晨会纪要20220211(燃料油、PTA、乙二醇)
发布时间:2022-2-11 09:45阅读:199
文章来自——光大期货研究所
燃料油:供需偏紧,维持高位震荡
1、供应方面,由于地中海的货运量减少,外加美国购买了一些欧洲低硫直馏燃料油,从而导致亚洲的套利货物流入量减少。预计2月份抵达新加坡的低硫燃料油套利量的初步估计为190-200万吨,低于1月份。此外,下月降硫调和原料也库存紧张,故而预计下月新加坡燃料油供应收紧。截至2月7日当周,新加坡燃料油库存录得2215.6万桶,环比前一周减少92.9万桶(4.02%);富查伊拉燃料油库存录得1137.9万桶,环比前一周增加154.4万桶(15.7%)。
2、需求方面,2月仍处传统航运淡季,终端船用燃料油需求维持低位。此外来自中国的价格压力仍在,新加坡的含硫0.5%船用燃料油加注需求继续下降。
3、整体来看,春节期间至节后国际油价和外盘燃料油价格出现明显上涨。从燃料油自身基本面来看,春节前走弱的市场结构再度回归强势,由于亚洲低硫燃料油供应仍然紧张,库存压力并不明显。我们认为在成本端和自身基本面的支撑下,短期LU和FU都将维持高位震荡的走势,LU表现或较FU偏强。
PTA&MEG:成本与供需博弈下,PTA与MEG走势分化
1、 逸盛新材料1期降至5成,新材料2期维持5成负荷,逸盛宁波200万吨装置停车检修,至周四PTA负荷调整至79%。一季度PTA呈现季节性累库,但累积幅度有限,预计在50-60万吨,近5年来看不算高。上半年的PX检修相对集中,加上部分亚洲乙烯裂解装置降负运行,石脑油加工费收缩,让利PX,PXN逐步修复,成本上对PTA形成支撑。
2、 截至2月10日,国内乙二醇整体开工负荷在74.26%(较1.27上涨11.76%),其中煤制乙二醇开工负荷在63.65%(较1.27上涨10.88%)。春节期间,乙二醇装置运行较为平稳,部分装置如期复产,当前乙二醇日产量回升至4.5万吨附近,较1月中旬的3万吨左右增加比较明显。一季度来看,乙二醇供需累库幅度明显增加,预计体量可达55万吨附近,较市场前期预期增量。
3、 节后聚酯检修装置陆续升温重启,负荷处于逐步回升中,部分尚未正式出产品。截至本周四,初步核算聚酯负荷在84.9%,后续仍在回升中。但这也使得当前聚酯工厂的库存水平较往年要高。下游织造环节正月初八开始陆续复工,集中复工复产要在正月十五以后。在原料价格偏强的背景下,聚酯下游在复工时候可能存在再补货需求,但若终端需求跟进力度不大,则在聚酯负荷持续高位运行后,聚酯工厂的库存压力就会加大,届时就会存在减产可能性。
4、PTA市场价格重心仍处于上移过程当中,市场对原油继续看好,PTA成本驱动偏强,不过基于PTA自身供需累库幅度较大,PTA加工区间将继续被压缩,自身绝对价格拉涨或受限。
5、乙二醇当前成本支撑仍在,各工艺路线处于略亏损的状态,近日的大跌也一定程度上反应了市场对于乙二醇供需累库的预期,后期需要关注实际累库的程度有多大。另外,需要关注终端需求的跟进力度。
免责声明
本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议,投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏,与本公司和作者无关。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
燃料油:供需偏紧,维持高位震荡
1、供应方面,由于地中海的货运量减少,外加美国购买了一些欧洲低硫直馏燃料油,从而导致亚洲的套利货物流入量减少。预计2月份抵达新加坡的低硫燃料油套利量的初步估计为190-200万吨,低于1月份。此外,下月降硫调和原料也库存紧张,故而预计下月新加坡燃料油供应收紧。截至2月7日当周,新加坡燃料油库存录得2215.6万桶,环比前一周减少92.9万桶(4.02%);富查伊拉燃料油库存录得1137.9万桶,环比前一周增加154.4万桶(15.7%)。
2、需求方面,2月仍处传统航运淡季,终端船用燃料油需求维持低位。此外来自中国的价格压力仍在,新加坡的含硫0.5%船用燃料油加注需求继续下降。
3、整体来看,春节期间至节后国际油价和外盘燃料油价格出现明显上涨。从燃料油自身基本面来看,春节前走弱的市场结构再度回归强势,由于亚洲低硫燃料油供应仍然紧张,库存压力并不明显。我们认为在成本端和自身基本面的支撑下,短期LU和FU都将维持高位震荡的走势,LU表现或较FU偏强。
PTA&MEG:成本与供需博弈下,PTA与MEG走势分化
1、 逸盛新材料1期降至5成,新材料2期维持5成负荷,逸盛宁波200万吨装置停车检修,至周四PTA负荷调整至79%。一季度PTA呈现季节性累库,但累积幅度有限,预计在50-60万吨,近5年来看不算高。上半年的PX检修相对集中,加上部分亚洲乙烯裂解装置降负运行,石脑油加工费收缩,让利PX,PXN逐步修复,成本上对PTA形成支撑。
2、 截至2月10日,国内乙二醇整体开工负荷在74.26%(较1.27上涨11.76%),其中煤制乙二醇开工负荷在63.65%(较1.27上涨10.88%)。春节期间,乙二醇装置运行较为平稳,部分装置如期复产,当前乙二醇日产量回升至4.5万吨附近,较1月中旬的3万吨左右增加比较明显。一季度来看,乙二醇供需累库幅度明显增加,预计体量可达55万吨附近,较市场前期预期增量。
3、 节后聚酯检修装置陆续升温重启,负荷处于逐步回升中,部分尚未正式出产品。截至本周四,初步核算聚酯负荷在84.9%,后续仍在回升中。但这也使得当前聚酯工厂的库存水平较往年要高。下游织造环节正月初八开始陆续复工,集中复工复产要在正月十五以后。在原料价格偏强的背景下,聚酯下游在复工时候可能存在再补货需求,但若终端需求跟进力度不大,则在聚酯负荷持续高位运行后,聚酯工厂的库存压力就会加大,届时就会存在减产可能性。
4、PTA市场价格重心仍处于上移过程当中,市场对原油继续看好,PTA成本驱动偏强,不过基于PTA自身供需累库幅度较大,PTA加工区间将继续被压缩,自身绝对价格拉涨或受限。
5、乙二醇当前成本支撑仍在,各工艺路线处于略亏损的状态,近日的大跌也一定程度上反应了市场对于乙二醇供需累库的预期,后期需要关注实际累库的程度有多大。另外,需要关注终端需求的跟进力度。
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