昨日夜间沥青继续调整，作为对沥青逐渐进入消费淡季、以及当前松动的现货价格的反馈，京博报价掉至4180一带，但继续维持了对12合约的高升水结构。虽然临近消费淡季，沥青需求在北方地区不可避免已有所走弱，但当前走货亦不算特别差，只是投机性囤货需求和期现商需求萎靡。不过，近期马瑞油价格提涨，而下游汽油消费相对疲软，沥青现货价格又不断小幅阴跌，马瑞-沥青方向综合加工利润大幅走弱。另一方面，当前焦化料消费季节性走强，山东渣油库存大幅去库，地炼焦化装置开工率大幅走高，因此焦化对沥青的相对优势进一步加强，从估值角度出发未来沥青的供给驱动并不强，从11月的沥青排产计划看，炼厂和地炼的排产积极性依然很高（反季节性增加，较往年同期平均水平增加了13%的体量）。但我们认为在当前的沥青-焦化相对估值的牵制下，以及马瑞-沥青综合加工利润大幅走弱的背景下，11月最终要兑现近284万吨的排产有点难度（主要是地炼的182.2万吨有难度）。中石化在11月反季节性地大增排产至60万吨，或许有未来俄油进口渣油资源充裕的考量。当前需求现实并不是特别悲观，前期正套及远月空头头寸继续持有，产业可以逢低在12合约买入做轮库操作。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。