【宏观策略·国债】期债震荡反弹，关注情绪变化
发布时间：2020-10-27 09:13阅读：339
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一、行情回顾上周（10月19日-10月23日）期债整体呈现明显反弹。上周T2012累计上涨0.47元，TF2012累计上涨0.42元，TS2012累计涨0.16元。上周国债期货表现整体强于现券。公开市场方面，上周有1000亿元逆回购和800亿元国库现金定存到期，央行共进行3200亿元逆回购操作，全口径净投放1400亿元。
二、重要信息回顾【三季度GDP及9月经济数据】中国第三季度GDP同比增长4.9%，预期5.5%，前值3.2%。前三季度国内生产总值722,786亿元，同比增长0.7%，经济增长由负转正。中国9月规模以上工业增加值同比 6.9%，预期5.8%，前值5.6%。中国9月社会消费品零售总额同比 3.3%，预期1.6%，前值0.5%。【LPR报价连续6个月按兵不动】中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%（上次为3.85%），5年期以上LPR为4.65%（上次为4.65%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。【重提“总闸门”】央行行长易纲在2020金融街论坛上发表题为《坚持稳健的货币政策 坚定支持保市场主体稳就业》的讲话，在今年抗疫的特殊时期，宏观杠杆率有所上升，明年GDP增速回升后，宏观杠杆率将会更稳一些。货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，使之在长期维持在一个合理的轨道上。
三、行情研判上周公布的三季度GDP及9月经济数据，细看各项数据，只第三季度GDP增长低于预期，而且在当日资金面较为紧张的情况下，期债依旧表现的不错。一方面是市场对于后期经济增长预期的变化，另一方面也是跌不动了市场开始“抢反弹”。债券供给是市场关心的问题之一，特别在短期市场情绪的作用明显。上周三公布的本周国债发行缩量，受此消息的影响国债收益率快速下行。市场对债券供给的担忧有所减弱。上周央行行长易纲在2020金融街论坛上的讲话表示提到“总闸门”，市场对此看法有所分歧。在全球利率长期处于低位或负值的前景之下，投资者正逐渐将目光投向亚洲债券。本周（10月24日至30日）央行公开市场有3200亿元逆回购到期。央行周一在公开市场开展500亿7D逆回购操作，此外，央行进行500亿元1个月期国库现金定存操作。第十九届五中全会周一开始闭门举行，“十四五”规划，“双循环”等议题备受关注。海外市场方面，美国大选临近，市场保持着谨慎。短期期债料以震荡反弹为主，不过近两日反弹动能有所减弱。操作上跟随市场情绪选择，注意仓位的控制。上周五缴税截止,但受税期走款的影响，周一资金面相对紧张。本周是10月的最后一周，关注资金面的波动，市场情绪的变化、海外市场的情况及国际关系的发展。
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一、行情回顾上周（10月19日-10月23日）期债整体呈现明显反弹。上周T2012累计上涨0.47元，TF2012累计上涨0.42元，TS2012累计涨0.16元。上周国债期货表现整体强于现券。公开市场方面，上周有1000亿元逆回购和800亿元国库现金定存到期，央行共进行3200亿元逆回购操作，全口径净投放1400亿元。
二、重要信息回顾【三季度GDP及9月经济数据】中国第三季度GDP同比增长4.9%，预期5.5%，前值3.2%。前三季度国内生产总值722,786亿元，同比增长0.7%，经济增长由负转正。中国9月规模以上工业增加值同比 6.9%，预期5.8%，前值5.6%。中国9月社会消费品零售总额同比 3.3%，预期1.6%，前值0.5%。【LPR报价连续6个月按兵不动】中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%（上次为3.85%），5年期以上LPR为4.65%（上次为4.65%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。【重提“总闸门”】央行行长易纲在2020金融街论坛上发表题为《坚持稳健的货币政策 坚定支持保市场主体稳就业》的讲话，在今年抗疫的特殊时期，宏观杠杆率有所上升，明年GDP增速回升后，宏观杠杆率将会更稳一些。货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，使之在长期维持在一个合理的轨道上。
三、行情研判上周公布的三季度GDP及9月经济数据，细看各项数据，只第三季度GDP增长低于预期，而且在当日资金面较为紧张的情况下，期债依旧表现的不错。一方面是市场对于后期经济增长预期的变化，另一方面也是跌不动了市场开始“抢反弹”。债券供给是市场关心的问题之一，特别在短期市场情绪的作用明显。上周三公布的本周国债发行缩量，受此消息的影响国债收益率快速下行。市场对债券供给的担忧有所减弱。上周央行行长易纲在2020金融街论坛上的讲话表示提到“总闸门”，市场对此看法有所分歧。在全球利率长期处于低位或负值的前景之下，投资者正逐渐将目光投向亚洲债券。本周（10月24日至30日）央行公开市场有3200亿元逆回购到期。央行周一在公开市场开展500亿7D逆回购操作，此外，央行进行500亿元1个月期国库现金定存操作。第十九届五中全会周一开始闭门举行，“十四五”规划，“双循环”等议题备受关注。海外市场方面，美国大选临近，市场保持着谨慎。短期期债料以震荡反弹为主，不过近两日反弹动能有所减弱。操作上跟随市场情绪选择，注意仓位的控制。上周五缴税截止,但受税期走款的影响，周一资金面相对紧张。本周是10月的最后一周，关注资金面的波动，市场情绪的变化、海外市场的情况及国际关系的发展。
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