2023年08月25日 弘业期货

【油脂】

震荡

天气预报显示，未来6-10日美豆主产区气温偏高，降水量低于均值，旱情再起，市场担忧美豆单产会受到影响，美豆连续四日走高。USDA8月供需报告下调2023/24年度美豆单产预估至50.9蒲/英亩（7月预估为52蒲/英亩），美豆产量下调至42.05亿蒲，期末库存预估为2.45亿蒲。报告中性偏多。MPOB公布的7月马棕供需数据显示，月马棕产量161万吨，环比增加11.2%，高于预期的155-160万吨；出口135.4万吨，环比增加15.6%，进口10.4万吨，环比减少23.2%；库存173.1万吨，环比略增0.68%，低于市场预期的178-180万吨。报告较预期中性偏多，短期对棕油或有支撑。ITS数据显示，8月1-20日马棕出口船运量环比增幅在10%，出口较好，库存累库预期放缓。印尼6月棕榈油出口较好，库存压力减小。东南亚棕榈油库存增幅较缓，支撑棕榈油期价。国内方面，油脂日内偏强，但仍在大区间内震荡。库存方面，止到2023年第32周末，国内三大食用油库存总量为228.60万吨，周度增加0.25万吨，环比增加0.11%，同比增加83.44%。其中豆油库存为127.21万吨，周度增加0.09万吨，环比增加0.07%，同比增加51.10%；食用棕油库存为51.95万吨，周度增加0.86万吨，环比增加1.68%，同比增加163.30%；菜油库存为49.44万吨，周度下降0.70万吨，环比下降1.40%，同比增加138.84%。油脂总库存偏高。近期大豆进口检验速度较缓，部分油厂出现停机，大豆压榨量下滑，豆油豆粕现货价格有支撑。目前市场聚焦天气炒作，持续关注8月美豆产区天气，短期油脂维持区间震荡判断。

【油料】

美豆出口数据提振，豆粕偏强震荡

隔夜美豆连续第二日收涨，良好大豆出口销售数据提振；USDA一周出口数据显止8月17日当周，大豆出口销售净增158.31万吨，高于市场预期的55-145万吨；另田间巡查数据喜忧参半；指标11月开盘1360，最高1373，最低1356.5，收盘1372.25，涨0.81%；国内夜盘豆粕低开高走偏强震荡；近月多头平仓令价格上涨失去动能，主力以跟随外盘为主；主力1月开盘3998，最高4028，最低3984，最新4016，涨0.35%；菜粕低开小幅增仓收涨，外围ICE油菜籽收涨3.4加元于809.9加元每吨，加拿大油菜籽正处收割中；主力1月开盘3313，最高3358，最低3285，最新3348，涨0.66%；菜油高开小幅收涨，伴随豆油上涨，粕类弱势跷动油脂偏强，市场预期加菜籽本季减产至1740万吨；主力1月开盘9287，最高9380，最低9287，最新9357，涨1.24%；操作建议：两粕菜油偏多。

【豆一】

进口豆继续上涨，豆一期价跟涨

昨日豆一期价跟随进口豆上涨，主力2311合约收盘至5192，本周国储及省储大豆拍卖恢复，国家粮油交易中心将于8月24日9:30拍卖省储大豆，计划拍卖数量8001吨，生产年限2020年，国标三等及以上，不执行等级差价，水分、杂质执行增减量政策。产销区国产大豆现货价格维持平稳，消费旺季即将到来，国储大豆、地储大豆拍卖恢复，市场预期未来政策供应充足。市场对国储拍卖参与热情上升，关内新豆逐步上市，现货供应进一步增加，外盘天气市持续，近期豆一期价继续跟随进口豆反弹，但上行空间受国内供应压力影响而有限，建议投资者暂时观望。

【花生】

近月软逼仓，期价增仓上行

昨日花生期价大幅上涨，持仓增幅明显增加，主力2311合约期价收盘涨至10560，近月2310合约期价收盘至10902，受港口进口米销售价格上涨提振，现货价格暂时稳定，但产地现货市场价格压力逐下行渐加大，产区降雨预报时多时少，新作上市进度慢于预期，产销区花生现货价格报价已有走弱迹象，但7月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米销售价格区间上移至10800-10900元/吨区间。需求方面，少数油厂招标收购进口米以应对双节备货，花生油粕价格上涨，油厂榨利修复，但仍然处于亏损状态。油料米市场购销以进口米为主，食品采购随购随用。新作方面，前期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于花生生长，新作丰产预期较强。新作陆续上市，现货价格高位调整压力加大，新作丰产的利空压力持续，抑制远月期价上行空间，资金对新作价格走势分歧巨大，远月期价重心料逐步下移，但在新作定产前，期价或以宽幅震荡为主，建议投资者暂时观望，后期择机逢高轻仓做空PK2401。

