2023年09月12日 弘业期货

【油脂】

MPOB数据显示，8月马油库存超预期上升22.5%，至212万吨。此前市场预估为189万吨。马棕油出口量下降9.78%，至122万吨，低于市场预期的133万吨。报告利空，马棕油领跌油脂。马来西亚、印尼棕榈油处于增产周期，产量恢复加快，马来与印尼库存总量增加较多，季节性供给压力较大。马来西亚棕榈油期末库存增长，市场空头情绪主导走势。短期内印度油脂进口需求旺盛，支撑棕榈油价格，但这可能透支后续进口需求。天气预报显示未来美豆主产区降水处于均值水平，CBOT大豆高位震荡，等待9月美农报告的产量预估。目前由于美豆油生物柴油需求旺盛，库存持续下滑，美豆油价格有支撑。

国内方面，油脂跟随马棕油下跌。库存方面，截止到2023年第35周末，国内三大食用油库存总量为231.18万吨，周度增加0.32万吨，环比增加0.14%，同比增加91.96%。其中豆油库存为120.92万吨，周度下降1.56万吨，环比下降1.27%，同比增加51.36%；食用棕油库存为58.46万吨，周度增加3.80万吨，环比增加6.95%，同比增加134.59%；菜油库存为51.80万吨，周度下降1.93万吨，环比下降3.59%，同比增加231.41%。油脂总库存偏高，豆油库存连续下滑，菜油库存止升，棕榈油库存继续回升。近期大豆进口检验速度较缓，部分油厂出现停机，大豆压榨量下滑，双节备货，油脂消费需求较旺。美豆天气炒作接近尾声，持续关注9月美豆产区天气，短期油脂维持区间震荡判断，关注即将发布USDA报告数据。

【油料】

优良率继续下降，豆粕延续震荡

‘隔夜美豆小幅收涨；一周作物生长报告显示大豆优良率降至52%，低于上年同期的56%；另一周出口检验报告显示止9月7日当周，大豆出口检验31.01万吨，符合市场预期的30-72.5万吨；指标11月开盘1363，最高1373.25，最低1362.25，收盘1370，涨0.44%；国内夜盘豆粕小幅高开震荡；美农报告即将于今晚午夜公布，报告前市场交投谨慎；主力1月开盘4111，最高4117，最低4101，最新4103，涨0.12%；菜粕高开窄幅震荡；后期菜籽进口供应增量较大；外围ICE油菜籽11月连跌五日至767.6加元每吨；主力1月开盘3287，最高3297，最低3271，最新3282，涨0.49%；菜油低开震荡；MPOB报告马棕库存大增，利空棕榈油，波及菜豆；另需求端双节备货提振有限；主力1月开盘8997，最高9033，最低8970，最新9012，跌0.39%；操作建议：豆粕偏多，菜粕菜油关注。

【豆一】

拍卖频率增加 期价上涨乏力

本周国储拍卖频率增加至四次，昨日豆一期价窄幅震荡，主力2311合约收盘至5157，持仓小幅增加。国储拍卖次数增加至四次，上周国储拍卖成交率有所下降，市场等待新豆上市。产销区国产大豆现货价格以稳为主，消费旺季即将到来，国储大豆、地储大豆拍卖恢复，市场供需两旺。市场对国储拍卖参与热情上升，关内新豆逐步上市，现货供应进一步增加，前期外盘天气市及国内进口豆库存偏紧令豆二期价和进口豆分销价格大幅上涨，带动豆一期价反弹，但豆一上行空间受国内供应压力影响而有限，本周外盘天气市趋于结束，建议投资者短线偏空操作思路。

【花生】

现货小幅反弹 期价近弱远强

昨日花生期价继续下行，近月期价领跌，持仓继续增加，主力2311合约期价收盘10058，近月2310 合约期价收盘跌至10562。华北产区天气预报降雨增多，供应压力或有所减轻，上周新作丰产预期继续兑现中，现货价格大幅走弱，本周南阳地区白沙通货米收购价格小幅反弹200元/吨，新作通货米收购价格维持在11000元/吨，但前两周累计跌幅已超过 2000元/吨。7月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米销售价格区间稳定在10800元/吨。需求方面，上周山东兴泉开始收购，收购价格 10200元/吨，本周相关油粕价格止涨回调，花生油厂理论榨利亏损扩大。国内油料米市场购销量有限，食品采购随购随用，市场购销旺季不旺。新作方面，前期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于麦茬花生 生长，新作丰产预期较强。春米陆续上市，现货价格高位调整，新作丰产的利空压力持续，增加远月期价下行压力，建议投资者择机逢高轻仓做空PK2311。

