2024-02-06 弘业期货

【原油】

跌

隔夜，原油价格小幅走高，主要基准油近端结构走弱，WTI 1-3月差再度转为近月贴水。布伦特对迪拜溢价走弱，4月EFS收盘来到0.87美元/桶。主要地区炼油利润再度大幅走弱，美湾地区相对偏强。主要航线原油运费持稳。近期，需求端再度主导市场走势，鲍威尔讲话及数据齐挫降息预期，美债收益率提升。日内原油价格存下跌风险。

【PX】

偏弱震荡

PXCFR中国当前1013美元/吨，PX-N356美元/吨，PX-MX75美元/吨，近期PX现货受成本影响较大，石脑油受地缘政治局势影响市场情绪，俄码头暂停运营等导致价格大幅反弹后快速回落，当前653美元。当前PX开工86.16%，威联石化与中化泉州降负。当前调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，短流程利润已降至盈亏线下，歧化利润较好，PX供需较为平衡。PX2405小幅下跌收于8388。1月中石化PX结算价格8490元/吨，2月挂牌8700元/吨。近日PX现货价继续下跌，基本面变化不大，仍是成本主导，石脑油价格大幅下跌，成本支撑不佳，短期PX跟随下滑。

【PTA】

震荡偏弱

隔夜油价小幅收涨，PX小幅下跌至1013美元。PTA装置方面，四川能投意外停车，逸盛新材料2#检修推迟，不过逸盛宁波200万吨检修，逸盛大化375万吨2月底计划检修。目前PTA加工费为355元。下游聚酯市场检修增加，负荷降至83%，库存处于偏低水平。终端全面放假。季节性供需压力增加，期价震荡偏弱。

【乙二醇】

震荡

目前乙二醇港口库存降至77万吨。部分装置重启，当前乙二醇总供应提升至66%。随着利润有所修复，装置提负意愿增强，中石化武汉提负荷，三江石化重启。近期海外市场负荷变化不大。短期供需走弱、港口库存持续去化，不过供给端利好在逐步消化，期价震荡思路。

【短纤】

震荡偏弱

当前短纤华东现货价格在7331元，季节性检修叠加加工费偏低，行业负荷下滑，目前不足6成。昨日现货加工费小幅提升至772元附近，不过下游纱厂开工明显下滑，终端放假。下游季节性回落及成本走低影响下，短纤绝对价格震荡偏弱，加工费提升幅度有限。

【聚烯烃】

偏弱

两油聚烯烃库存55万吨，较昨日减少1万吨。聚乙烯产能利用率在84.22%，增0.57%。停车产能在327万吨/年。华东线性LL价格在8125元/吨，L2405震荡走势，收于8095。聚乙烯检修装置部分复产开工。下游开工率大幅下降，绝大部分包装企业将进入工厂放假阶段，小部分工厂节中倒班尚可正常出货。投产空窗期，供需两弱，市场逐渐有价无市，预期及成本主导盘面，节后累库预期或有强化，成本端偏空，聚乙烯震荡偏弱。聚丙烯产能利用率在77.07%，增0.82%。新增绍兴三圆、中韩石化检修，停车产能在658万吨/年。华东拉丝在7285元/吨，PP2405震荡走势，收于7316。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，安徽天大及惠州立拓等扩能装置计划推迟到3月扩能。下游开工率下降，临近年关，终端市场需求表现疲态，春节假期临近，下游工厂陆续进入放假状态，节前订单需求放缓，市场交投更加清淡，短期交易清淡需求疲态延续。供需两淡，市场逐渐有价无市，预期及成本主导盘面，节后累库预期或有强化，成本端偏空，聚丙烯震荡偏弱。

【PVC】

震荡偏弱

乌海电石主流在2750元/吨，华东PVC现货在5570元/吨，PVC2405合约震荡偏弱，收于5792。供需面，上游工厂开工率小幅下降，仍处于较高的水平。下游工厂开工率则维持低位，春节假期临近，国内下游下周基本都处于放假状态，内需大幅下降，市场有价无市。社会库存持续累库，高于往年同期。供需面弱势，库存累库，成本偏弱，PVC或震荡偏弱。

