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4月20日能源,化工期货交易策略

2021-4-20 09:21

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原油     隔夜内外盘原油震荡反弹。利比亚某些油田暂停生产的消息令油价得到支撑,据悉利比亚石油产量跌至100万桶/日以下,为数月以来首次。欧佩克代表,欧佩克+正在讨论缩小4月28日会议的规模,即正考虑下周只举行联合部长级监督委员会(JMMC),而不是完整的部长级会议。市场关注美伊核问题谈判,据悉双方已经在起草相关文件,美国重返伊核协议以及伊朗原油进一步恢复供给只是时间问题,若伊朗供给进一步恢复,将对市场带来一定冲击,但也要看伊朗原油向市场释放的节奏。美国页岩油行业仍然低迷,截止4月16日的一周,美国在线钻探油井数量344座,比前周增加7座,但比去年同期减少94座,年内美国页岩油产量难有较大增长。整体来看,油价在连续上行后整体进一步驱动不强,同时面临上方技术阻力,同时本周盘面或再度转弱,整体仍维持震荡观点。
沥青     夜盘沥青期货窄幅震荡。昨日国内中石化山东地区炼厂沥青价格上调50元/吨,部分地炼跟随上调。国内沥青炼厂开工负荷在连续走升后在最近一周有所回落,但沥青资源供应仍保持充裕,最新一期炼厂库存有所下降,而社会库存仍维持增长,4月份炼厂沥青排产将进一步增加,供应端压力也将继续加大。但三峡北线船闸、葛洲坝二号船闸分别计划于本周恢复通航,华东炼厂沥青船运分流可能增多,一定程度上缓解炼厂库存压力,此外低利润下部分炼厂转产渣油也间接支持炼厂稳价。需求方面,由于油价的上涨,市场投机需求有所增强,贸易商询价积极性有所提高,但沥青下游刚需仍然低迷,由于资金偏紧叠加南方部分地区遭遇持续降雨,而北方地区气温有所下降,沥青刚需释放受到明显抑制。盘面来看,近期06合约上主力空头持续减仓支撑沥青走升,但从成本角度看,进一步上行驱动不强,本周盘面或有所转弱,但整体维持震荡观点。
高低硫燃料油   夜盘高低硫燃料油价格冲高回落,收阴线。原油方面: 美国能源信息署(EIA)报告称,截止4月9日当周美国原油库存减少589万桶,为连续第三周下降,原油库存继续维持去库节奏,为价格带来支撑,市场对未来需求增长信心十足,IEA月报显示:将2021年石油需求增速预期上调23万桶/日,将今年二季度和三季度的需求预期分别上调了36万桶和37万桶。在燃料油市场方面:本周全球港口燃料油库存方面,西北欧ARA三港库存为151.7万吨,周环比下降16%,富查伊拉燃料油库存在截至4月12日当周录得999.4万桶,环比前一周减少121.7万桶,降幅10.86%。经过本周的减少,当地库存水平重新回到季节性均以下。截止2021年4月14日的一周,新加坡燃料油库存2395.8万桶,比前周增加33.7万桶。欧洲地区以及中东地区库存超预期减少,新加坡地区库存小幅增加。需求方面,随着二季度开始,中东及东南亚地区发电需求抬升以及船燃需求旺季到来,使得燃料油基本面出现供需双增局面,后市着重关注各地区库存去化情况。综合分析:燃料油供需基本面估值中性偏强,绝对价格主要受原油成本端驱动,总的来说,美国快于预期的新冠疫苗接种速度和新增确诊病例大幅下滑,使得能源需求恢复持乐观预期,在EIA公布原油库存降幅超预期以及原油需求乐观情况下,均对高低硫燃料油价格产生提振,预计高低硫燃料油价格偏强运行,建议多单继续持有,运行节奏方面,前期价格大幅上涨,注意防范价格回调风险。