【玉米&淀粉】

震荡

玉米逐渐迎来收割，上市压力增加。小麦价格上涨替代优势减弱，稻谷成交均价走高支撑。进口玉米月度趋势下滑，大麦等谷物环比回落。美盘方面，美玉米优良率大降超预期，渐迎收割上市。美墨转基因争端影响出口。俄乌局势演烈，乌农产品出口锐减。国内需求上，生猪养殖逐渐扭亏为盈，生猪存栏回升。禽类养殖利润回升，刺激补栏。饲料需求或增长。深加工企业开机率稳定，淀粉库存回落。连玉米维持震荡。

【棉花&棉纱】

宽幅震荡，等待新华价格，仍有反弹概率

2023年8月，中国棉花协会棉农分会调查结果显示：2023年全国植棉面积为4148.9万亩，同比下降7.6%；预计总产量约为627.9万吨，同比下降5.2%。昨日储备棉成交率98.21%，平均成交价格17525元/吨，较前一日上涨29元/吨，折3128价格18077元/吨，较前一日下跌6元/吨。这是本轮储备棉轮出以来首次出现流派。目前籽棉收购量较少且多为絮棉，新棉主流价格仍具有较大不确定性，仍需关注后期收购期新疆天气及籽棉收购价变化。多空交织，郑棉宽幅震荡，后期仍有较大上涨概率。

郑棉走跌后纯棉纱市场成交量下滑，且成交重心下滑，从品种表现来看，普梳纱成交依旧好于精梳纱。纱厂开工率暂未有明显回升，市场对旺季预期减弱，郑纱或跟随原材料价格宽幅震荡偏强。

【生猪】

弱稳

期货端：11月合约收盘16700，涨280；1月合约收盘17125，涨125；3月合约收盘15725，涨45。现货端：全国22省市生猪均价16.5元/kg，跌0.04元/kg，其中辽宁16.05元/kg，河南16.49元/kg，四川16.55元/kg，广东17.4元/kg；全国日均屠宰量146309头；环比减0.25%；基差方面，主力11月合约对河南地区贴水210元/吨。

因终端消费未见明显好转，白条走货状况一般，局部地区出现滞销，冻品消化速度也偏慢，屠宰企业盈利不佳，抵触高价猪源意向较为明确；养殖单位近期同时面临猪价下行以及饲料成本上升压力，虽然天气降温市场对大肥需求增加，全国生猪交易均重继续上调，不过压栏待售数量有限，多数养殖户仍按计划出栏，市场供应相对充裕，供增需减，短期弱稳为主。

【鸡蛋】

震荡偏弱

期货端：10月合约收盘4355，涨5；11月合约收盘4401，涨5；12月合约收盘4465，涨8。现货端：9月11日全国现货鸡蛋下跌区域较多，其中主产区现货均价5.49元/斤，昨日5.50元/斤，跌0.01元/斤；销区均价5.76元/斤，昨日5.78元/斤，跌0.02元/斤。销区到货方面，北京到车6辆，广州到车21辆，东莞到车31辆；基差方面，主力10月合约对山东地区贴水1045元/500kg。

双节备货窗口缩短，蛋价高点隐现，终端对高价蛋抵触情绪升温，贸易商拿货趋于谨慎，销区到货量转降，不过由于商超促销仍在进行，月中需求难见明显下滑；养殖端受蛋价偏强、养殖尚好影响，淘汰老鸡积极性不高，产区代表市场淘鸡出栏量环比减幅2.2%，淘汰日龄维持在520天左右水平，近期蛋价续涨动能不足，部分养殖户有顺势淘汰计划，总体而言，本月新开产量大于淘汰量，产能上升相对明确，需求端峰点渐过，现货有趋弱，盘面贴水较深，回调空间暂时有限。

【白糖】

日内短线

国际看，印度、沙特、俄罗斯以及泰国受天气影响，预计减产，短期原糖震荡为主。国内看，昨日，白糖现货涨跌不一，广西现货价格下调10元/吨。整体看，基本面低库存高基差支撑，进口补充有限，但消费短期不乐观，备货基本结束。多空分歧加大盘面走势或波动加大。短期看，操作上建议短线交易为主，长期仍有上涨动力。

【苹果】

震荡

现货看，周末期间冷库苹果货主报价普遍提高，主流成交价格上涨，价格上浮之后，成交量略有减少。红将军货源供应量增加明显，上市货源中多数货源颜色欠佳，价格差异明显，以质论价。批发市场老富士销售情况优于早熟类苹果，部分市场提高老富士批发价格。库存嘎拉不断抵达市场销售，货量充足，部分市场嘎拉价格微幅下滑。期货看，苹果01合约完成增仓换月，现货果质欠佳导致市场情绪在增仓换月中表现强势，关注近月套保额度批复情况，远月不追多。

【红枣】

稳中略强

受天气影响市场，河北市场看货采购客商一般，贸易商观望情绪浓厚，拿货积极性减弱，市场整体成交情况一般；河南市场下游客商多为双节备货采购，整体拿货力度一般，按需随行补货居多，价格基本稳定；广州如意坊市场整体成交情况尚可。中秋、国庆双节备货支撑下，郑枣价格稳中偏强。

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