报告导读：

　　本周（2023.4.17-2023.4.21）商品市场整体震荡下跌，黑色、贵金属及能化板块大幅下跌

　　期现套利策略中，LPG、纯碱基差率大幅走强，纯碱、豆粕基差率处于高位

　　跨期套利策略中，生猪9-1月差走强，低硫燃料油9-1月差大幅走弱

　　单边策略中，做多锡可取得较大收益，收益超过7%

　　一、商品市场整体表现

　　本周商品市场整体震荡下跌，黑色、贵金属及能化板块大幅下跌，美联储加息预期与经济衰退预期升温，大宗商品价格承压。

　　二、基差率

　　本周大宗商品基差率整体震荡上涨。

　　表1. 期货基差率周度走强前五名

　　表2. 期货基差率周度走弱前五名

　　首先，在基差率走强的品种中，豆粕、纯碱、豆一和菜粕期货价格均大幅下跌，但现货相对较稳造成基差率上涨。其次，基差率走弱的品种中，苹果、20号胶和玻璃由于期货价格上涨，现货价格相较稳定，基差率下跌；焦煤则期现价格同时下跌，但期价下跌幅度较小，基差率走弱。

　　三、月差率

　　本周大宗商品月差率整体高位震荡。

　　表3. 期货合约9-1月差率周度走强前五名

　　表4. 期货合约9-1月差率周度走弱前五名

　　生猪本周9-1月差走强，但处于低位；不锈钢近期需求恢复近月较强；低硫燃料油受原油价格下跌影响近月走弱，月差下跌；纯碱9-1月差处于高位。

　　四、板块价格指数

　　全市场表现

　　本周商品市场各品种涨跌分化，锡受本周初缅甸佤邦停止矿产活动的影响本周大涨，黑色、能化及贵金属板块下跌幅度较大。其中单边策略中，做多锡可取得较大收益，收益超过7%。

　　黑色商品

　　本周黑色板块延续弱势，市场需求低迷，库存压力加大，以及监管政策扰动，钢材期货、铁矿石及双焦延续下跌；玻璃现货价格不断走高，带动期货价格短期有较大涨幅。

　　能化板块

　　本周能化板块涨跌分化，欧美加息预期再度升温，叠加俄罗斯石油出口增加，原油及其相关附属品大幅走弱。国内减产落地供需改善，乙二醇小幅反弹；本周处于检修高峰，PVC也呈现小幅反弹；纯碱市场延续悲观情绪，本周继续下跌。

　　有色金属

　　本周有色板块整体震荡调整。市场在美联储加息预期与经济衰退预期中反复，多空交织导致本周贵金属震荡下行，同时使基本金属价格承压下挫；锡在本周初缅甸佤邦出台停止矿产活动的带动下大幅上涨，但需求较弱继续向上的动力有待观察。

　　农产品

　　本周农产品板块延续下跌趋势，油脂油料下跌幅度较大。宏观经济衰退预期升温，原油价格大幅下跌，带动油脂下跌；豆菜粕需求回落，供应宽松，延续弱势运行；政策性调控叠加消费旺季来临，生猪本周反弹幅度较大。

　　软商品

　　软商品板块本周除纸浆外均上涨。临近假期，备货需求较大，苹果、红枣表现强势；国内食糖供应较为紧张，本周白糖继续小幅上涨；纸浆仍处于市场需求疲软而供应增加，本周延续下跌。

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