市场点评

市场回顾：两市窄幅震荡，个股普涨

   周四两市整体呈现窄幅震荡走势。沪指早盘高开后小幅冲高，在触及3151 点后，受银行、地产等权重板块走弱影响，逐步震荡下行，临近午盘一度翻绿。午后随着煤炭、有色板块的崛起，指数震荡回升，最终沪指收涨近1%。截至收盘，上证综指收报3142.69点，上涨0.86%；深证成指收报10238.04 点，上涨1.04%；创业板指数收报2106.59点，上涨1.38%。两市成交额相比前一交易日略有萎缩，分别成交2314 亿元和3192亿元。个股方面出现普涨，上涨达1984 家，而下跌仅325 家。两市91 只个股涨停，15 只个股跌停。板块方面，仅银行板块小幅下跌0.07%，其他行业均不同程度上涨，其中传媒、机械、纺织服装涨幅居前，而石油石化、非银金融、食品饮料涨幅相对较小。

后市展望：预计指数短期仍将维持区间震荡格局，趋势性机会仍需等待

   A股风险偏好有望在低位逐步企稳。一方面清理配资对市场的冲击效应减弱，我们估计监管机构对于伞形信托等违规交易端口的清理可能正接近尾声阶段。场内两融也降到万亿以下的较低水平。随着场内、场外杠杆资金规模的下降，A 股市场的杠杆融资风险得到逐步释放。此外美联储不加息的消息落地之后，美元兑离岸人民币汇率进一步稳固，对于人民币汇率问题的担忧大为缓解。随着这些不确定因素的逐步明朗，市场风险偏好有望低位企稳。但是另一方面，在经历前期的大跌之后，市场信心仍然比较脆弱，短期投资者入场意愿不强，短期市场可能仍然是存量资金博弈格局。预计指数短期仍将维持区间震荡格局，趋势性机会仍需等待。

操作建议：保持震荡市思维，在指数急跌时可适当低吸，但不宜追高

   建议保持震荡市思维，在指数急跌时可适当低吸，但不宜追高。可提升对主题投资的重视，建议关注信息安全、信息经济、迪士尼以及新能源汽车主题。获益于财政政策发力的行业，包括城市地下综合管廊、轨道交通、环保等。

大事要闻

中观行业追踪
   水泥价格小幅回升。回顾上周中观行业情况，地产销量在节假日因素消失后重回环比同比上升态势，预计2015 年房地产市场去库存或缓慢出清，维持价平量升态势；汽车市场9 月零售与批发9 月起点均较低，反应市场需求不足；家电7 月销量疲软，但彩电产量持续回升。中游行业中，水泥本周价格震荡上升0.29%，９月传统季需求或有改善；钢材价格综合指数环比小幅下降0.91%，Mysteel 调查的163 家钢厂盈利面19.02%，高炉开工率82.18%；化工产品部分延续反弹。煤炭中六大发电集团日均耗煤量减少，价格走低，需求减弱同时库存回升，夏季旺季过后煤炭价格或再度承压；经阅兵假期结束后的补库与钢厂季节性开工率回升而带来的铁矿石成交活跃不能持续，后期供应与需求压力均将增加，预计铁矿石价格将震荡偏弱运行；有色金属本周回落；原油价格相对稳定，美联储放弃加息；运价方面，国际指数巨幅提升。

下游：地产复苏汽车疲软。上上周重点跟踪城市一手房整体成交量整体环比上升
5.0%，其中一线升3%，二线升5%，三线升7.1%。本周与2014 年周平均相比，整体同比升24%。12 个典型城市一手房平均可售面积环比升1.3%。2015 年房地产市场去库存或缓慢出清，预计整体量升价平。汽车9 月销售与批发起点较低，需求对产量拉动不足。家电销量疲软，而彩电产量持续上升。

中游：持续低迷。本周全国水泥市场价格环比继续走高，幅度为0.29%。价格上调区域主要是江西，广西玉林和福建宁德等局部地区，幅度10-25 元/吨；暂无下跌区域。钢材综合价格指数环比下降0.91%至61.71，其中长材指数由63.90 下降到63.21，板材指数由61.17 下降到60.73。Mysteel 调查的163 家钢厂盈利面由上周的19.63%回落至19.02%，高炉开工率82.18%。主要化工产品部分延续反弹。

上游：国际交运大幅走高。下降2 元至400 元/吨，秦皇岛港5800 大卡大同优混平仓价小幅下滑2.8 元至418.6 元/吨。中国钢铁协会公布的中国铁矿石价格指数（CIOPI）下降2.36%，收于206.93。LME 基本金属指数下降2.4%至2398。原油价格现货方面布伦特原油现货价格环比下降0.27%至46.92 美元/桶。波罗的海干散货指数（BDI）收至978 点，环比前周上升17.36%，波罗的海好望角型船运价指数（BCI）环比上升66%至1995。