聚烯烃  夜盘PE/PP价格小幅波动,稳定运行为主。截至4月19日,今日主要生产商库存水平在90.5万吨,较上一工作日增长3万吨,涨幅在3.43%,去年同期库存大致在96万吨。今日石化库存小幅累库,石化厂家出厂价涨跌互现;现货方面:今日现货价格涨跌50-100元/吨,各区主流价格在8350-8750元/吨,PP主流价格在8650-9100元/吨,PE/PP进口利润变化不大,进口矛盾小幅缓解,但仍维持倒挂状态。油制以及煤制烯烃利润压缩明显,成本驱动较强。进入聚烯烃检修季节,本周PE/PP停车比例较为稳定,4月份聚烯烃投产量较大,PP4月份有105万吨产能投产计划,对价格打压明显。综合分析来看:供给端变动不明显,需求淡季背景下,石化库存小幅累库,社会库存高位,港口库存持续高位,临近交割月,PE/PP基差开始修复,同时受到原油以及煤炭价格大幅上涨带动产业链品种价格上行,成本驱动较强,建议投资者维持观望。
乙二醇  夜盘,乙二醇偏弱运行,EG2109合约收于4743,跌幅1.08%。本周港口库存数据显示,周一华东主港库存57.6万吨,环比上周增加3.4万吨,尽管上周到港量偏低,但在终端订单不佳以及新产能投放预期下,港口拿货速度放缓。从现货市场来看,内盘现货价格震荡走弱,基差略走弱至90-100元/吨,部分货源5085-5120元/吨成交,成交量一般。供应端来看,传闻浙石化乙烯已出料,5月中下旬乙二醇新产能有望供应增量;卫星石化暂未听闻乙二醇出料消息,有待继续跟进。此外,值得注意的是,4月底黔西煤化工30万吨/年、利华益20万吨/年等煤化工装置有检修计划,因此新装置投产时间对05合约较为重要。从需求端来看,4月旺季不旺已成定局,市场寄希望于5月中旬外单能否跟进,江浙织机开工率逐步下降,涤丝和短纤产销清淡,乙二醇刚需尚可,但终端订单不佳加之新产能投放预期导致市场投机性备货需求不足。综上,我们认为05合约受新装置投产时间的不确定性影响,或在4800-5300之间宽幅震荡,高抛低吸为主;远月09合约受新产能投放压制,在国内装置出现大面积停车检修前,应以反弹滚动沽空思路对待。
PTA     夜盘,PTA窄幅震荡,TA2109合约收于4732,涨幅为0.6%。从现货市场来看,基差商谈持稳,4月下货源成交贴水05合约20-25元/吨。近期PTA估值处于低位,但成本端表现强劲。第一,基于远期群体免疫带来的需求恢复的乐观预期,国际油价上周强势突破,油价对PTA成本支撑偏强。第二,PX检修较多,而5月需求有恢复预期,供需预期向好之下,PX价格近期表现强势。第三,辅料冰醋酸中期景气格局好,现货库存处于历史低位,价格持续上涨,对PTA成本形成有力支撑。从PTA自身供需来看,4-5月份维持去库,但去库幅度会随着检修量的降低而收窄,6月或重回累库。供应端,听闻恒力1号线220万吨/年的PTA装置4月20日将开始检修2周,四川晟达100万吨/年的PTA装置4月1日检修,目前重启时间待定。需求端,4月旺季不旺已成定局,市场寄希望于5月中旬外单能否跟进,江浙织机开工率逐步下降,涤丝和短纤产销清淡,PTA刚需尚可,但投机性备货需求不足。综上,我们认为当前PTA已步入低加工费时代,部分落后产能正在逐步退出市场,期价走势与成本端联动将更为密切。而近期油价、PX和醋酸价格均较为强劲,PTA成本端支撑力度较强,操作上关注4400-4900区间,紧盯油价变动节奏,回调买入,波段持有。
