金融类

股指

昨日指数小幅分化，50/300收跌，中证500小幅收涨，钢铁与通信行业涨幅较大，银行与休闲服务行业跌幅相对较大，北上资金小幅净流出。消息面，美国收跌，欧洲市场小涨，道指跌幅相对较大。我们认为机构资金的调仓仍在进行当中，个股层面大幅波动短期仍将持续，但指数下跌空间有限，指数有望在当前底部位置进行缩量盘整，直至后期市场在进一步缩量后出现新的持续性热点，我们认为行业估值相对偏低中型市值品种有望成为未来市场资金持续关注的品种。本周市场成交量有所放大，关注其延续性。

国债

国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。昨日央行进行100亿元人民币7天期逆回购操作，因有100亿元逆回购到期，当日实现零投放和零回笼。国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行26.3bp报2.127%，7天期上行1.7bp报2.15%，14天期上行2.2bp报2.281%，1个月期下行0.1bp报2.5%。资金面整体维持宽松，债券市场情绪偏暖，期债走势整体偏强。

贵金属

隔夜黄金震荡偏弱。拜登加税计划引发美股跳水，但美元不跌反涨，引起黄金走弱。近期美元的连续走弱以及美长债收益率下跌，也为黄金反弹提供了很多助力。另外，从信息面来看，黄金走势回暖使得市场信心再度积聚。不过，全球黄金ETF持仓仍以流出为主，机构对黄金持仓信心继续下降，说明实际利率抬升预期对黄金利空主逻辑未得到改变，中长期疲软依然是市场共识，所以在黄金二季度初显反弹之际，黄金ETF持仓增减就很重要，若资金持仓信心回归，则黄金反弹可能会比较坚定，也会比较持久，否则便是昙花一现，从近两周表现看黄金仍以反弹来看待。

有色金属类

铜

隔夜铜震荡偏弱。宏观面，拜登加税计划引发美股跳水，但美元不跌反涨；近期市场关注日本印度疫情加重信息，也在间接提振美元；发改委与工信部接连对大宗商品上涨之势出来表态，言及不具备长期上涨的基础，政府连续表态或对部分品种上涨产生一定负面影响，但在无相关政策（比如抑制投机）推出之前，影响力实质偏弱。基本面方面，5月为检修高峰期，预计影响总量约15万吨左右，本轮上涨或也是对检修提振供求面的提前反馈。不过，从铜社库持续增加以及铜升贴水情况也可以看出，当前铜现货交易偏萎靡，这与下游谨慎采购以及不及预期相互验证，另外废铜的替代性也在增加。整体来看，资金对铜供求预期极度看好与当下基本面无超预期表现形成博弈，国内铜价或维系高位震荡运行，不过盘面增仓上行或继续带动短线做多投机情绪，特别是LME价格与此前高点再度接近下，关注铜价在高位的表现。

镍

隔夜镍震荡偏弱。基本面来看，菲律宾雨季结束，镍矿供应回升，意味着镍铁供给将趋于稳定，国内镍铁冶炼低利润细下镍矿挺价意愿也不强。近期硫酸镍和镍矿的价格均有所下调，镍铁与不锈钢报价也偏弱，表明此前市场因镍价暴跌导致硫酸镍高利润而看好镍价的逻辑立不住，镍产业链定价中心依然在LME镍和沪镍，电解镍价塌陷下存在着产业链估值体系的重塑。从资金对有色的态度上可以看出，投资者更加关注品种的边际影响，比如受碳中和影响的铝明显强于供求有预期利空的镍。但当下镍-不锈钢对产业链支撑较为强劲，不锈钢需求存在超市场预期的可能性，因此从这方面来说镍价存在一定支撑，结合镍铁转产成本支撑，排除情绪性影响，10到12万之间或是较好的逢低布局区间。另外，铜铝对有色其他品种带动作用不强，要关注铜铝若向上突破发力，其他品种是否存在补涨动力。

