光大期货交易内参 2022/4/12（矿钢煤焦类、有色金属类）

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光大期货交易内参 2022/4/12（矿钢煤焦类、有色金属类）

发布时间：2022-4-12 09:09阅读：540

客户经理小彭期货

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问一问

螺纹钢：

昨日螺纹盘面大幅回落，截止日盘螺纹 2210 合约收盘价格为 4867 元/吨，较上一交易日收盘价格下跌 152 元/吨，跌幅为 3.03%，持仓减少 2.12 万手。现货市场价格大幅下跌，成交回落，唐山地区钢坯价格下跌 60 元/吨至 4730 元/吨，杭州市场中天资源价格下跌 90 元/吨至 4990 元/吨，我的钢铁监测全国建材成交量为 15.44 万吨。当前国内疫情形势仍较为严峻，对需求端的影响较为明显，螺纹周度表观消费量已连续三周农历同比降幅超过 30%。随着时间推移，市场乐观情绪已经明显降温，对需求的悲观情绪有所蔓延。据央行统计，3 月社融增量 4.65 万亿元、人民币新增贷款 313 万亿元、M2 增速 9.7%，均超过前值及预期值，显示货币政策宽松加速，对市场情绪或有一定提振，不过 3 月居民中长期贷款仅为3735 亿元，仍处于历年同期低位，显示地产需求依然较弱。短期螺纹盘面在调整后表现或有所反复。

铁矿石：

昨日，铁矿石期货主力合约 i2209 价格呈现震荡偏弱走势，收盘于 868.5 元/吨，较前一日收盘价下跌 50 元/吨，跌幅为 5.44%，减仓 1.63 万手。港口现货价格方面，日照港 PB 粉价格环比下跌 30 元/吨至 975 元/吨，超特粉价格环比下跌 25 元/吨至 705 元/吨。据 Mysteel 数据显示，澳洲巴西 19 港铁矿发运总量 2283.5 万吨，环比增加 55.8 万吨；澳洲发运量 1731.3 万吨，环比减少 0.3 万吨；其中澳洲发往中国的量 1322.3 万吨，环比减少 156.7 万吨；巴西发运量 552.2 万吨，环比增加 56.1 万吨。从供应端来看，近期澳巴发运量小幅回升，但到港量仍维持在低位水平。需求端来看，部分地区运输受限解除，疏港大幅增加，铁水产量有所增加。钢厂库存仍保持低位的情况下，钢厂刚需补库有所增多，港口库存持续去库。但下游钢材需求端持续受到疫情的影响。多空交织下，预计近期价格呈现震荡走势。

铜：

隔夜铜表现震荡偏弱。宏观方面，近期有两件事对市场影响较大，一是国内疫情，对物流和需求均产生抑制作用；二是中美国债收益率倒挂，资金有外溢风险，也对国内资产价格起到抑制作用，市场风险厌恶情绪增强。供给方面，4 月精炼铜集中冶炼情况较多，产量预期可能出现环比小幅下滑；加上进口持续亏损，总体供给情况并不太乐观。需求方面，疫情影响下国内消费整体来看继续偏弱，3 月份下游铜杆铜管类开工率低于同期水平，4 月受疫情影响改善有限。目前看市场由此前预期交易逐渐转向现实需求偏弱上，价格表现出偏弱走势；但疫情早晚会过去，下游待物流好转后理论上存在原材料补库的动作，加上供给也不如预期，供求双弱市场看空也会偏短暂。如果从未来原材料补库的角度去考虑，我认为可以做 5 或 6 月对远月 8 月或 9 月的正套，铜 BACK 结构可能扩大。