短纤     夜盘,短纤冲高回落,PF2107收于7222,涨0.36%,增仓3691手。现货市场,短纤价格暂稳,江苏基准价6850元/吨,环比持平。主流品牌基差05合约-100元/吨或07合约-350元/吨自提。工厂产销率33.26%,环比下降34.20%,工厂产销冷清。截至4月15日,涤纶短纤综合开工率93.73%,周+1.24%,开工率维持高位,供应基本稳定;企业库存-1.1天,周-1.0天,本周产销略有放量,工厂库存回落。截至4月16日,下游涤纱厂开工率为77%,环比持平;原料库存至23天,周+3天,下游开工稳定,逢低备货,原料库存小幅回升。成本端,原油高位震荡,PTA和乙二醇小幅回调,短纤成本支撑较好。成本重心抬升,加工费贴近成本线,短纤底部支撑较好,而且中间贸易商和下游开始逢低补货,利多短纤。但是终端需求未有明显改善,下游对短纤价格较为敏感,将压制短纤价格涨幅。预计短纤跟随成本偏强震荡,主力合约PF2107波动区间7000~7500。关注下游原料库存消耗进度及终端订单跟进情况。
苯乙烯  夜盘,苯乙烯继续增仓上涨,BE2105收于9382,涨2.79%,增仓5450手。苯乙烯当前库存低位,现货流通偏紧价格坚挺,原料纯苯价格上调,而且临近月末贸易商和下游有补货需求,资金推动期价走高。装置方面,唐山旭阳30万吨/年装置4月15日重启,预期20日满负荷生产;宝来利安德巴赛尔35万吨/年装置已提前开车,目前逐渐提负中;宁波华泰盛富45万吨/年新装置计划4月21日投料;总体上装置陆续重启和投产,预计供应增量。现货方面,现货跟随期货上涨,江苏现货9650/9750,4月下9510/9550,5月下9250/9250,买盘追涨。库存,截至4月14日全国工厂库存11.52万吨,周-1.61万吨;华东地区库存6.9万吨,周-0.6万吨;港口库存9.54万吨,周-1.11万吨,上周苯乙烯库存继续下降,由于进口减少,国内华北到货存时间差,出口装船预期仍在,预计本周华东港口延续去库。周度开工率持平,维持在80%左右,天津大沽和青岛海湾开工提至满负荷。下游,开工率总体稳定,报价持稳,成交一般。成本端,原油偏强震荡,纯苯中石化连续调涨,成本支撑坚挺。综上所述,苯乙烯成本支撑坚挺,库存低位,港口有延续去库预期,且临近月底贸易商和下游有补货需求,利多苯乙烯。但是,检修装置重启和新增产能投放,供应偏紧态势有望缓解,而且终端需求偏弱,下游抵触高价,将压制苯乙烯价格。预计苯乙烯偏强震荡,建议多单持有,暂时关注9400压力位。关注装置运行动态和下游需求跟进情况。
液化石油气夜盘PG06合约下跌0.08%,当前期价在20日均线附近震荡。原油方面:当前原油市场暂未有较为突出的矛盾,油价维持高位震荡。现货方面:19日现货市场稳步运行。广州石化民用气出厂价稳定在4328元/吨,上海石化民用气出厂价稳定在4180元/吨,齐鲁石化工业气出厂价下调150元/吨至4750元/吨。供应端:由于炼厂季节性检修,产量供应不同程度减少。卓创资讯数据显示,4月15日当周我国液化石油气平均产量68294吨/日,环比上期期减少1314吨/日,减少幅度1.89%。需求端:工业需求稳中有增。4月15日当周MTBE装置开工率为49.84%,较上期增加0.65%,烷基化油装置开工率为48.26%,较上期增加0.49%。随着气温的转暖,民用气需求将阶段性下滑。船期方面:按照卓创统计的数据显示,4月中旬,华南8船冷冻货到港,合计20.2万吨,华东11船冷冻货到港,合计41.27万吨。近期到港量略有回升,当前港口整体库存率偏高,后期随着民用气需求下滑,港口库存难以大幅下降。整体而言:油价走势偏强,炼厂检修及工业需求回升对液化气有所支撑,但随着气温转暖,民用气需求逐步下滑,炼厂恢复生产,液化气基本面将逐步转弱,中期液化气仍将回落。盘面大幅贴水现货,其实期价已经提前走出了淡季需求的预期,故短期期价难以大幅下跌,走势将以震荡下行为主。操作上以滚动逢高做空为主。
