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1、纵观8月，LME和SHFE镍均呈现震荡行情，日内波动性较大，但没有明显的趋势性走向，LME镍月度下跌8.08%，SHFE镍小幅收涨1.54%。8月国内镍进口窗口经常性打开，社会库存实现累库，这不但缓解了国内库存持续去化压力，但也压制了国内镍现货升水走势，不过库存仍在偏低位水平；LME库存则持续去化，但LME镍现货贴水却在扩大，市场或预期未来三个月镍入库量或有所增加。

2、从静态基本面来看，不锈钢8月产量预期240.54万吨，环比小幅增加，同比则大幅减少14.55%，其中300系产量141.23万吨，环比有较大提升，同比减少4.15%。这也就意味着镍需求量将有所增加，改善镍供需平衡。这与笔者此前推测大体一致，即不锈钢排产减量已造成库存的持续去库，这可能意味着不锈钢基本面已得到较好修复，已目前的不锈钢低产量较难满足市场的需求，存在后期继续涨价和增产的可能性。

另外，8月硫酸镍产量继续提升，同样提振镍需求量。进入9月，投资者要持续关注不锈钢排产计划，若没有进一步走高意愿，与镍而言并不有利。最后，从镍供求平衡来看三季度因不锈钢排产偏弱，镍将呈现小幅供大于求，但并未在精炼镍上体现，这意味着镍生铁隐含的库存量或在逐渐增加，成为镍价的不稳定性因素。

3、不锈钢依然是不稳定性因素，低价货源的倾泻以及市场情绪导致贸易商多数观望，价格表现成为产业链最弱的一环，产业链无法得到共振下，这也制约着镍反弹高度。另外，以目前lme库存低位，镍却保持贴水格局，说明市场的谨慎，观望心态加重。最后，当国内镍价反弹至18万元/吨后，从不锈钢产业链来看已属于偏高溢价位置，下游新能源电池厂成本压力下也不宜高看，因此18万元/吨上方可作为年内高抛保值点。

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