【玉米&淀粉】

震荡偏强

玉米新作成熟期临近，天气炒作窗口缩短，收割压力显。小麦价格上涨替代优势减弱，稻谷成交均价大幅提升支撑。进口玉米月度趋势下滑，大麦等谷物环比回落。美盘方面，美玉米优良率回升，中西部考察单产前景好，丰产格局或形成，美玉米低位运行。美墨转基因争端影响出口。俄乌局势演烈，乌农产品出口锐减。国内需求上，生猪养殖逐渐扭亏为盈，生猪存栏回升。禽类养殖利润回升，刺激补栏。饲料需求或增长。深加工企业开机率增长有限，淀粉库存仍在高位。连玉米高位震荡偏强。

【棉花&棉纱】

中长期偏强

截至2023/08/17至2023/08/23当周印度棉产区降雨增多；美棉产区天气依旧干旱但国际市场终端需求一般。国内棉花产业链方面暂无新利多出现，临近年度末以及籽棉抢收预期支撑棉价；需求方面，旺季特征暂不明显，目前纺企开机仍有下降，布厂开机逐步有所上升但新增订单较少，下游需求驱动不强。近期棉价波幅加大，后期仍有上涨动力。仍需关注宏观及抛储，继续关注天气及下游需求。

纯棉纱市场整体行情平稳，旺季特征尚未显现；棉纱价格暂稳为主，市场观望订单情况；目前纺企生产亏损幅度仍大，中小型纺企仍有减产现象，短期看预计价格继续持稳。

【生猪】

窄幅波动

期货端：9月合约收盘16380，跌5；11月合约收盘17220，跌55；1月合约收盘17385，涨55。现货端：全国22省市生猪均价17.04元/kg，涨0.03元/kg，其中辽宁16.6元/kg，河南16.9元/kg，四川16.53元/kg，广东18.25元/kg；全国日均屠宰量142377头；环比增0.60%；基差方面，主力11月合约对河南地区贴水320元/吨。

北方养殖场挺价意愿松动，出栏略有增加，规模场降价走货，南方市场成交情况一般，散户扛价与屠企压价并存，供需形成一定拉扯，开学季将至，下游订单环比增加，消费端拉力如何有待验证，短时建议观望

【鸡蛋】

偏强震荡

期货端：9月合约收盘4283，跌51；10月合约收盘4185，跌43；11月合约收盘4189，跌34。现货端：8月24日全国现货鸡蛋整体持稳，销区略涨，其中主产区现货均价5.28元/斤，销区均价5.47元/斤，昨日5.44元/斤，涨0.03元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车17辆，东莞到车48辆；基差方面，主力10月合约对山东地区贴水1065元/500kg。

中小学食堂备货提振需求，叠加食品厂备货进行，销区到货量稳步增多，市场看涨情绪偏浓，不过中间环节余货相对充足，养殖端产蛋率及蛋重提升，中大蛋供给无虞，短期市场呈供需两旺特点，现货偏强支撑近月，而节后合约难有起色。

【白糖】

逢低多

印度连续多年大幅出口，已成为国际市场重要供应源之一。市场收到印度预计将在 10 月开始的下一年度禁止糖厂出口消息，受此影响糖价开始拉升。新年度如停止出口将导致国际市场长期供应不足，继续大幅推升未来国际糖价。短期上，国内市场难以形成明确方向，但长期必将跟随国际市场走势形成上涨趋势，打破历史价格压力，跨入新的区间。

【苹果】

稳硬

目前早熟类苹果收购价格居于高位，市场总体行情尚可，预计早熟富士、红将军收购价格居高的可能性比较大。其原因主要有以下几点：第一，早熟苹果收购价格较高，果农对新季苹果预期较高；第二，苹果市场价格有一定延续性，当前早熟苹果价格居高，后期上市品种价格差异不会过大。第三，冷库苹果库存量不大，产地成交价格接连上涨，对早熟苹果价格形成支撑。第四，中秋节时间比较晚，部分早熟富士、红将军可作为中秋备货品种。从早熟苹果的行情看，期价下方支撑较强。近期消费也较好，对价格形成支撑。

【红枣】

震荡略强

近期销区市场货源充足，内地储存商按需挑选合适货源适量补库，而下游市场则随行拿货。河北市场价格暂稳，客商按需采购，贴水品市场青睐度较高；新郑市场下游客商多是按需采购，拿货积极性尚可，买家出货心态平稳，部分好货有惜售情绪，行情变化不大；广东市场价格主流趋稳，成交一般。中秋将至，节前备货将逐渐开启，成交情况或小幅转好，短期价格或趋稳运行。

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