方正电机（002196）《收购整合不确定性消除，业绩增长可期》

投资评级：买入
期限：中线
目标价格 ：32 元

  事件：公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的重大资产重组事项获得证监会有条件通过。
  结论：维持“买入”评级。公司重大资产重组业务不确定性消除，2016 年将进入业绩快速释放期。维持2015-16 年0.39/0.58 的盈利预测。假设收购完成于2016 年初并表，预测2016 年EPS 为0.81 元。维持目标价32 元。
布局纯电动及插电式混合动力总成构筑核心竞争力：①通过收购升级为兼具燃油动力控制与纯电动力总成的供应商，在纯电动电机电控及插电式混合动力总成布局方面行业领先。②公司已经进入部分乘用车及商用车新能源汽车配套体系，市场空间逐步打开。③2015 年公司中报收入3.7 亿，同增43%。随着新收购业务的整合，公司2016 年业绩将持续高速增长。

催化剂：公司进入主流乘用车、客车供应链

风险提示：新能源整车客户推广进度不及预期

兆驰股份（002429）《转型战略，强强联合打造超维生态圈》
投资评级：买入
期限：中线
目标价格 ：18.8 元
目标价18.8 元，维持“买入”评级

  我们预测2015-2017 年收入为73/98/132 亿元，EPS 分别0.44/0.60/0.80 元（暂不考虑增发摊薄），2016/17 年增长主要来自新模式的销量贡献。维持目标价18.8 元，“买入”评级。利益充分绑定，五家合力打造“超维生态圈”
兆驰与东方明珠、SMG、海尔、国美合作，以风行网为运营主体，硬件+内容+牌照+品牌/渠道+视频运营，共同打造智能电视超维生态圈。四家参与兆驰增发，同时其与兆驰共同持有风行网股权，双层股权利益绑定，共同分享风行系电视销售的硬件和运营收益，同时旨在未来风行网进入资本市场获取资本收益。除了五家合力外，风行也将积极开展与其他互联网视频方、多家游戏教育等企业合作，丰富内容和应用。我们认为，超维生态圈合作模式清晰、利益绑定明确、性价比和内容都具有明显优势，在激烈的行业竞争中有望脱引而出。
   渠道、品牌联合发力，三年销量目标1200 万台海尔、国美每年销售电视数量约400/800 多万台，线下渠道优势明显，未来将采用联合品牌的方式在其渠道销售，紧密的合作关系将带来其部分自有品牌销量转为联合品牌销量，同时积极获取增量。通过与更多品牌合作推出联合品牌，如熊猫等，由此快速获取用户。通过京东淘宝等和自建电商渠道，实现线上线下同步销售，用极高的性价比和丰富的内容应用获取用户。我们认为，通过联合品牌的方式、借助合作伙伴线
下渠道，有利于风行电视快速放量和获取用户，三年销量1200 万台目标实现概率大。

主要风险：产能释放和订单不足，转型速度和销量低预期。

计算机《市场化红利持续释放，互联网汽车基础设施迎新机》
事件: 国务院常务会议决定压减中央定价目录，以改革举措推动市场发挥更大作用。部署加快电动汽车充电基础设施和城市停车场建设，补公共服务短板促进扩内需惠民生。
  互联网+本质是市场化让利，这一次轮到互联网汽车。从互联网金融到互联网医疗，产业的爆发无不伴随政策的松口。互联网只是抓手，产业市场化红利才是变现根源所在。从更广的内涵来看互联网汽车，我们更愿意定义为围绕汽车的互联网应用。充电设施和停车场，为互联网汽车基础设施一部分。从近期的项目资本金下调，再到此次放开企业个人建设，加大金融支持和收费放开，无不彰显政府对于该领域市场化的决心和力度。互联网汽车，正迎来市场化红利持续释放。
主业受益市场化红利，商业模式变革打开成长空间。结合计算机行业属性，我们在此重点聚焦停车领域。停车场数量通常与汽车保有量间存在转换系数。根据产业链调研，中国一线城市约为1 比2~3，而国际上通常为1:1.2~1.4。市场化红利持续释放背景下，停车数存在一个两倍提升空间。
   我们认为投资机会主要存在于三个方面：
1）停车IT 行业规模与停车场数正相关，行业两倍弹性空间正在打开。我们推荐安居宝、捷顺科技、易华录。
2）停车场运营，是互联网汽车市场化红利另一受益领域。我们推荐数字政通、千方科技。
3）传统业务高增速提供安全边际，但我们看到的更是星辰与大海。产业大势所趋，互联网汽车公司基于停车数据，路面与民航数据有望开启数据变现进程。
基于此，我们重申对互联网汽车（下含互联网停车与交通）主题推荐，停IT 领域推荐安居宝、捷顺科技、易华录，停车运营领域推荐数字政通、千方科技。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。