镍：

LME 镍昨晚大幅下挫 4.06%至 32480 美元/吨；国内沪镍下跌 2.37%至 207520 元/吨。按照进口盈亏平衡算，二者差价在 2.8 万元/吨左右，国内进口持续亏损。当前国内基本面情况是疫情影响的下游需求情况不太乐观，上周不锈钢社会库存出现较大幅度累库，去库节奏不如往年顺畅，这可能影响后续的排产节奏；硫酸镍冶炼出现较大幅度亏损，也存在一定减产预期。不过，如果 4 月中下旬疫情影响的局面出现好转，从需求后延的角度去看，若生产秩序逐步恢复正常，不锈钢和硫酸镍维系正常的产出的话，二季度镍或仍表现供不应求。因此镍的基本面二季度整体来看仍表现乐观，逢低买入最为稳妥。但 LME镍仍然处于多空博弈的状态，22 日 LME 到期的持仓量仍然较大且非常集中，如果能顺利后延对市场影响偏小，但也担心多头再借此发力造成镍价异常波动，因此建议投资者多看少动，还是要等待 LME 镍挤仓事件风险充分释放。

铝：

隔夜沪铝震荡走弱，夜盘 AL2205 主力收于 20670 元/吨，跌幅 3.09%，持仓增仓 1192 手至 19.09 万手。现货贴水收至 50 元/吨，佛山 A00 报价 21260 元/吨，对无锡 A00 报升水 40 元/吨。昨日铝棒加工费河南包头无锡持稳，临沂下调 20 元/吨，新疆南昌广东上调 40-100 元/吨；铝杆加工费上调 150-200元/吨；铝合金 ADC12 及 A380 下调 200 元/吨，A356 及 ZLD102/104 下调 550-600 元/吨。清明节后疫情压力仍存，云南复产节奏良好、山东山西等地电解铝厂在防控管理下能维持正常生产节奏，但物流影响较大，企业普遍存在铝锭及中间制品滞销滞留难题，下游直供铝液比例骤减、铸锭比例大幅增高，预计 4 月中旬前国内铝锭社库将持续累库。当前基本面偏弱运行；短期疫情影响较为显著，内需相对提升空间不大，旺季周期存在一定后移可能。若疫情开始好转，铝型材或引领下游需求率先复苏，长期来看铝价仍有支撑，投资者不必过度悲观。

锡：

沪锡夜盘收跌 0.84%至 336110 元/吨，2204 持仓减少 10 手至 1494 手，上期所仓单减少 122 吨至 1834吨。LME 锡跌 0.66%,报 43420 美元/吨，LME 库存减少 60 吨至 2760 吨。现货市场对 2205 报价，云锡升水 5200-5500 元/吨、云字升水 4900-5200 元/吨、小牌升水 4500-4900 元/吨。4-5 价差扩大至 5890 元/吨、5-6 价差扩大至 4050 元/吨。上周 LME 连续三天大幅交仓，比利时交仓 775 吨、美国交仓 445 吨，或显示海外市场消费已显疲弱。当前国内疫情影响较大，供需两端均受限，多空持续博弈，价格或仍以震荡为主。

锌：

截至本周一（4 月 11 日），SMM 七地锌锭库存总量为 28.04 万吨，较上周五（4 月 8 日）增加 2400吨，较上周三（4 月 6 日）增加 2700 吨。沪锌夜盘震荡收跌 0.18%至 27340 元/吨，2204 合约持仓减少215 手至 8310 手，上期所注册仓单增加 2173 吨至 12.46 万吨。LME 锌收涨 0.46%报 4274 美元/吨，库存减少 2000 吨至 12.37 万吨。上海 0#锌对 2205 合约报贴水 20-0 元/吨左右；广东 0#锌对 2205 合约报价贴水 45-66 元/吨，粤市较沪市贴水 50 元/吨；天津 0#锌对 2205 合约报贴水 40-130 元/吨附近，津市较沪市贴水 80 元/吨。LME 库存出库量大幅增长，主要出库地在东南亚，市场传闻是某大型贸易商出库向欧洲运输。从上周 LME 报告的持仓和仓单集中度来看，集中度较高，谨防外盘后续行情大幅波动风险。

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