铝

沪铝震荡偏弱，现货市场报价再上调，加工费部分回调，下游采购受抑制。当前电解铝企利润随价格飙升至5000元/吨上，进一步压缩上下游利润空间，市场进入供求两旺的紧平衡状态。未来关注社会库存去化速度对基本盘面的边际推动。本周铝锭社会库存为116.1万吨，较上周减少2.2万吨，去库速度有所加快，但仍不及往年同期，若后期去库速度持续放缓，基本面将拖累铝价持续走高，铝价或处于高位区间震荡；若后期去库速度有所加快，则需求增速会拉动盘面上移，铝价或站稳18000线后继续有充分上行动力。此外当前市场政策端的引导和消息端炒作成为资金介入市场与实体经济博弈的导火线，短期直接决定铝价波动走向，长期看好基本盘面支撑价格稳定震荡偏强。

锡

海关数据显示，1季度国内锡矿进口4.17万吨，同比增长7%。3月单月进口量环比上月增长两倍有余，同比增加48%，缅甸进口量回升明显。据当地贸易商称4月进口量环比基本持平，推测当地财政储备已开始出售。国内因环保近期冶炼开工不足，月底至下月初，环保组将陆续撤出，国内精锡产量将有较强的回升预期，国内市场上涨动力不足。海外市场供应扰动较大，印尼和马来西亚两个冶炼厂因为不同原因纷纷减产，虽然秘鲁一季度矿产恢复速度较快，但是在短期内也很难弥补这两个冶炼厂的减量对市场造成的供给缺口，海外供需缺口有进一步扩大的可能性，外盘推涨的意愿更强。3月，国内出口939吨，进口102吨，后续出口窗口有望再次打开。策略上，单边操作暂时退出观望，关注内外反套。

锌

海外矿加工费再度下滑，但是从下滑空间来看，冶炼厂的接受度已经十分有限，加工费或将进入一个磨底的过程。短期锌锭社会库存已经连续5周去库，并且产业链库存处在低位，对于价格的下限支撑很强。但是从近两周的社会库存去库幅度来看，强度均不及往年，并不能很好的支撑价格上涨。从现货升贴水报价来看，下游对于后续供应仍有信心，囤货心态较弱，后续价格或将继续呈现高位震荡。

钢矿煤焦类

螺纹钢

昨日螺纹盘面冲高回落，截止日盘螺纹2110合约收盘价格为5208元/吨，较上一交易日收盘价格上涨20元/吨，涨幅0.39%，持仓增加1.2万手。现货价格稳中有涨，成交回升，唐山地区钢坯价格持平为4940元/吨，杭州市场中天资源价格上涨20元/吨至5110元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为26.66万吨。昨日我的钢铁发布螺纹周产量及库存数据，螺纹产量增加2.61万吨至360.85万吨，公历同比增加3.38万吨，农历同比增加35.34万吨；社库环比减少49.02万吨至985.99万吨，公历同比减少92万吨，农历同比减少255.01万吨；厂库环比减少19.75万吨至380.21万吨，公历同比减少52.99万吨，农历同比减少141.34万吨。螺纹周产量连续第五周回升，总库存连续第六周下降，不过库存降幅大幅收窄。本周螺纹表观消费量环比回落23.96万吨至429.62万吨，公历同比下降17.72万吨，农历同比下降14.39万吨。近期来自供应端的扰动题材不断，但同时终端需求出现见顶回落迹象。预计短期螺纹盘面将以高位反复震荡为主。

铁矿石

昨日，铁矿石期货主力合约i2109呈现震荡偏弱走势，最终收盘于1091.5元/吨，较上一日收盘价下跌9元/吨，幅度为0.82%，增仓11078手。日照港PB粉价格下跌3元/吨为1234元/吨，金布巴粉价格上涨3元为1198元/吨。据Mysteel数据显示，64家钢厂进口烧结粉总库存1786.31；烧结粉总日耗55.76；库存消费比32.04，进口矿平均可用天数29天，烧结矿中平均使用进口矿配比88.62%；钢厂不含税平均铁水成本2963元/吨。近期供应端到港量有所下降，需求端钢厂利润处于高位，非限产地区钢厂生产积极性较强，钢厂对于主流中高品资源较为偏好，港口现货成交也较好，对铁矿石价格支撑较强，但唐山地区减排限产仍较严，另外，邯郸市印发限产通知，确定了二季度生产调控方案，需求继续受到限产压制，预计近期铁矿石价格将进行高位整理。

