我们昨天就已经是看完了这个利润表，和现金流量表，我们继续来看杜邦分析表，最近这些年的具体情况，首先我们来介绍一些这个净资产收益率，我们也称呼为ROE，中文叫做净资产收益率，也叫股东权益报酬率，或者权益利润率反正都是表示的都是它，它是一个全能财务指标。就是一家公司的股权回报率。简单来说，它表示我投入的钱，到底能给我带来多大收益。股权回报率(ROE)=净利润 ÷ 股东权益.

一般的话如果一家公司的ROE过去十年年均小于15%的公司，最好就先不要看了，因为看了也是浪费功夫，巴菲特告诉我们，如果长期投资，那么你的年化收益，通常等于是公司的年均ROE，比如茅台，年均ROE达到33%左右，十年高到17倍左右的收益，这不得不说这样的魄力所在!当让白酒的龙头也是它！

那牧原，温氏，新希望最近这九年的一个平均roe分别为多少了？不妨我们可以去计算一下，30.52%，27.93%，16,60%（备注一下，由于在温氏股份在直接计算了六年中的这个平均收益，所以对于在这个roe上面）

我们当然是希望ROE越高越好，但什么时候都是有双面性的，所以合理就好了，毕竟这个roe很高，通常会招来大量产业进来，这样你这个roe怎么能继续保持高位了，现在有谁可以继续超越茅台了，要是可以的话，其实是可以去操作的啊！ 所以一般都是这样的一个结论，对于roe在这个10%——15%，一般公司；于roe在这个15%——20%，杰出公司；于roe在这个20%——30%，优秀的公司，ROE很重要不过这点绝对不是唯一我们操作个股的一个指标，也就是说我们除了这个ROE还要看公司的未来成长性的如何，市场有这样的份额或者市场有这样需求就可以的， 不然老是以这个为核心的话，其实你这样很难熬的，因为股价和这个内在价值是需要算在内的，所以这点就是我们在买卖的时候要结合在内的！不然高位接盘，你一样会出现不赚钱的状态！这样得不偿失！当然这个时间周期拉长倒无所谓，但是时间周期太短了，你这样就会变得很尴尬这块！不妨我们以这三家公司为基准来计算一下到底是怎么样的！

巴菲特的搭档芒格说过类似的话，如果你选择持有股票40年，你的收益率和其股票的对应的ROE差不多，而你当初买的价格高低对收益率影响不大。到底是因为什么呢?且看以下例题。当然据我了解这样的一个时间周期对于我们现在的投资者来讲，有点天方夜谈，毕竟时间周期太长的话，很多的投资者都会拿不住的，所以这点也是见惯不惯，我们理论来计算一下！

假设现在的牧原，温氏，新希望，按照昨日的收盘价来计其股价分别为72.42元、19.29元，25.78元，每股收益分别为这个2.82元，2.66元, 1.22元，ROE分别为30.52%，27.93%，16,60%，则其PE分别为25.68倍、7.25倍，21.13倍根据PB=ROE*PE，则公司的PB分别为7.84、2.02, 3.51。根据净资产=股价/PB，则公司的净资产分别为9.24元，9.54元, 7.34元。如下：

三家公司40年后的净资产将分别为：

牧原公司：9.24*(1+30.52%)^40=391520.56元，估值不变的情况下，其股价为391520.56*7.84=3069521.21元，40年年均复合收益率接近公司的ROE30.52%

温氏公司：9.54*(1+27.93%)^40=181319.44元，估值不变的情况下，其股价为181319.44*2.02=366265.27元，40年年均复合收益率为27.92%——接近公司ROE27.93%。

新希望；7.34*（1+16.60%）^40=3416.95元，估值不变的情况下，其股价为3416.95*3.51=11993.48 ，40年年均复合收益率为16.59%接近公司的这个roe16.60%

假如现在买温氏公司的时候买贵了，以15倍PE也就是39.9元的价格买入，则40年年均复合收益率为25.62%，这就和当初买贵一倍的价格到最后这个收益也是相差不大的！ 由此我们得出一个结论，选公司还是选 ROE 高而且稳定的公司，长期收益率有保障。

那既然对于这个roe等于净利润除以这个净资产，那么净资产等于这个总资产减去这个总负债，那么要是这个roe加大，那么就会使得净利润加大，或者这个总总负债变下，资产加大！

一家公司的ROE 比较高，这不是公司的可辨认资产(或叫硬资产)的赢利能力强，因为所有的硬资产的赢利能力都是差不多的，而是因为公司具有其他公司不具备的某种商誉，也许是它的管理水平高，或许是他的员工素质更加强烈，甚至有诸多的非专利技术，有好的客户资源，好的地理位置等，肯定是该公司有某种竞争优势也就是商誉，提高了赢利能力!

一个公司要想取得超额收益，靠的不是记载在账面上的硬资产，而正是账面上不显示的资产；商誉!因为账面上的硬资产只能取得平均收益率!

既考虑了资产，又考虑了负债，集中反映公司竞争优势的ROE作为考察公司的核心指标也就顺理成章了!找到了一家ROE 比较高又稳定的公司，实际上就是找到了一家具有某种竞争优势的公司。

以上的验算，只属于这个理论验算，投资有风险，入市需谨慎，仅供参考！炒股开户 期货开户交易佣金优惠服务好，交流技术，