能源化工早间评论
发布时间:2024-3-7 09:09阅读:42
原油
短期原油市场供应偏紧
上一交易日国内原油主力合约收盘价报609.2元/桶,跌幅1.17%。供应层面,沙特等OPEC+国家自愿减产期限延长至今年6月末,俄罗斯承诺更多关注减产、而不是减少出口。欧佩克公布的最新月度原油市场报告显示,由于新一轮自愿减产措施生效,欧佩克1月份原油产量下降35万桶/日,至2634万桶/日。不过,根据三方机构最新调研数据,欧佩克2月石油产量有所增加,因为利比亚重启了其最大的油田。欧佩克+消息人士表示,将考虑将自愿减产协议延长至第二季度,为市场提供额外支持。其中两位消息人士称,减产协议有可能会持续到今年年底。目前市场主流观点认为欧佩克+会至少会延长减产到二季度。需求层面,国内需求2月表现平淡,春节期间极端寒潮天气进一步延迟了国内成品油消费的启动,因此前期整体表现较弱,从2月底开始国内柴油市场开始有所回暖,汽油市场则随着假期出行结束表现较弱。这一汽柴市场强弱局势未来一段时间预计仍将延续。
PART/ 02
甲醇
库存低位,供需偏紧
上一交易日甲醇主力合约收盘报价2514元/吨,涨幅0.68%。当前甲醇价格震荡走强,走强的的主要因素有:1、上游煤价受此前煤矿减产有所反弹,但反弹力度预计有限,未来煤炭价格仍有回落空间。2、下游有大型MTO装置复产,对港口地区甲醇需求增加。3、港口可售库存偏低,且上伊朗装置复工不及预期,甲醇3月进口有缩量预期,港口持货商挺价意愿较强。但从较长的角度来看,减产导致煤炭价格走强在弱需求的背景下难以持续走强。另外,港口大型MTO装置复产的利好已经兑现,整体MTO开工负荷已经高位,继续上升空间有限。除此之外,伊朗开工负荷仍有上升空间,未来进口预计将再次进入高位,港口预计难以持续去库。
PART/ 03
LLDPE
供需偏弱
上一交易日LLDPE主力合约收盘8166元/吨,跌幅0.41%。正月十五之后,下游工厂开工率提升,需求增多,预期偏强;叠加适逢月底,生产企业陆续停销结算,贸易商加速执行计划,生产企业库存下降明显,市场心态好转;再加上宏观利好接连引领,成交好转,市场价格重心上移。而市场担忧地膜旺季推迟,社会样本仓库库存去库较慢,推涨谨慎,基差维持偏弱。3月初,经历2月底去库后,生产企业压力不大,叠加下游开工率预计好转,地膜旺季也有加快到来预期,生产企业预计挺价为主;社会样本仓库库存积累,市场处于偏承压状态,推涨谨慎,贸易商预计让利出货,成交去库为主。但当前社会库存压力仍较大。
PART/ 04
PP
供需偏弱
上一交易日PP主力合约收盘在7451元/吨,跌幅0.11%。近期由于供应和去库压力仍存以及需求面改善不明显,聚丙烯市场偏弱整理。3月5日,目前主流价格维持在7100-7380元/吨,华北地区拉丝价格在7200-7400元/吨,华东地区拉丝价格在7270-7320元/吨,华南地区拉丝价格在7280-7380元/吨,西北地区拉丝价格在7200-7250元/吨。3月份存检修计划的装置较少,检修损失量或环比下降,供应面仍有压力,然随着需求面陆续恢复,下游询盘积极性提高,场内交投回暖,一定程度或将利好现货市场报盘。但从长期来看,供应和社会库存仍处于高位,供需面难言乐观。
PART/ 05
合成橡胶
供需预期好转
上一交易日,合成橡胶主力收涨1.07%,山东主流价格持稳,基差收窄。本周盘面震荡偏弱,主要受短期原料端丁二烯走弱,我们认为后市供需好转将延续。原料端,丁二烯供需偏紧,维持强势震荡;供应端,高顺开工环比走低,有继续走低预期;需求端,需求端,节后工人返岗较为积极,企业产量提升较快,出货逐步恢复,预计下周期轮胎样本企业产能利用率继续提升;库存端,厂家库存高位环比走低,同比处于偏高水平,贸易商库存环比走低,同比处于最低水平。
总结:供需预期好转。
PART/ 06
天然橡胶
供需预期好转