焦煤     夜盘焦煤09合约下跌1%,当前整体走势偏强。山东省新旧动能转换综合试验区建设领导小组关于印发《全省落实“三个坚决”行动方案(2021—2022年)》的通知指出,综合考虑煤矿资源禀赋、开采条件、灾害威胁程度等因素,分类处置,精准施策。到2021年,全省30万吨/年及以下8处煤矿全部关闭,合计产能240万吨;关闭退出19处采深超千米冲击地压煤矿,合计产能3160万吨。从绝对量来看,山东煤炭退出产能有限,对供应端不会产生较大的影响,但短期情绪上仍存在利多。目前蒙煤通关依旧偏低,山西地区煤矿安监较为严格,主焦煤供应依旧偏紧。下游焦化一轮提涨已经落地,对焦煤亦有支撑。整体而言,焦煤短期仍以震荡偏强运行,操作上以逢低做多为主,不宜追多。
焦炭     夜盘焦炭09合约下跌0.59%。上周五部分钢厂接受首轮提涨,周一,山东、河北主流钢厂基本接受焦炭第一轮提涨,焦炭首轮提涨基本落地。当前第三批中央环保督察在山西晋中地区环保督察发现5家高耗水、高耗能、高污染的焦化项目,环保督察将趋严,局部地区焦企开工率小幅下滑。但目前焦化利润尚可,整体供应仍将较为充足。国家统计局4月16日发布的最新数据显示,3月份,全国焦炭产量3979万吨,同比增长4.7%,较2019年的3810万吨增长4.44%。上周铁水产量有所回升,但上涨幅度仍较低。此前唐山市发布《4月份大气污染防治攻坚通知》,要求长流程钢铁行业严格执行《唐山市钢铁行业企业环境问题专项治理方案》(唐办字〔2021〕6号)规定的减排要求,落实精准管控实施方案中各项措施要求;独立轧钢(冷轧、电加热除外)等行业,绩效评级为A级或示范引领企业自主减排;其他企业按照绩效评价等级执行差异化错峰生产,总体减排比例不低于30%。同时,深入开展钢铁企业超低排放“打假”专项行动。铁水产量短期仍难以大幅增加,故焦炭上方空间有限。中期而言,随着焦炭新增产能的投放,焦炭仍面临较大的下行压力。焦炭09合约2550元/吨上方可以开始考虑布局中长线空单。
甲醇     甲醇期货高开高走,重心窄幅上探,持续推涨略显乏力,重心震荡回落,盘面整体波动幅度不大,最高触及2475,录得小阴线,并带有长下影线,结束三连阳。国内甲醇现货市场走势好转,气氛明显回暖,沿海与内地市场价格均上行。西北主产区企业报价稳中上调,内蒙古北线地区主流价格2180元/吨,南线地区主流价格2150元/吨,与上周五相比,涨幅在100元/吨附近。周初市场参与者多持有观望态度,实际出货有待观察,部分厂家调价后签单顺利。上游煤炭价格相对坚挺,成本端走强。甲醇价格跟随上调,一定程度上可以缓解生产压力。受到买涨不买跌情绪的影响,下游市场主动询盘增加,刚需采购稳定,商谈价格顺势抬升。海外装置运行依旧不稳定,开工未有明显抬升,甲醇进口量处于偏低水平。新兴需求煤制烯烃装置开工维持在高位,对甲醇支撑尚可,沿海地区库存不断缩减,库存压力得到缓解。装置检修配合下,甲醇基本面略有改善,隔夜夜盘期价震荡上移,但2500关口阻力较大,前期多单可逐步止盈。
