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摘要

  上周成品材期货盘面价格随矿价回调后震荡，现货价格走弱。上周螺纹钢2205合约下跌4.15%至4779元/吨，热轧卷板2205合约下跌3.95%至4907元/吨。螺纹和热卷05-10近远月价差略偏强；螺纹现货强于期货，基差走强，热卷现货价格略弱于期货，基差走弱；期货方面热卷螺纹表现接近，卷螺价差维稳；铁矿明显弱于成材，螺矿比大幅回升。

  供给：元宵节后电炉钢厂陆续开工，长短流程产量环比均有回升，同比仍维持低位；高炉开工率及产能利用率同样维持弱势。

  需求：建材贸易商成交陆续恢复，热卷表观消费拐点出现，螺纹表观消费依季节性规律继续回升，但速度一般。

  库存：螺纹钢和热卷社会库存延续增库存周期，周积累均速低于前两年，整体未超预期；厂库拐点显现，同比仍偏低。元宵节后钢市基本处于供需双恢复的阶段，目前时间上未出现延迟，长短流程产量均有回升，贸易商成交同样陆续恢复，卷螺表观消费依季节性规律回升，厂库拐点出现，社库积累均速仍低于前两年。上周在多部门加强对矿价管控的影响下，钢价同样随之回落调整，但当前供给端政策依然偏稳，资金面政策也仍属积极，叠加偏低的库存压力整体对于钢价的支撑没有明显改变，因此钢材整体仍强于铁矿石。按社会库存的周期性规律，预计2月末3月初会见顶，且当前需求整体表现一般，终端存在资金落实风险，仍需密切关注累库速度以及需求的恢复。

  一、价格及价差

  上周成品材期货盘面价格随矿价回调后震荡，现货价格走弱。上周螺纹钢2205合约下跌4.15%至4779元/吨，热轧卷板2205合约下跌3.95%至4907元/吨。上周上海螺纹下跌90元/吨至4850元/吨，杭州螺纹下跌100元/吨至4890元/吨，广州螺纹下跌70元/吨至5120元/吨附近，北京螺纹下跌210元/吨至4770元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-120元/吨附近，华南北方过磅价差从56回升至99元/吨附近。上海热卷下跌200元/吨至4930元/吨，广州热卷下跌170元/吨至4920元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹190元/吨缩小至80元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨240元/吨至4740元/吨，唐山20MnSi上涨240元/吨至4840元/吨，江苏20MnSi上涨210元/吨至4950元/吨，江苏和唐山间价差降至110

  元/吨。

  螺纹05-10月间价差从189微增至202元/吨，10-01月间价差从148微降至139元/吨；热卷05-10月间价差从149小幅扩大至151元/吨，10-01月间价差从123微增至至124元/吨。上周热卷盘面价格表现与螺纹钢较同步，05合约卷螺差维稳在128元/吨；原料铁矿石总体表现弱于成材，05合约螺矿比价从6.09增至6.98。

  螺纹01合约基差从525扩大至562元/吨，螺纹05合约基差从188扩大至221元/吨，螺纹10合约基差从377扩大至423元/吨。热卷01合约基差从369缩小至298元/吨，热卷05合约基差从97缩小至23元/吨，热卷10合约基差从246缩小至174元/吨。

  二、废钢与利润

  废钢：富宝数据显示2/12-2/17期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约15.91万吨，环比前期有回升，长流程和短流程钢厂均有所回升；2/11-2/17期间147家钢厂日耗约24.21万吨，环比上期有所增加，长流程和短流程钢厂用量均有所增加；库存周环比下降，供需格局相较上周表现良好。

  长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所下降。螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均有所扩大。截至2月18日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为705元/吨，华东热卷利润约为685元/吨左右。

  短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌20元/吨至3230元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢升水铁水成本38元/吨扩大至188元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从203收窄至138元/吨，谷电和平电平均利润同样也把盈利缩小至44元/吨左右。上周钢厂生产整体均有恢复，长流程成本随原料价格走弱而下降，螺纹高炉利润周环比回升，短流程成本大致持稳，电炉利润仍处低位；卷螺利润差降至-20元/吨，同比偏低。

  三、供应

  截至2月18日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比升至69.58%，产能利用率环比降至75.44%。唐山126座高炉检修周度影响产量上升至147.33万吨，唐山高炉开工率较上周增加2.38%至36.51%。上周螺纹钢产量周环比增加12万吨至255.98万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平减少19.74%，其中长短流程产量均有回升。分地区来看，华东、南方和北方地区产量环比均有回升。热卷产量环比前周上升3.07万吨至301.52万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差690元/吨，同比仍有差距，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比增加2.46万吨至80.8万吨；中厚板上周产量环比增加0.55万吨至124.96万吨；线材产量上周环比减少2.42万吨至122.82万吨。总计五大钢材产量上周环比增加15.66万吨至886.08万吨

  四、需求

  2月第3周，全国建材主流贸易商成交量日均量为7.44万吨/日，较春节前增加1.79万吨/日，贸易商成交陆续恢复，建材成交回升。分地区来看，华东、南方和北方大区均有回升。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加10.39万吨至164.57万吨，表需同比增速降至-74.03%。热卷表观消费量周环比增加28.86万吨至287.95万吨，表需同比增速降至-17.66%。

  五、库存

  上周螺纹钢35城社会库存环比增加100.79万吨至885.5万吨，低于去年同期库存123.39万吨；钢厂库存环比减少9.38万吨至315.93万吨，低于去年同期195.98万吨。螺纹钢总库存环比增加91.41万吨至289.52万吨，低于去年同期库存水平319.37万吨。热卷上周55城社会库存环比增加13.17万吨至280.7万吨，高于去年同期库存17.98万吨；热卷钢厂库存环比增加0.4万吨至96.33万吨，低于去年同期库存47.01万吨。热卷总库存环比增加13.57万吨至499.87万吨，相比去年同期水平下降29.03万吨。