上一交易日,天胶主力合约收涨0.25%,上海现货价格上调50元/吨,基差走扩。本周盘面震荡仍显偏弱,节后数据验证目前供需改善较好,继续后市关注节后库存去化力度,预计在进口偏低且产区停割下供应偏紧,海外需求修复均具备一定预期差。供应端来看,国内停割期,海外低产,原料价格高企,基本有价无市;需求端,节后工人返岗较为积极,企业产量提升较快,出货逐步恢复,轮胎样本企业产能利用率环比提升,成品轮胎库存环比走低;消息面上,最新数据显示,2024年1月,泰国出口天然橡胶(不含复合橡胶)为22.4万吨,同比降7%。其中,标胶出口13万吨,同比增8%;烟片胶出口3.2万吨,同比降16%;乳胶出口6万吨,同比降27%。
总结:供需预期好转。
PART/ 07
PVC
供需格局仍偏宽松
上一交易日,PVC主力合约收涨0.17%,现货价格普遍上调(10-40)元/吨。本周盘面偏震荡运行,盘面继续上行受制于高库存压制,4-5月在消费旺季以及春检下供需或有边际改善预期,但中期供需仍偏宽松。基本面具体来看,供应端,本周PVC生产企业产能利用率在80.86%环比增加1.25%,同比增加2.27%,同比处于高位,后续本月检修装置有限,预计供应变化不大,春检四月启动;需求端元宵节后下游陆续恢复正常生产,预计在印度需求旺季下上半年国内出口保持较好水平;原料端近期偏强运行,氯碱综合利润同比仍处偏低水平。
华东电石法五型现汇库提在5650-5750元/吨,乙烯法区域到货5900-6250元/吨。
截至3月1日,国内PVC社会库存在58.71万吨,环比增加1.66%,同比增加10.03%。
总结:中期供需格局仍偏宽松。
PART/ 08
尿素
出口具有不确定性,参与控制仓位
上一交易日,尿素主力合约收跌0.63%,山东临沂市场2290(0)元/吨,基差走扩。出口情况仍具有不确定性,春耕旺季保供稳价仍是主旋律,参与控制仓位。基本面具体来看,日产回落至18.1吨附近,同比处于绝对高位,供应充足;需求端,节后农业市场短暂拿货后热情有所放缓,因雨雪天气影响仍在持续,道路运输受限,市场新单难以维持较为良好的走货态势。工业方面,复合肥工厂开工有望复苏提升,板材行业也在缓慢复工中,下游采购多以低价为主;出口方面,在外盘价格回暖后国内出口利润转正,国内出口或受限至春耕旺季;成本利润方面,上游各工艺利润回升,同比处于偏高水平。
截至2024年2月28日,中国尿素企业总库存量74.88万吨,较上周减少5.76万吨,环比减少7.14%。
总结:出口具有不确定性,参与控制仓位。
PART/ 09
乙二醇
供应偏紧
上一交易日,乙二醇2405主力合约上涨,涨幅0.55%,华东市场现货价为4538元/吨,基差率为-0.88%。
供应方面,乙二醇整体开工负荷在70.22%,环比下滑0.52%,其中合成气制乙二醇开工负荷维持在60.9%。3月份乙二醇装置检修较多,陕西一套180万吨/年的合成气制乙二醇装置其中60万吨已于近日停车检修,预计时长25天左右。宁波一套80万吨/年的乙二醇装置因设备原因预计本月中上旬停车,初步规划停车时间在一个月以上。需求方面,聚酯负荷升至86.6%附近。库存方面,据CCF报道,华东主港地区MEG港口库存约79.7万吨附近,环比上期下降4万吨,3月4日-3月10日,主港计划到货总数约为17.3万吨。本周继续去库,港口发货中性,到货量增加。
综上,乙二醇港口库存小幅去化,3月份乙二醇检修计划较多,下游聚酯和终端织造环节恢复开工,但终端需求恢复未传导至上游原料,上方承压明显,装置和港口情况对盘面影响较大,关注港口库存和检修兑现情况。
PART/ 10
PTA
供需偏宽松
上一交易日,PTA2405合约上涨,涨幅0.14%,华东市场现货价为5790元/吨,基差率为-1.17%。现货市场商谈一般,基差企稳,3月底在05-13~18附近商谈,4月初报盘在05-5。
供应端方面,PTA装置暂未明显变化,个别装置负荷小幅提升,PTA装置负荷调整至82.6%。需求端方面,聚酯负荷上升至86.6%。江浙涤丝产销整体一般,平均产销估算在6成略偏下。成本端方面,PTA加工费上升至320元/吨附近,PXN下滑至312美元/吨附近,原油价格震荡调整,成本端支撑减弱。
