2023-12-13 弘业期货

【油脂】

震荡

美国农业部（USDA）发布12月份供需报告，下调2023/24年度巴西大豆产量至 1.61 亿吨，低于 11 月份预计的 1.63 亿吨，但高于分析师平均预期 1.6016 亿吨，报告影响中性偏空。巴西中部大豆产区或迎来降水，天气炒作热情下降，油脂高位回调。继续关注南美天气变化情况，南美大豆天气炒作窗口开启，市场交易重心转向南美。马棕方面，MPOB11月供需报告显示，马来西亚11月末棕榈油库存环比下滑1.09%至242万吨，为4月以来首次下降，提振马棕反弹。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。但目前天气的影响还未体现，且厄尔尼诺预期将达峰值，加上马棕库存仍处于4年较高水平，库存有压力。关注12月-3月产地的降雨情况。

国内方面，油脂今日延续震荡。截止到2023年第48周末，国内三大食用油库存总量为252.25万吨，周度增加14.03万吨，环比增加5.89%，同比增加41.75%。其中豆油库存为116.92万吨，周度增加5.35万吨，环比增加4.80%，同比增加52.80%；食用棕油库存为84.78万吨，周度增加1.59万吨，环比增加1.91%，同比增加4.20%；菜油库存为50.56万吨，周度增加7.10万吨，环比增加16.34%，同比增加151.92%。近期大豆集中到港，大豆压榨回升，豆油库存回升。油脂总库存上升，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡，暂无利多引导。

【油料】

预期巴西降雨，豆粕随天气起舞

隔夜美豆回落；天气预报巴西将有降雨；另民间出口商报告向未知目的地销售大豆19.8万吨；此外，Abiove下调巴西大豆产量预期300万吨至1.619亿吨；指标1月开盘1337.25，最高1344，最低1320.5，收盘1323.5，跌1.07%；国内夜盘豆粕高开低走收阴；跟随美豆回调；49周油厂豆粕现货库存环比上升2.29万吨至76.08万吨的偏高水平；主力5月开盘3472，最高3480，最低3450，最新3454，平收；菜粕高开快速回落，承压于40日均线（2904）；豆菜粕价差小幅修复，但本身偏空的供应充足基本面抑制涨势；主力1月开盘2903，最高2913，最低2871，最新2878，跌0.35%；菜油震荡收阴；原油大跌拖累以及市场重新关注油脂供应充足的基本面；主力1月开盘8290，最高8290，最低8215，最新8226，跌0.62%；操作建议: 两粕菜油关注。

【豆一】

吉林省储启动 期价震荡反弹

昨日豆一期价震荡反弹，近强远弱重现，昨日主力2401合约期价表现偏强，收盘至4960元/吨，远月期价表现偏弱。吉林省储备启动收购，东北现货价格维持稳定，上周象屿等集团东北收购价格下调，影响市场信心。关内大豆现货价格持续下调。东北中储部分库点收购基本结束，市场走货节奏缓慢，农户库存水平较往年明显偏高，11月中储粮黑龙江直属库国产大豆启动轮入，收购价格5020-5040元/吨，收储带动产地现货市场价格企稳，另外市场还传闻政府将对大豆加工企业补贴，市场对利好政策的预期支撑现货价格，但政策空白期期价跟随外盘回调。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。国储轮入给现货市场带来较强的心理支撑，但收储已经基本结束，市场预期后期政策将会加码，但政策空窗期内期现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望，密切关注后期政策动向。

【花生】

油厂收购积极性下降 期价增仓回调

11月27日开始鲁花部分工厂启动花生收购，且开收工厂数量陆续增加，提振现货市场购销情绪，上周产地现货价格累计上涨300-400元/吨，贸易商和下游信心有所改善，但价格持续上涨后油厂拿货积极性下降，上周五青岛益海大线米收购价格下调50元/吨至8550元/吨，且收购标准趋严，本周鲁花工厂收购价格下调100元/吨。昨日主力pk2403收盘上涨至8856元/吨，持仓继续增加，近月2401继续大幅减仓。鲁花定陶、深州、新沂、莱阳、襄阳工厂相继启动收购，提振现货价格，产区通货米价格累计上涨500-600元/吨，但油厂实际收购量仍有限。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格持续上涨，但现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格持续上涨，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期聚焦鲁花入市的利多效应，但追涨的热情可能逐步消退，建议投资者逐步逢高增仓远月空单，也可进行买近卖远的正套套利操作。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

