装置其中60万吨已于本周前半周重启,剩余60万吨将在本月底前后重启。需求方面,聚酯负荷升至90.1%附近。库存方面,乙二醇港口发货偏低,到货量降低,库存基本持稳。3月11日-3月17日,主港计划到货总数约为15.5万吨。
综上,乙二醇港口库存整体持稳,下游聚酯和终端织造环节开工恢复至高位水平,目前装置和港口情况对盘面影响较大,供应小幅回升,短期乙二醇有所承压,关注港口库存和装置变动情况。
PART/ 6
PTA
供需改善 成本端支撑增强
上一交易日,PTA2405合约上涨,涨幅1.47%,华东市场现货价为5830元/吨,基差率为-0.17%。现货市场商谈一般,现货基差偏弱,下周主港在05-30~35附近商谈,3月底主港在05-28~33附近商谈。
供应端方面,PTA装置负荷下调,中泰120万吨以及英力士235万吨PTA装置停车,个别装置负荷小幅调整,PTA装置负荷降至80.9%,华南一套110万吨PTA装置目前重启中,该装置3.13附近计划外停车。需求端方面,聚酯负荷上升至90.1%附近。江浙涤丝产销高低分化,平均产销估算在5成偏上。江浙终端开机率继续冲高,坯布销售分化。成本端方面,PTA加工费下滑至140元/吨附近,PXN小幅修复至308美元/吨附近,原油价格震荡走高,成本端支撑增强。
综上,下游聚酯装置持续提升,加工费中性,短期原油和PX利多因素增加,基本面小幅改善,短期成本端支撑增强,关注成本端情况情况和大厂检修兑现进度。
PART/ 7
短纤
供需持续改善 成本端仍占主导地位
上一交易日,短纤2405主力合约上涨,涨幅1.09%。成本端支撑增强,供应方面,短纤装置负荷小降至69.6%。需求方面,江浙终端开机率继续冲高,江浙下游加弹、织造、印染负荷回升至93%、82%、87%,江浙终端工厂原料备货继续消化中,终端备货少的在3月下旬附近,备货多的依旧可用至4月份,坯布销售依旧分化,常规品种亏损。直纺涤短产销回落,平均50%。
综上,短纤基本面改善,库存处于可控范围,需求端恢复至高位水平,估值低位有支撑,短期由成本端主导价格走势,关注成本端走势变化和需求恢复情况。
PART/ 8
纯碱
供强需弱,暂无驱动
上一交易日,主力05收盘于1809元/吨,跌幅1.63%。
基本面来看供需仍然宽松格局。供给方面保持高位,产能利用率89.30%,略有下调,周度产量73.31万吨,环比下降1.87%。另外中盐青海碱业、中盐昆仑碱业、丰成盐化低负荷将运行,后期江苏井神、中盐昆山有检修计划,预计后续周度产量73万吨上下浮动。库存方面轻质略有好转,环比下降15.72%至36.39万吨;重质变动不大,环比下降2.23%至42.88万吨,整体平均库存可用天数6.76天。需求端来看,下游浮法、光伏等均保持高位运转,但整体对纯碱需求相对稳定,基本按需进货。周内,浮法日熔量 17.54 万吨,增加 0.98%,光伏 9.96 万吨,增加 1000 吨。下周,光伏计划两条投放,产能 2600 吨。价格方面,动力煤市场价格下调至 905 元/吨;华东地区轻质纯碱主流市场价格 1950 元/吨,重质纯碱主流市场价格在 2050 元/吨。国内浮法玻璃市场均价在 1910元/吨,环比下跌 4.02%。
基本面仍然矛盾不突出,但再度探及氨碱法成本区间后,盘面修复贴水风险也需警惕。
PART/ 9
玻璃
观望情绪仍然存在
上一交易日,主力05收盘于1603元/吨,涨幅1.33%。
供给高位保持,在产产线258条,日熔量17.4万吨左右。生产利润略有变动,但整体尚可,历史中性位置保持。下游需求来看,深加工订单未见明显起色,房地产需求及复工整体不及预期。因此库存方面,原片厂和贸易商库存偏高。截止上周末,全国浮法玻璃样本企业总库存 6278.3万重箱,环比+354 万重箱,环比+5.98%,同比-13.5%。折库存天数 25.7天,较上期+1.2天,本周浮法玻璃日度平均产销率与上周相比变化有限,行业依旧维持累库状态。各厂商同样“以价换量”,但整体进货补库按需为主,因此效果平平。价格方面,市场价格偏弱运行,成交一般。华北价格大稳小动,个别厂价格微调,整体成交良好,沙河个别货源市场贸易商卖价略有抬高;华中价格稳中偏弱运行,湖北亿钧、瀚煜报价下调,湖北明弘计划20日上调1元/重量箱,其他厂稳价观望;华东市场价格大稳小动,部分厂价格提涨,新价落实情况一般,出货稍有放缓;华南玻璃市场价格稳定,市场交投一般,漳州、河源旗滨计划18日白玻涨1元/重量箱;西南今日四川个别报价仍有松动,市场成交偏灵活,厂家出货一般。
利润尚可,供给保持高位,“以价换量”策略效果一般,整体市场弥漫观望情绪。
PART/ 10
烧碱
利润波动空间收窄
上一交易日,主力05收盘于2676元/吨位置,涨幅0.53%。
供给方面,山东目前无检修计划,整体周度产量仍然80万吨左右徘徊。库存方面压力略有减轻,环比下降8.95%至43.01万吨。氯碱企业生产毛利略有好转,但由于液氯受下游PVC拖累,低浓度碱利润可波动范围收窄。价格方面,国内液碱市场成交氛围尚可,山东32%液碱价格稳中有涨,50%液碱价格上涨,浙江32%、48%液碱价格上涨,其他市场价格稳定。山东地区近期氯碱企业液碱库存压力缓解,且个别氯碱企业后期有检修计划,液碱供应量预期减少,32%液碱价格稳中有涨,50%液碱受后期氯碱企业检修预期提振,价格上涨。浙江地区氯碱企业近期库存压力缓解,且受山东近期液碱涨价、福建地区氯碱装置停车检修影响,价格上涨。今日山东32%离子膜碱市场主流价格770-815元/吨,50%离子膜碱市场主流价格1310元/吨,个别更高更低价格也有听闻。需求方面,西部非铝下游需求暂可,东部主要氧化铝需求量减少,采购价格稳定,但送减量不断减少。高度碱价格在价格上调后,除出口企业压力不大,散户接货不佳。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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