综上,下游聚酯装置陆续重启,但PTA累库增加,且加工费中性,原油和PX震荡调整,成本端虽有支撑但基本面有压力,短期供需偏宽松,关注成本端情况情况和大厂检修兑现进度。
PART/ 11
短纤
成本端主导
上一交易日,短纤2405主力合约下跌,跌幅0.08%。供应方面,短纤检修装置陆续重启,目前负荷在69%。江阴某直纺涤短工厂41万吨短纤逐步升温重启,预计下周出产品。新疆某直纺涤短工厂20万吨直纺涤短新装置已升温,近日将投料试车。需求方面,江浙下游加弹、织造、印染负荷回升至73%、63%、72%,江浙终端工厂原料备货消化中,终端备货集中在半个月附近,备货高的有近两个月,节后新单价格上涨乏力,部分市场货还参照节前价格走货。直纺涤短产销偏弱,平均46%。
综上,短纤基本面矛盾不大,库存仍处于可控范围,需求端恢复缓慢,估值低位有支撑,短期由成本端主导价格走势,关注成本端走势变化和需求恢复情况。
PART/ 12
纯碱
偏宽松格局
上一交易日,主力05收盘于1896元/吨,涨幅0.58%。
盘面表现较为犹豫。基本面来看供需仍然宽松格局。首先供给方面,近期检修、减量厂家不多,纯碱行业开工负荷率维持在9成以上,供应充足。下游需求表现出现分化,近期轻碱下游用户及贸易商集中补货,纯碱厂家接单情况明显好转,待发订单量增加。重碱企稳略慢,下游浮法玻璃厂家刚需补货为主,业者多谨慎观望市场。库存方面来看根据周度表观需求量测算预计仍然有2万吨左右盈余累库,库存增加仍有预期。价格方面,目前青海地区开工同样逐步恢复,青海地区轻碱主流出厂价格评估在1700元/吨附近,重碱主流出厂价格评估在1650-1750元/吨。华北地区纯碱市场盘整为主,山东地区纯碱厂家轻碱主流出厂价格在1900元/吨左右,当地玻璃厂家重碱评估接货价格在2050-2100元/吨。
基本面仍然矛盾不突出,但盘面修复贴水风险也需警惕。
PART/ 13
玻璃
观望情绪弥漫
上一交易日,主力05收盘于1644元/吨,跌幅0.24%。
供给高位保持,在产产线259条,开工率84.48%。需求方面,下游房地产、深加工以及汽车等均较为平淡,因此,国内浮法玻璃市场价格稳中偏弱,部分区域价格松动。中下游提货积极性不高,市场成交灵活。华北今个别价格仍有松动,市场逐步消化社会库存为主。华东市场价格部分厂有所下调,降幅2元/重量箱左右,其余厂家成交存可谈空间,但产销仍显一般。华中市场价格大稳小动,湖北三峡、江西安源报价下调2元/重量箱,个别厂存促量政策。华南少数厂部分产品优惠力度加大,市场成交重心进一步下移。西南四川受西北低价货源冲击,成交松动。
利润尚可,供给保持高位,“以价换量”策略效应不明显,整体市场弥漫观望,起色不大,但目前盘面已跌破天然气制浮法玻璃成本线,修复贴水存在可能。
PART/ 14
烧碱
供需由宽松转向动态平衡
上一交易日,主力05收盘于2709元/吨位置,跌幅0.22%。
供给高位,截至上周周度产量80.79万吨,装置损失量减少至10.5万吨。库存基本持平,目前49.07万吨,产能利用率继续提升至86.9%。液氯利润有所好转,因此短期来看供给保持高位动力充足,下游需求逐步恢复,市场成交氛围尚可,多数地区液碱价格稳定,安徽32%液碱价格稳中有涨,河南液碱价格上涨。河南地区下游和贸易商接货较积极,氯碱企业出货顺畅,氧化铝采购液碱价格上涨,带动散户价格上调,市场价格上涨。山东32%离子膜碱市场主流价格720-795元/吨,50%离子膜碱市场主流价格1220-1230元/吨,个别更高更低价格也有听闻。
周内库存累计预期不大,液氯利润好转,有利于生产继续保持高位;但3月份烧碱下游氧化铝、纸浆以及印染开工等需求端逐步恢复,预计3月整体供需相对持平。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。