光大期货交易内参 2022/4/12（农产品类、金融类）

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光大期货交易内参 2022/4/12（农产品类、金融类）

发布时间：2022-4-12 09:17阅读：272

客户经理彭玉期货

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问一问

豆一：

周一，豆一期货价格窄幅波动，主力 2207 合约报收 6280 元/吨，微涨 0.14%，总持仓量增加 9809手。本周大豆拍卖仍较为密集，国产大豆连续拍卖，4 月 15 日进口大豆拍卖，市场供应端持续补充，继续利空国内大豆市场，上周局部地区大豆价格已出现走弱迹象。短期现货端缺乏驱动豆价上行的因素，但中储粮持续收购豆价底部支撑仍在。建议区间交易为主。

豆类：

周一，CBOT 大豆收低，市场担忧中国需求。此外，大宗商品普跌也打压市场。数据方面，巴西大豆收割进一步完成，产量集中兑现。阿根廷工人无限期罢工，要求提高运费，市场关注。此外，美豆检验数据符合市场预期，美玉米播种仅 2%，低于市场预期的 4%，播种进度缓慢推进。国内方面，疫情还在继续发展中，油厂大豆压榨量提高，同时大豆和豆粕库存攀升，豆粕表观消费远不及去年同期，市场对需求存担忧。操作上，豆粕高位震荡，短线参与。

棕榈油：

周一，BMD 棕榈油升至两周高点，因 3 月底库存下滑，但高于预期的产量和 4 月初出口大幅下滑，限制了涨幅。夜盘市场略有回落。CBOT 豆油下跌，原油疲软及美豆走弱均打压市场。数据方面，马来西亚棕油数据现实马棕油 3 月底库存继续下降至 147 万吨，不过产量增长 24%至 141 万吨，远好于市场预期。船运调查机构数据显示，马棕油 4 月 1-10 日出口环比减少 26.8%。国内方面，油脂库存稳中攀升，现货供需两淡中。马盘坚挺对国内形成支撑，但疫情下需求担忧不散，大宗商品普跌，市场上方承压。预计国内油脂高位震荡中。区间内寻求买点操作。

生猪：

周一，生猪期货价格震荡下跌走势，2205 合约盘中创出 12360 元/吨的上市以来新低，最终报收 12525元/吨，下跌 1.18%，2209 合约失守 17000 元/吨，报收 16780 元/吨，下跌 3.37%。近期上市猪企陆续公布了 3 月份生猪出栏数据，其中牧原出栏量为 598.6 万头，同比增加 111.3%，创出了历史最高水平，温氏股份、新希望、傲农生物等头部企业生猪月度出栏量同比均超过了 50%，市场对于当前生猪产能去化的进度产生了疑虑。前期需求端利多因素未能得到证实，近期猪价再次走弱。供给端未见明显减量，使得 2209 合约承压下行，但是在国家收储及成本支撑作用下，9 月合约在 16000 元/吨存在一定支撑，中长线仍可逢低做多，2205 合约在短期供给宽松及需求淡季的作用下预计反弹压力较大。

鸡蛋：

周一，鸡蛋现货价格上涨，鸡蛋期货偏弱运行。2205 合约高开后小幅回调，日收涨 0.96%，收于 4439元/500 千克；2209 合收跌 1.08%，收于 4860 元/500 千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格 4.58 元/斤，较前一日涨 0.13 元/斤。其中，宁津粉壳蛋 4.65 元/斤，环比涨 0.2 元/斤，黑山褐壳蛋 4.1 元/斤，环比涨 0.05 元/斤；销区中，浦西地区褐壳蛋 4.44 元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋 5.6 元/斤，环比涨 0.2 元/斤。部分产区市场流通受限，而销区市场采购量提升，鸡蛋现货价格大幅反弹。从目前基本面情况来看，中秋节前，现货价格将有较好表现。中长期，鸡蛋 2209 合约维持看多思路。但多头获利了结影响，从昨日收盘数据来看，目前空头具有微弱优势。建议等待 2209 合约回调到位后，多单再次入场机会。后期关注饲料价格变化以及补栏情况对鸡蛋价格的影响。

白糖：

原糖期价高位震荡，主力合约收于 20.3 美分/磅。印度产量增加，出口预期也有所提升。未来继续关注巴西糖醇比问题。受原糖高位及需求恢复提振，国内现货报价上调至 5820-5900 元/吨。配额外进口价格约 6400～6550 元/吨。未来能源价格走势仍是重要的宏观因素，基本面方面关注巴西产量预期，国内疫情形势缓和后仍有一部分补库需求，但考虑到短期已累积一定的涨幅，9 月合约需验证支撑，在此位置或有反复，中远期建议继续保持偏多思路。

股指：

相对较小，行业上，农林牧渔行业小幅收涨，有色金属与电力设备行业跌幅较大，成交额上周日均值基本持平。隔夜欧美市场多数收跌，纳指跌幅较大。当前三大指数在价值与成长风格上没有明显分化，各类不确定性在边际缓解之后市场情绪有所回升，但市场整体情绪与风险偏好回升有待时间，情绪修复性反弹之后风格与行业面临分化，长期资金风偏有待观察，我们认为价值风格在趋势上将相对占优。当前三大指数在价值与成长风格上没有明显分化，指数层面趋势性机会有待观察。

国债：

国债期货高开低走，截至收盘 10 年期主力合约跌 0.175%，5 年期主力合约跌 0.13%，2 年期主力合约跌 0.065%。为维护银行体系流动性合理充裕，央行昨日进行 100 亿元人民币 7 天期逆回购操作，中标利率为 2.1%，与此前持平。因有 100 亿元逆回购到期，实现净回笼 0 亿元。3 月社融新增 4.65 万亿，同比多增 1.27 万亿，社融存量增速环比增加 0.4 个百分点至 10.6%。社融总量超预期，但结构依旧欠佳，社融增量主要靠政府债券融资和票据贴现拉动，企业中长期贷款持续低迷。3 月金融数据呈现总量好结构差的特点，与 1 月份较为相识。整体上，3 月份金融数据显示实体融资需求仍然较为低迷，宽信用进程难以快速好转，中美利差倒挂难改中国货币宽松基调，国债收益率上行压力较小。但同时由于市场降准降息预期较足，收益率继续下行空间同样有限，短期预期国债期货维持震荡走势。

贵金属：

隔夜黄金震荡走高。俄乌地缘再次出现裂痕，随着乌总统宣称明年可能加入北约的言论，意味着俄乌战事必然会持续下去，这可能也是黄金为什么出现反复的原因。而俄乌对全球政经生态环境产生的影响也逐渐被市场计提，黄金因此受益。另外，美联储虽然一再发表鹰派言论，但对黄金市场影响颇有限，这说明投资者认为美联储在金融市场稳定性以及抑制通胀之间权衡下言论偏鹰，实际动作偏鸽。4 月份既有俄乌地缘的影响，也有美联储 5 月议息会议上加息超预期的影响，市场在二者之间博弈，金价也就起起伏伏。但总体来说，市场担心俄乌地缘导致的通胀超预期多过美联储货币政策的收紧，盘面对美联储鹰派论调更偏短线而非主逻辑，从这方面来看黄金走势或仍然偏强。

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