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1、债市表现：本周逆回购投放缩量至30亿元，央行引导资金利率回归政策利率意图明显，叠加猪肉价格带来的通胀担忧，国债期货偏弱运行。截至7月8日收盘，T主力合约收盘价下跌0.02%，隐含收益率3.01%，周环比上行0.7BP。10年期国债活跃券上行2.8BP至2.84%。

美债方面，美联储6月FOMC会议纪要显示出更坚定的抗通胀决心，多数美联储官员表态强硬，美联储鸽派高官亚特兰大联储主席博斯蒂克表示支持7月加息75BP。叠加美国6月非农数据大超预期，推高美债收益率。截至7月08日收盘，10年期国债收益率周环比上行21BP至3.09%。10年期中美利差-27BP，维持倒挂。

2、政策动态：本周央行公开市场累计进行了15亿元逆回购操作，央行公开市场共有4000亿元逆回购到期，因此本周央行公开市场净回笼3850亿元。下周有150亿元逆回购到期，另外7月15日有1000亿元MLF到期。本周银行间市场资金宽松依旧，隔夜和七天回购加权利率微幅反弹，但仍处低位，隔夜和7天资金继续在1.20%、1.6%附近徘徊。其中DR001周环比下行21BP至1.21%，DR007周环比下行12BP至1.55%。

3、债券发行：进入7月份，政府债发行放缓。本周政府债发行4638亿元，到期2598亿元，净发行2040亿元。其中国债净发行1674亿元，地方债净发行366亿元。下周发行计划来看，政府债发行2369亿元，净发行-1249亿元。其中国债净发行-240亿元，地方债净发行-1009亿元。专项债发行基本完毕，本周新增专项债269亿元，下周计划发行0亿元，全年累计发行3.42万亿元，发行进度93.8%。

4、资金利率围绕政策利率波动是央行一直以来的引导。只有在应对突发事件的前提下，资金利率短暂偏离逆回购利率。半年末时点后资金向宽，且国内新冠疫情整体好转经济重现复苏态势，央行政策顺势开启常态化之路，央行OMO缩量至30亿，释放信号引导过低的市场利率逐渐向政策利率靠拢。资金面收敛预期叠加经济逐步复苏，国债期货易跌难涨。下周重点关注：6月经济及金融数据。

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