一、债市综述

　　10月24日，国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.03%。中证转债收跌0.95%，报402.75，成交额为474.1亿元。华统转债跌近11%，恩捷转债跌超7%，伊力转债跌超5%，珀莱转债跌超4%；崧盛转债涨超20%，华锋转债涨超7%，胜蓝转债涨超6%，苏试转债涨超5%。

　　交易所债券收盘，地产债涨跌不一。“21碧地01”涨超48%，“16天建02”涨20%，“21融创03”涨超13%，“20碧地01”“18大华01”涨超6%，“21碧地02”涨超5%；“21碧地03”跌超35%，“20金科03”跌近21%，“20时代05”跌超14%，“18龙控05”跌超11%，“21复地01”“21碧地04”跌超7%。

　　中信证券分析称，预计隐债防控仍将是2023年的主线，对于问责通报所涉及的地区，更应重点关注其隐性债务压力，防止风险外溢；受土地出让收入下滑，部分以土地财政为主的发达地区收入来源大打折扣，谨防前期债务发行规模较大地区的弱资质平台出现资金周转压力。地产政策松绑向房企融资环境改善的传递仍需时间，需进一步观察基本面情况以及市场信心恢复进度，而地产领域高增的展期规模给2023年带来较大的不确定性。境外能源局势瞬息万变，需注意境外风险扰动国内能源格局，导致国内能源价格超预期波动对债券市场造成影响。

　　银河证券研报指出，转融资业务是指证券金融公司将自有资金或者通过发行债券等方式筹集的资金融出给证券公司，由证券公司提供给客户，供其买入上市证券。转融资是融资融券业务的一个重要环节，其目的主要是解决证券公司在开展信用交易业务时自有资金不足的问题。今年以来，市场波动下行，券商融资类业务规模下滑、收入承压，本次整体下调转融资费率40BP，有助促进证券公司融资渠道多元化，降低融资成本，提高息差水平。相对大型券商，中小券商信用评级低、融资渠道有限、融资成本高，整体融资能力较弱，自有资金不足限制信用类业务开展，本次下调转融资利率，有助解决其流动性不足问题，助力其业务开展，提高盈利稳定性。市场经历前期密集调整之后，正在蓄势震荡，本次转融资利率下调有助提振市场情绪，维稳预期。当前证券板块1.15XPB，处于2010年以来1%分位数以下，已经充分反映前期降费、业绩下滑等利空因素影响，全面注册制改革落地预期提升环境下，建议关注左侧布局时机。

　　二、每日要闻BN

　　1.【国家统计局：前三季度中国GDP同比增长3.0%】初步核算，前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。分产业看，第一产业增加值54779亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值350189亿元，增长3.9%；第三产业增加值465300亿元，增长2.3%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长3.9%。

　　2.【深圳市计划于近期在香港发行不超过50亿元离岸人民币地方政府债券】深圳市财政局公告称，深圳市计划于近期在香港簿记建档发行不超过50亿元离岸人民币地方政府债券，并将在香港联合交易所挂牌上市，发行期限为2/3/5年期。本次发行的地方政府债券中，3/5年期为绿色债券和蓝色债券，募集资金将投向轨道交通、水污染治理等项目，加快发展方式绿色转型，共建绿色粤港澳大湾区，推进绿色、循环、低碳发展。具体发行安排将及时公布。

　　3.【国内首只国开债ETF今日上市交易】华安基金公告显示，华安中债1-5年国开行债券ETF今日在深交所上市交易，上市份额约8000.19万份，份额净值100.39元，这也是国内第一只上市交易的国开债ETF。而在10月25日，作为首批证金债ETF之一的富国中债7-10年政策性金融债ETF也将上市。此前的7月11日，包括上述两只产品在内的行业首批8只政金债ETF获批，随后陆续进入发行期。其中，华安中债1-5年国开行债券ETF自8月1日起公开发售，仅发售两日便募集了80亿元，富国中债7-10年政策性金融债ETF首募规模也超过了78亿元。

　　4.【“20金科地产MTN002”：拟于10月25日召开持有人会议，调整债券发行条款】金科地产集团股份有限公司公告，拟于2022年10月25日召开“20金科地产MTN002”2022年第三次持有人会议，审议表决《金科地产集团股份有限公司2020年度第二期中期票据2022年第三次持有人会议议案》。鉴于发行人经营现状，为稳妥推进本期债务融资工具本息兑付工作，现提请本期债务融资工具持有人同意将本期中期票据发行条款进行调整。本期债券2022年9月25日兑付1亿元本金，2022年10月25日兑付0.5亿元本金，2022年11月25日兑付0.5亿元本金，2023年2月25日兑付0.5亿元本金，2023年5月25日兑付0.5亿元本金，2023年8月25日兑付7亿元本金。同时，以“宜昌云玺台项目”的项目公司宜昌金宏房地产开发有限公司49%的股权、“南昌博翠天下项目”的项目公司江西中农房投资置业有限公司33%的股权以及前述股权对应的全部收益提供质押担保。