焦煤

昨日，焦煤主力合约高位震荡，截止日盘，JM2109合约报收1752元/吨，较上一交易日收盘上涨41.5元/吨，持仓12万手。供应方面，煤矿开工回升，洗煤厂开工率小幅上升。进口方面，蒙古国炼焦煤价格涨后回稳，资源偏少上涨趋势仍强，蒙古受疫情影响，口岸通关保持低位。疫情影响下后期通关恢复仍要关注蒙古国疫情情况。需求方面，焦化厂限产，需求下降。库存方面，钢厂焦化厂开工率基本稳定。因此下游按需补库，焦化厂焦煤库存上升，钢厂焦化厂焦煤库存小幅下降。港口库存持平。短期来看，供应增量有限，需求回升，短期焦煤偏强运行。

焦炭

昨日，焦炭主力合约震荡运行，截止日盘，J2109合约报收2604.5元/吨，较上一交易日收盘价上涨26元/吨，持仓15万手。现货第一轮提涨落地后，部分焦化厂第二轮提涨。产能方面，有消息称采暖季结束后的淘汰落后继续进行中，上半年仍有部分产能陆续退出。同时环保限产也有影响。需求方面，唐山环保限产稳定，限产常态化，部分钢厂有恢复，高炉开工率环比小幅上升。邯郸限产有限。钢厂焦炭补库加之部分库存移至港口及其他，焦化厂焦炭库存大幅下降，钢厂焦炭库存下降。焦炭总库存也有下降。同时焦煤成本支撑下焦炭价格不断拉涨。短期来看震荡格局为主。

动力煤

产地销售情况良好，目前产量难以实现大幅增加。港口价格维持高位，但上涨情绪有所缓和，5500大卡报价780～790元/吨，5000大卡报价690元/吨。电厂日耗环比有所下降，但仍好于往年同期，终端库存偏低，近期缓慢补库，但高价影响补库进度。未来随着日耗缓慢回落，水电渐渐发力，供应紧张局面有望暂时缓解。近期市场对于政策担忧加剧，密切关注。主力完成换月，9月合约仍保持强势，静待五一期间现货市场表现，缓慢布局，不宜高位追涨。

能源化工类

原油

周四油价震荡收涨，WTI 6月合约收盘上涨0.08美元至61.43美元/桶，涨幅为0.13%。布伦特6月合约收盘上涨0.08美元至65.40美元/桶，涨幅为0.12%。SC2106以396.5元/桶收盘，下跌0.4元/桶，跌幅0.10%。利比亚当前原油产量降至不足100万桶/日，为过去数月来首次，原因是基础设施维修资金的接收延误，导致该国的主要港口之一停止运营。利比亚产量的下降部分冲抵了需求端下降的利空。目前影响油价的主要因素还是地缘政治的冲突，比如无人机事件，还有美国对伊朗问题制裁的进展，另外商品整体的情绪，以及疫情下全球各国经济恢复的节奏。对应油价来看，我们认为后市将延续震荡节奏演绎。

燃料油

周四，上期所燃料油主力合约FU2109夜盘收跌0.89%，报2462元/吨；低硫燃料油主力合约LU2107夜盘收涨0.22%，报3162元/吨。截至4月19日当周，新加坡陆上燃料油库存当周录得2481.3万桶，环比上涨85.5万桶；富查伊拉燃料油库存录得1294.6万桶，环比上涨295.2万桶（29.54%）。本周由于货物集中到港，富查伊拉港口再度大幅累库。从货物来源看，伊朗、西北欧、俄罗斯是三大主要的进口来源地，其中伊朗货物到港量最多，达到118万桶。后续继续关注伊朗原油和燃料油的供应释放情况。从基本面来看，高低硫燃料油市场都稍有好转。尽管高硫燃料油基本面是边际转好，供应有限，并且发电端的需求已经开始增长，但实际裂解价差、月差结构走势却偏弱，可能主要来源于伊朗燃料油供应的增加。低硫需求没有明显亮点，主要也来自供应的支撑。整体来看，高低硫燃料油价格均有进一步上行的空间。

