今日挂钩MLF的LPR报价并未与公开市场操作利率的下调幅度保持一致，其中1年MLF下调10bp低于1年MLF的15bp，5年以上则保持不变，并未进一步加大对于新房销售的刺激力度，降低了市场对政策刺激的担忧，更加利好与基本面关系紧密的长端利率。这一操作一方面可能与当前新房贷款利率已经降至历史低值，进一步调降的意义有限，而推进存量房贷利率的下调，缓解当前居民集中提前还款压力并促进其消费投资意愿的作用可能更大。另一方面可能也与政策层无意过度刺激地产，重心更在于对防范化解风险、调整经济结构的长期部署，而对短期经济增速放缓仍具一定容忍度。由此来看，基本面大概率仍然维持弱复苏，并对债市形成坚固支撑。 　　另一方面，22年4月建立存款利率市场化调整机制后，存款利率挂钩1年LPR和十年国债利率，因此后期也有望跟随迎来下调，那么在广谱利率整体下行的低息环境下，债市利率维持低位可能成为常态。所以当前债市的调整风险并不大，而且下半年宽松空间仍存，国债期货有望继续向上突破。

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