报告导读：

　　本周（2024.01.15-2024.01.19）商品市场整体企稳，随着A股V型反弹，市场情绪有所好转，黑色、能化板块企稳反弹；美联储降息预期不断修正，美元指数回升，有色金属板块整体承压回落，贵金属震荡偏弱

　　期现套利策略中，鸡蛋基差率大幅走强，纯碱基差率大幅走弱

　　跨期套利策略中，低硫燃料油5-9月差走强，鸡蛋5-9月差走弱

　　单边策略中，做空欧线集运指数期货可取得较大收益，收益超过15%

　　一、商品市场整体表现

　　本周商品市场整体企稳，随着A股V型反弹，市场情绪有所好转，黑色、能化板块企稳反弹；美联储降息预期不断修正，美元指数回升，有色金属板块整体承压回落，贵金属震荡偏弱。

　　二、基差率

　　本周大宗商品基差率整体震荡走弱。

　　表1. 期货基差率周度走强前五名

　　表2. 期货基差率周度走弱前五名

　　首先，在基差率走强的品种中，鸡蛋、氧化铝、工业硅及甲醇因期货价格下跌，而现货价格相对较为稳定，造成基差率走强；而棕榈油、生猪及乙二醇则期现价格同时上涨，但现货上涨幅度大于期货造成基差率走强。其次，基差率走弱的品种中，纯碱、双焦及20号胶因期货价格上涨，而现货价格相对较为稳定造成基差率走弱；豆粕因期现价格同时下跌，但现货价格下跌幅度大于期货价格下跌幅度，导致基差率走弱。

　　三、月差率

　　本周大宗商品近月月差率整体呈震荡走强。

　　表3. 期货合约1-5月差率周度走强前五名

　　表4. 期货合约1-5月差率周度走弱前五名

　　低硫燃料油本周5-9月差走强；玻璃5-9月差处于较高水平；鸡蛋本周5-9月差走弱。

　　四、板块价格指数

　　全市场表现

　　本周商品市场涨跌分化，红海局势反复，欧线集运指数期货本周大幅收跌；股指、鸡蛋以及蛋白粕等品种跌幅较大；锡、苯乙烯以及纯碱等黑色系品种上涨幅度居前。单边策略中，做空欧线集运指数期货可取得较大收益，收益超过15%。

　　黑色商品

　　本周随着A股V型反弹，市场情绪有所好转，黑色板块企稳。钢厂利润未有明显改善，且港口库存压力较大，铁矿石本周震荡小幅下跌；需求端铁水本周延续小幅回升，煤矿库存小幅下降，叠加宏观情绪好转，双焦本周震荡小幅上涨；供需面无较大矛盾，随着宏观情绪有所好转，钢材期货随黑色板块企稳，本周呈震荡走势；玻璃同样由于宏观情绪好转本周有所企稳。

　　能化板块

　　本周能化板块整体较强。供应端气头开工率逐渐回升，需求端整体偏弱，且中国基本不参与印度招标，出口维持低位，但现货市场价格有所上涨，尿素本周震荡；供应端后续逐步回归，需求较弱，基本面承压，但库存压力较小，基差较强，甲醇本周震荡；中东地区延续紧张局势，美国周初请失业金人数超预期，美债收益率大幅上涨，EIA原油库存下降，成品油库存继续累库，原油本周延续大幅波动走势。

　　有色金属

　　本周有色板块整体承压。美联储降息预期不断修正，美国12月通胀数据超预期，周初请失业金人数超预期，美元指数回升，基本金属价格整体承压回落，部分品种受供给端扰动表现偏强。市场对此前的降息预期进一步修正，全球地缘政治冲突多点爆发给予贵金属支撑，贵金属本周震荡。

　　农产品

　　本周农产品板块油脂较强，油料较弱。马棕1月减产预期较强，棕榈油较为强势，带动市场情绪好转，油脂板块整体偏强；国内蛋白粕库存同比高位，累库压力较大，且需求端较差，本周蛋白粕延续偏弱；收储数量或不及预期，现货价格延续偏弱，供应压力仍然较大，玉米本周震荡偏弱；需求端延续疲弱，供应端仍然宽松，本周生猪期货低位震荡。

　　软商品

　　软商品板块本周整体偏强。下游纺织企业成品库存较低，推动原料补库，棉花现货成交较好，本周棉花小幅上涨；国内季节性累库对盘面形成压力，白糖本周主要跟随外盘震荡上涨；原料产区陆续进入减产期，供应收紧预期偏强，橡胶本周震荡上涨。

　　数据来源：同花顺，紫金天风期货研究所