橡胶

昨日天胶偏强运行，截止日盘收盘RU09合约上涨80元至13990元/吨，NR主力上涨45元至11055元/吨。截止04月18日，青岛保税区库存9.08万吨，周环比下降0.36万吨；区外库存59.17万吨，周环比下跌1.24万吨；合计库存68.25万吨，降1.6万吨。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷76.06%，较上周下滑0.32个百分点，较去年同期增长12.88个百分点，较2019年同期增长1.47个百分点。半钢胎开工负荷为73.07%，较上周下滑0.54个百分点，较去年同期上涨13.58个百分点，较2019年同期增长1.29个百分点。供应端来看产区新胶将陆续释放，国内产区预计本周全面开割，云南白粉病影响有限，市场对于供应增长的担忧升温。需求面来看，迫于库存压力轮胎开工率连续两周下降，短期沪胶低位震荡。

沥青

昨日沥青尾盘跳水，截止日盘收盘主力合约2106收于2868元/吨，较前一交易日下跌84元/吨。隆众统计显示，沥青上周综合开工率为48%，环比增加1.3个百分点；27家样本沥青厂家库存为104.89万吨，环比增加1.1%；社会样本库存84.72万吨，周环比增加1.5%。得益于沥青后市的需求高预期以及生产利润持续为负，近期盘面大幅上涨更多是对沥青相对低估值的修复，同时成本端油价止跌反弹，带动沥青盘面低位反弹，短期来看，沥青的进一步上涨需要需求端的跟进，关注终端需求恢复情况。

乙二醇

昨日华东乙二醇价格4810元/吨，较前一交易日跌40元/吨。成本端油价近日表现弱势，对化工品支撑减弱。浙石化二期已出乙烯丙烯，卫星石化新装置开始向市场供应乙二醇产品，加之近日港口库存略有累积，受供应增加预期影响乙二醇表现弱势。综合来看，远期合约的供需矛盾更为确定，建议逢高做空09合约。

聚烯烃

昨日华东PP拉丝8600元/吨，较前一日跌50元/吨；华北LLDPE价格8100元/吨，较前一日跌100元/吨。成本端油价近日表现弱势，对化工品支撑减弱。浙石化二期已出乙烯丙烯产品，受供应增加预期影响聚烯烃表现弱势。近期聚烯烃检修较多，供应端短期存缩减预期，但下游采购积极性仍显一般，供应端货源消耗受阻，生产企业库存累积，远端也存在新增供应压力。需求端来看，下游刚需仍存，但后期存在转弱预期，同时目前聚烯烃出口热潮接近尾声。综合来看，远期价格受供需矛盾不断累积影响偏弱运行概率较大。

甲醇

现货方面内地整体表现强于港口，华南亦强于华东，内地上游低库、烯烃采购以及下游节前备货等利好支撑导致内地自西向东强势推涨。下游国内冰醋酸市场周初大幅上扬，其中江苏地区价格上涨至7550～7700元/吨，企业现货仍紧缺，周末及周初竞拍价格持续高位，但基于当前价格已经为十多年来的新高甲醇期价来看，窄幅收跌，其中2109主力合约夜盘收盘在2403元/吨。近期供应面环保题材重新驱动甲醇价格上行，整体来看，价格走势偏强，逢回调可尝试多单。

尿素

昨日尿素期货价格震荡偏强运行，07合约、09合约期价不断创新高，期货市场强势局面不改。现货市场也继续强势上调，山东、山西、河南、河北、安徽等主产地区尿素价格继续上调10~30元/吨。受局部装置短停、下游复合肥和板材行业补库需求支撑，尿素企业库存大幅下降32.21%，目前处于18.1万吨的超低水平。另外，港口出口订单4月28号船期截至，目前进入扫尾阶段。整体来看，尿素市场成交氛围有所好转，厂家新单持续跟进，局部地区货源依旧偏紧。再加上宏观环境向好，预计短期尿素价格仍有上调预期，期价也将继续维持强势局面，但需警惕五一长假前后的回调风险。

纯碱

昨日纯碱期货价格冲高回落，走势偏弱，主力合约收盘微跌0.1%。夜盘继续维持震荡走弱趋势。现货市场价格依旧维持稳定，但基本面有所转弱，供应端因部分短停装置复产，行业开机率回升至84.52%的高位，但下游需求刚性采购，市场情绪偏弱，整体观望氛围浓厚，需求端增量不及供给端恢复速度，整体供需转向宽松趋势，行业库存累积至86.76万吨，增幅达到7.5%。整体来看，纯碱现货市场存在转弱迹象，期货市场情绪也受到一定影响，预计短期纯碱期货价格存在回调空间，可考虑在主力合约期价反弹至1950元/吨以上轻仓试空，短线操作为主。