国内主产区新粮销售进度近3成偏快，市场情绪低迷，贸易商收购偏谨慎。北港玉米下海量回落，库存偏低；南港内贸玉米库存回落，外贸玉米库存增长。谷物替代缺乏性价比，而进口压力仍存。美农调增全球玉米期末库存，调减美玉米期末库存，维持南美玉米产量不变，调高乌克兰玉米产量。美玉米低位运行。国内需求上，猪价走弱，生猪养殖持续亏损。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏高位偏稳；肉鸡亏损持续。饲料需求增长受限。深加工企业加工利润回落，开机率平稳，淀粉库存回升。连玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

涨幅有限

新疆市场棉花价格基本稳定，轧花企业加工陆续结束，贸易企业积极报价，下游刚需采购。随着利空情绪逐渐消化，郑棉迎来下跌后的小幅反弹。下游消费未有显著变化，纱厂和布厂产成品库存下降但加工利润仍大幅亏损，部分地区棉纱尝试涨价。短期棉价涨幅或受限，密切关注下游订单是否好转以及储备棉相关政策等新利多出现。

纯棉纱市场行情依旧较淡，局部走货量尚可；纺企开机率持续下滑，近日由于棉花价格反弹纺企即期利润再次恶化，预计价格偏弱为主。

【生猪】

反弹受限

期货端：1月合约收盘14830，涨705；3月合约收盘14640，涨425；5月合约收盘15430，涨185。现货端：全国22省市生猪均价14.19元/kg，涨0.04元/kg，其中辽宁13.53元/kg，河南13.95元/kg，四川14.9元/kg，广东15.35元/kg；全国日均屠宰量182341头；环比增1.37%；基差方面，主力3月合约对河南地区升水690元/吨。

旺季需求虽迟但到，气温进一步下降后消费终于迎来起色，北方猪源外调受阻叠南方腌腊全面开启，屠企宰量环比增加，终端对价格支撑作用较为明显；随着市场交易活跃度提升，散户挺价情绪增强，规模场亦有提价动作，不过降温后北方疫病防控难度同时增加，现金流吃紧下养殖户防疫投入或有不足，不排除因猪病导致的被动出栏增加，且按正常出栏节奏，明年上半年供应量依旧庞大，故节后合约谨慎追多。

【鸡蛋】

震荡

期货端：12月合约收盘4044，涨11；1月合约收盘3716，涨18；2月合约收盘3713，涨19。现货端：今日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.43元/斤，销区均价4.74元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车14辆，东莞到车60辆；基差方面，主力1月合约对山东地区贴水584元/500kg。

养殖单位盈利状况不佳，淘汰积极性有所提升，周度产区代表市场淘鸡出栏量环比增幅5.6%，不过淘汰日龄仍维持在520天以上偏高水平，并未出现全面大量淘汰现象，7-8月份补栏量偏大使得新增产能不断增加，本月存栏预计继续保持上升态势，虽然天气转冷后生猪价格回暖对蛋价有一定带动作用，但整体利好效果有限，暂以震荡看待。

【白糖】

外盘维持弱势 郑糖跟随下行

外盘原糖价格再创回调新低，昨日郑糖期价承压下行，近月SR2401期价收盘下跌36元/吨至6448元/吨，主力2405收盘在6252元/吨，跌42元/吨。11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3477.2万吨，较去年同期的2632.4万吨增加了844.8 万吨，同比增幅达32.09%，巴西增产施压，加之原油价格持续下跌，令乙醇生产利润下滑，企业将会倾向于更多的生产食糖，印度出台政策限制乙醇生产，多重利空下基金净多多头头寸大幅减仓，外盘原糖价格持续承压下跌。国内方面，供应呈现逐渐改善的局面，国产新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，但跌幅较期货偏小，基差快速上升。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，国内供应逐步改善，加之10月糖和替代糖浆进口量大增。海关总署公布数据显示，2023年10月份我国进口糖92万吨（9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期增长78.8%，创当月进口量历史新高，替代品进口糖浆数量也同比大增。外盘持续弱势下行，国内进口供应环比大幅增加，叠加新糖上市供应增加，短期内利空消息较多，国内糖价偏弱格局持续，但近期跌幅过大，有反弹的需求，建议暂时观望或逢高短空操作。

【红枣】

震荡

新疆主产区灰枣收购尾声，产区余货少量，价格偏弱，主流价格在10.50-11.50元/公斤，其中阿克苏地区价格参考9.80-10.80元/公斤。河北崔尔庄市场灰枣价格稳硬运行，随着低成本及陈货的消化，客商挺价情绪浓厚，实际成交价格变化不大；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳；广东市场当价格弱稳，成交清淡。

免责声明/Declaration
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.

Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co.Holly Daily Information is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.

文章转自弘业期货微信公众号，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。