　　5.【赣州章贡建投：因债券部分募资未按约定使用等违规行为被自律处分】赣州市章贡区建设投资集团公告，因“21贡区建设MTN001”部分募资未按约定使用等违规行为受到中国银行间市场交易商协会自律处分。交易商协会对公司予以通报批评，责令公司针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改，并在收到处分决定书之日起20个工作日内向交易商协会提交书面整改报告。同时，对公司信息披露负责人、副总经理朱云雁予以诫勉谈话。

　　6.【中信证券：预计隐债防控仍将是2023年的主线】中信证券分析称，预计隐债防控仍将是2023年的主线，对于问责通报所涉及的地区，更应重点关注其隐性债务压力，防止风险外溢；受土地出让收入下滑，部分以土地财政为主的发达地区收入来源大打折扣，谨防前期债务发行规模较大地区的弱资质平台出现资金周转压力。地产政策松绑向房企融资环境改善的传递仍需时间，需进一步观察基本面情况以及市场信心恢复进度，而地产领域高增的展期规模给2023年带来较大的不确定性。境外能源局势瞬息万变，需注意境外风险扰动国内能源格局，导致国内能源价格超预期波动对债券市场造成影响。

　　7.【广发固收：8月下旬以来，同业存单发行量价齐升】广发固收分析称，8月下旬以来，同业存单发行量价齐升。考虑到超预期的9月金融数据发布后，债市对9月经济数据回升已经有一定预期，接下来中长端利率重点关注两个方面，一是资金面的边际变化，税期过后，或待跨月之后，11月初资金面有望逐渐转向宽松。二是关注货币宽松预期再度发酵的可能性。9-10月LPR维持不变，11-12月存在下调MLF利率引导LPR继续下调的可能性。近期票据利率有所回落，指向10月信贷需求有可能不及9月。预计11-12月中长端利率仍有较大概率趋于下行。

　　8.【兴证固收：后续资金面大概率将维持宽松】兴证固收分析称，本质上看，今年的债券小牛市是流动性宽松驱动下的行情，全年债券收益率与资金利率走势高度一致。因此，深入理解资金利率的影响因素可能成为研判后市的必要条件。影响资金利率的多主体模型：央行、财政、金融机构、实体经济是影响资金利率的四大主体。我们认为后续资金面大概率将维持宽松，资金利率可能会长期低于政策利率水平。“基本面偏弱+流动性宽松”逻辑对债市的支撑持续，债市仍可保持乐观，收益率下行的趋势可能并未结束(可能出现类似2021年10月18日以后、2022年7月初以后的情形)。从品种上来看，利率债性价比可能高于信用债。目前国债10-1利差保护仍然较足，3-10Y国债和历史水平相比仍具有不错的性价比；从估值层面来看，5Y、10Y国开债也具有一定价值，建议投资者继续把握回调买入的契机。

　　9.【评级变动汇总】

　　- 惠誉：确认顺丰控股“A-”长期发行人违约评级，展望上调至“稳定”。

　　- 穆迪：确认交通银行“A2”长期存款评级，展望维持“稳定”。

　　- 惠誉：确认广汇汽车“B-”长期外币发行人违约评级，展望维持“负面”。

　　- 联合国际：授予山东菏建国投“BBB”国际长期发行人评级，展望“稳定”。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周一)进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%。今日有20亿元逆回购到期。当日实现净投放80亿元。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至11月24日)，将有逆回购到期共180亿元和MLF回笼10000亿元，预计全部回笼量总计10180亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.4148%，涨17.72个基点；7天期报1.7077%，涨3.51个基点；14天期报1.822%，涨9.82个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨，隔夜shibor报1.394，涨16.4个基点；7天shibor报1.726，涨4.4个基点；1月shibor报1.628，涨0.8个基点；3月shibor报1.6710%，下跌0.70个基点。银行间回购定盘利率集体上涨。FR001报1.4728%,涨15.28个基点；FR007报1.7100%,涨4.00个基点；FR014报1.8600%,涨6.00个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　今日利率债共发行4只，其中发行国债2只，地方政府债0只，国开债0只，农发债2只，进出口债0只。

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年中美十债收益率走势对比：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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