农产品类

玉米、淀粉

周四，玉米9月合约增仓上行，9月合约领涨，5月合约跟涨。本周玉米现货报价稳中上调，东北及华北玉米报价企稳。东北基层潮粮见底且东北个别深加工企业报价上涨10元，华北早间玉米到货车辆下降，玉米报价上涨10-16元。另外，南方港口货源偏紧支撑价格走高，南方港口玉米报价继续上涨10-40元。现货企稳对玉米期价提供支撑，玉米期价延续反弹表现。

豆类

周四，CBOT大豆收高，因现货强劲，美玉米强势及周边市场上涨。现货坚挺继续支撑市场。国内方面，豆粕现货基差企稳，期货继续震荡。本周油厂开工率一般，生猪价格走高，豆粕需求或不及预期将拖累市场。豆粕基本面不好，期价虚高，空单参与。

棕榈油

周四，BMD棕油收高，因出口数据利好周边市场上涨。美豆油收高，震荡运行。全球油脂库存紧张，供需边际改善。缺乏新的题材，市场进入无序震荡中。国内方面，油脂跟随外盘震荡。现货油脂供应仍显紧张，豆油库存下降，菜油低位，棕榈油下降。油脂缺乏新的指引题材，价格跟随周边市场起起伏伏，重塑高位区间。短线参与。

鸡蛋

周四，现货价格延续反弹，期货价格高位震荡，2105合约日收跌1.04%；2109合约震荡收涨0.02%。现货方面，天下粮仓数据显示，昨日全国平均鸡蛋价格在4.21元/斤，较前日0.11元/斤，涨幅2.68%。其中，山东地区红蛋价格在4.17-4.30元/斤，较前日涨0.15-0.20元/斤；东北地区大码价格在3.90-4.10元/斤，较前日涨0.10元/斤；主产区鸡蛋价格4.20元/斤，较前日涨0.13元/斤，主销区平均价格在4.29元/斤，较前日涨0.08元/斤。临近五一假期，养殖户看好后市，挺价意愿强；叠加短期库存压力有所下降，鸡蛋现货价格延续上涨。中长期受到前期补栏低位导致新增开产量下降影响，供给下降对价格形成利多。中秋节前是鸡蛋的需求季节性旺季，需求支撑下，预计现货价格大概率达到全年最高点。但养殖成本支撑作用正在逐渐减弱，未来梅雨季对现货价格的利空作用也将对价格产生利空影响。近期9月合约高位震荡，上方压力较大。操作建议，2109合约多单逢高获利了结，关注未来淘汰量以及现货价格。

生猪

周四，现货回调，期货小幅震荡，2109合约收涨0.09%。现货方面，卓创数据显示，昨日全国各省生猪均价11.66元/斤，较前一交易日下降0.13元/斤，河南猪价11.59元/斤，较上一交易日下降0.19元/斤。短期抄底导致的现货价格反弹，在大猪出栏的压力下，小幅回调。关注大猪出清后，现货及期货价格的表现。中长期来看，南方地区接下来的猪瘟疫情成为市场关注焦点。若未来南方地区大面积发生猪瘟疫情，短期集中出栏将利空猪价，但产能下降将利多中长期猪价。目前来看，短期基本面变化不大，未来南方地区猪瘟疫情存在较大不确定性，期货价格维持区间震荡概率较大。未来持续关注春季南方地区可能发生的猪瘟疫情情况。

白糖

原糖5月合约交割在即，市场担忧未来供应量减少，主力期价不断上行，收于16.9美分/磅。国内目前国内产区现货报价5400～5420元/吨，随着气温回升，预计5月销售将有明显好转。进口方面，目前无新的许可发放，后期静待政策后续消息。短期市场跟随原糖反弹，在5500元/吨附近产生分歧，谨慎追涨，中期郑糖09合约仍难摆脱区间格局，下方成本支撑依然有效，上方5500元/吨压力位。关注销售进度。

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