【烧碱】

逆基差收窄，偏弱震荡

当前烧碱期价小幅上涨，报收于2696元，涨幅在0.11%。当前液碱现货市场小幅上调在839.66，山东地区32%液碱维稳。库存方面，近期上游工厂液碱库存与开工基本稳定，有去库要求，整体平稳。下游氧化铝接货尚可；粘胶短纤当前维持节间正常生产，交投冷淡，下游印染停工供需双减，整体紧平衡。期货端，期价此前的估值偏高有所修复，期价短期基本面仍偏弱。

【液化石油气】

持稳震荡

临近春节假期，下游积极入市补充库存，码头出货良好，同时PDH需求量提升，码头呈现降库状态。春节前多雨雪天气，交通运力受影响，终端多以消耗库存为主，较去年同期，库存较高。下游陆续补货，需求较前期有所好转，主要是价格下降后入市较多，节前部分补货需求支撑，但实际需求有限。终端燃烧消费能力增长缓慢，随着进口成本下降，化工利润回升，烷烃及烯烃深加工方面开工率有增。受供应预期减少以及化工需求增加政策，2月CP超预期上涨出台。节前补货需求增加导致库存下降，另外PDH装置开工有所回升，但利润较低难以支撑需求上更大的增量。节前雨雪天气增加，影响交通运输，不排除涨后回落的可能。基本面阶段性转弱，缺乏向上的动力，注册仓单持续增加，盘面压力较大。现货方面下游集中补货将支撑价格坚挺，关注节后的开停工消息以及检修。

【沥青】

窄幅震荡

山东、华南等个别炼厂停产或转产，开工率下降。2月份计划排产较1月有所减少，供应驱紧格局未改变，由于囤货操作以及需求不佳，受刚需停滞影响，炼厂多执行合同为主，但临近春节假期，部分企业放假，发货减少。多降温降雪天气以及临近节日，沥青需求接近尾声，中下游采购积极性不高，交投氛围清淡。沥青现货价格企稳，临近春节，下游采购积极性不高，市场观望情绪较重，但沥青供需两弱格局未改，需求停滞下，或有一定的累库。上周五市场交易了委油预期回归的消息后，市场进一步承压，多空都需谨慎。但委油回归中国市场预计最早也在五六月份，上半年供应依旧偏紧，不排除跌后试多的机会。

【甲醇】

涨后受压

郑醇昨日上攻回落，总体延续受压回调节奏，国内典型区域市场现货报价下跌20元/吨，夜盘大幅回探，此前上涨一方面是节前下游备货提振，另一方面港口库存持续去库配合聚烯烃企稳回升导致下游制烯烃开工持续偏强因素也给予了期市走强信心，另外前期国外装置检修导致1月中旬之后到港预期走弱也多头发力部分原因，近期期价逐步遭遇2500关口压力。前期在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，虽然俄乌战争延续且爆发以巴冲突，油价依然呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市期价在下半年大涨之后暂时也难以找到续涨动能，但受到港库去库延续、下游制烯烃开工持续良好的醇市基本面支撑，郑醇总体继续维持涨后高位运行，并未实质性跌落，之后随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机、伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有所扩大，促使油价再度展开企稳博弈，国内能化受到提振，但随着近期有传以哈进行停火谈判以及美元再度数据性走强，油价再度陷入下跌节奏，抹平此前涨幅，国内能化及醇市也或将受到氛围压制。

【苯乙烯】

高位震荡

苯乙烯期价昨日开盘强力反弹，但之后运行平淡，维持弹后窄幅运行，期价9000关口高位技术压制力渐涨，国内典型区域现货市场报价持稳，夜盘小幅受压，本轮上涨受年线技术支撑效应明显，而产业链端上游表现偏强导致成本支撑大增也是重要方面，本周继续关注节前备货接近尾声、油价再度回落、港口库存快速回升以及9000关口技术压制背景下期价会否发生节奏转换。前期在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，虽然俄乌战争延续且爆发以巴冲突，油价依然呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯市场也一度随油价大幅跌落，但由于苯乙烯库存仍属低位且上游原料止跌回升，加之下游表现有所提升，去年12月以来，苯乙烯期价呈现快速回升，之后随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有所扩大，促使油价再度展开企稳博弈，苯乙烯市场也受到氛围提振再度回归上攻节奏，但随着近期有传以哈进行停火谈判以及美元再度数据性走强，油价再度陷入下跌节奏并抹平此前涨幅，苯乙烯短期或难免反复，但技术上中期仍属构建涨后运行中枢过程。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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