PVC     PVC期货延续涨势,盘面窄幅高开,重心稳步上移,09合约最高触及8995,意欲测试9000整数关口,05合约表现略强,再度上破9000关口,但午后均出现跳水,主力合约录得五连阳,并带有长上影线。国内PVC现货市场积极跟涨,各地区主流价格陆续上调,市场低价货源难寻。西北主产区企业库存和销售压力暂时不大,部分出厂报价上调,或计划上调。但下游市场前期逢低适量补货过后,拿货积极性明显降低,对高价货源存在抵触情绪,观望为主,操作偏谨慎。尽管贸易商挺价报盘,但实际交投呈现不温不火态势,放量难以打开。PVC社会库存延续下滑趋势,最新统计数据显示,截至4月16日华东及华南地区社会库存缩减至26.39万吨,大幅低于去年同期水平43.68%。PVC已步入缓慢去库存阶段,部分装置检修加快去库速度,低库存提供较强支撑。原料电石企稳回升,价格区域性上涨,乌海、宁夏等地出厂价上涨,陕西、河南、山西等地采购价陆续上涨。PVC企业对电石需求旺盛,电石价格将继续上涨,成本端走强。当前PVC市场仍存在利好刺激,但高价货源向下传导受阻,期价难以持续拉涨,隔夜夜盘主力合约窄幅高开,激进者可考虑9000关口上方轻仓试空,波段操作为宜。
动力煤  昨日动力煤主力合约ZC2105高开高走,全天继续大幅上涨。夜盘低开高走,震荡偏强。现货方面,动力煤现货价格指数CCI继继续大幅上行。秦皇岛港库存水平小幅下降,锚地船舶数量有所减少。产地方面,周末至今,榆林地区白鹭、东沟联办等煤矿因井下设备检修及倒工作面原因而停产,而下游采购积极性较高,在产煤矿整体出货顺畅,大多即产即销;鄂尔多斯地区煤炭供应依然偏紧,而煤炭公路日销量维持在120万吨/日左右。电厂方面,由于发改委发布“2021年煤炭储备能力建设工作的通知”,要求电厂淡季存煤保持在20天以上,政策落地或迫使部分电厂采购补库。从盘面上看,资金呈大幅流入态势,主力多头减仓较多,建议多单适量减仓,05合约上方压力位850元。
纯碱     夜盘纯碱期货盘面延续涨势,主力09合约收于1973元。现货方面,国内纯碱现货市场行情淡稳,市场交投气氛清淡。金山孟州厂区30万吨纯碱装置检修,湖北双环纯碱装置提升至6成左右,据悉盐湖镁业开工负荷提升。轻碱下游需求疲软,终端用户坚持按需采购,纯碱厂家新单接单情况欠佳。重碱市场盘整为主,厂家出货情况尚可。华中地区纯碱市场横盘整理,厂家出货情况一般。河南地区轻碱主流出厂价格在1650-1700元/吨,重碱主流出厂价格在1780-1830元/吨。湖北地区纯碱市场盘整为主,当地轻碱主流出厂价格在1700-1750元/吨,重碱主流送到终端价格在1950元/吨左右。05合约在进入交割月前配置性资金离场带来的回调有一定持续性,09合约也受到联动影响;光伏玻璃装置集中投产带动纯碱需求改善的大趋势未变,09合约择机把握本轮回调建仓机会。
尿素     周一尿素期货盘面冲高回落,主力05合约涨0.54%,收于2061元。现货方面,山东河南部分地区表现相对偏强,其他地区基本持平。供应端,由于合成氨、三聚氰胺价格高位,转氨、自用企业增加,加之意外故障检修不断,尿素日产量进一步下滑;上周周均日产量14.94万吨,较前一周的15.49万吨减少了0.55万吨,供应端的减量一定程度坚定了工厂的挺价心态,工厂报盘多维稳、局部区域有小幅探涨。需求端,华南区域雨水天气过后,农需有所启动但进度相对缓慢,两湖区域农需进度也相对一般;下游复合肥行业刚需补货,胶板行业需求尚可,三聚氰胺开工略有下降,需求端整体支撑力度有限。基于开工回落、需求僵持的现状,下游厂商对于行情短时多持涨跌有限预期,因此心态多观望等待。从尿素现货价格的季节性走势看,4-6月现货价格多呈回落态势,这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑,建议谨慎参与避免追高。


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