金融类

股指

    昨日指数涨跌各半，创业板指涨幅相对较大，行业上食品饮料与休闲服务行业涨幅较大，国防军工与有色金属跌幅相对较大，北上资金净流入。消息面，隔夜欧美市场多数收涨，标普、纳指再创新高。过去一段时间，受对于消息面、业绩披露期以及下周科创板注册制正式落地、交易规则调整等不确定性预期的影响，资金方面未出现合力，指数维持震荡，周一注册制首批企业上市，中报披露期也临近尾声，短期资金方向将转明确，震荡走势也临近尾声，近两日由于创业板指交易规则调整阶段性受资金热捧，这种表现延续性有限，短期关注短期资金表现与持续性热点的出现。

国债

昨日国债期货低开不断下探，午盘维持弱势，尾盘较大幅收跌，其中十年期国债期货主力合约下跌0.44%收于97.935元。央行进行2500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作，大多数期限资金利率下行，其中隔夜资金利率降至2%以下，资金面紧势缓和。昨日早盘央行大额净投放，但中美关系缓和提升市场风险偏好，期债承压下跌。关注市场风险偏好的波动、央行公开市场操作、资金面的波动、货币政策预期的波动和国债配置需求等。隔夜美债收益率变动3.2bp收于0.689%，今日国债期货可能低开。

贵金属

    隔夜黄金窄幅震荡。美联储虽然维系目前的宽松格局，但也可以看出存在底线思维，言论均偏。当前无论下跌还是反弹都很迅猛，这是短期见顶的表现。虽然我们认为黄金反弹的中期因素没有太多转变，中长期向上仍然是可以想象，但短期确实要注意，一是美元反弹预期在增强，二是本次快速回调打破了一致性预期，除非反弹能快速“收复失地”，否则反弹只会带来更多的“获利了结”。笔者认为，黄金走势或陷入较长时间宽幅震荡格局，一是消化获利盘，二是为后期继续力量。白银炒作氛围浓厚，基本面因素不能解释当前行情。当前金银比最低已跌至历史平均水平附近，从这方面来说白银短期的炒作结束，宜清仓观望。

有色金属类

铜

    铜价窄幅震荡，lme库存持续下降至不到10万吨，由于操作库存明显，对于铜价带动作用较为有限，不过仍需警惕挤仓行为。周边金融市场平稳， 铜价继续震荡。

镍

     隔夜镍震荡走高。近期不锈钢提价带动镍铁价格上涨，给电解镍带来较强的心理支撑，低价下刺激部分投资者进行投机性抄底。不过，当前我们也看到了沪金沪铜止步不前和股市回调引导下的市场投机情绪偏弱，资金或等待情绪明朗。

铝

    隔夜铝震荡偏强。巴西海德鲁氧化铝企业检修引起市场关注，投资者担忧国内氧化铝市场进口环境有变，而给予电解铝一定溢价。盘面来看，近远月有再度拉开的迹象，或许在原料供应不确定性的消息面配合下展开年内最后一轮反弹。电解铝基本面在8月中下旬开始有所转变，具体表现由前期的供增需减转变为供需环比两增的格局。季节性淡季过后，需求也在逐渐恢复，加之市场对金九银十的期待，我们也看到了下游部分加工业加工费有所上行，也必然会看到一些企业重新补库。但在电解铝冶炼利润异常丰厚下，无论是金九银十还是氧化铝提价预期，对于行情确实存在提振作用，但对市场能有多大作用，仍要打个问号。

锡

    现货市场升贴水报价坚挺，但与之前相反的是小牌报价出货受到比云字更强的控制，导致小牌贴水一直未有下调，当前现货市场观望情绪浓厚，成交清淡。当前市场基本面偏弱下国内货币政策边际转紧、美国扩表暂停也不再支撑通胀层面的价格上涨。当前建议可轻仓试空，趋势确认方向后再加仓。

钢矿煤焦类

螺纹钢

    昨日螺纹盘面偏弱运行，主力合约移仓换月完成，截止日盘螺纹2101合约收盘价格为3704元/吨，较上一交易日收盘价格下跌28元/吨，跌幅为0.75%。现货价格稳中有跌，成交回落，唐山地区钢坯价格持平为3410元/吨，杭州市场中天资源价格下跌10元/吨至3720元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为19.91万吨。前期基于对旺季良好的预期，螺纹盘面持续上涨，现在市场即将进入消费需求验证阶段，从目前的需求来看还只能算是表现平平，对多头信心形成一定打击。但整体看现货市场对旺季需求仍有期待，现货价格表现较为抗跌，加之成本处于高位，短期螺纹要出现明显趋势下跌也较困难。短期螺纹盘面或仍以反复震荡运行为主，重点关注各机构即将公布的库存及产量数据。

铁矿石

昨日铁矿石期货主力合约i2101盘面跌幅较大，收盘于813.5元/吨，较上一日收盘价下跌19元/吨，跌幅为2.28%，持仓减少6849手。港口现货成交较昨日小幅放量，全天成交量133万吨，较上日增加17万吨，现货价格小幅下跌，日照港PB粉价格下跌11元/吨至938元/吨，金布巴粉下跌4元至874元/吨。普氏铁矿石62%指数下跌2.95美元至121.5美元，月均122.41美元。Mysteel统计（8/17-8/23）澳洲巴西铁矿发运总量2651万吨，环比增加87.3万吨；澳洲发货总量1896.6万吨，环比增加99.6万吨；其中澳洲发往中国量1633.4万吨，环比增加74.7万吨；巴西发货总量754.4万吨，环比减少12.3万吨。澳巴发货连涨三周，供应量提升，对市场造成一定冲击，而目前压港问题还没得到明显缓解，可用量依然偏紧，港口现货价格相对于期货下跌幅度较小，若后期压港问题得以解决，可以有效缓解库存紧缺的状态。需求方面，高温及洪水暂时拖延施工进度，但预期依然良好。预计铁矿石盘面以高位震荡为主。

焦煤

昨日，焦煤主力合约上行走势。截止日盘，JM2101合约报收1218。5元/吨，较上一交易日收盘上涨1元/吨，持仓6万手。现货方面，随着下游补库情绪好转，焦煤现货价格暂稳。供应方面，国内煤矿开工高位持稳，国产端供应稳定。进口端澳煤通关加严，港口进口焦煤库存小幅下降，锚地船舶较多。蒙煤通关车辆数增加，蒙煤进口增加价格小幅下跌。需求方面，焦化厂开工高位继续上升，焦煤需求旺盛。库存方面，随着焦化开工率的继续上升，下游钢厂焦化厂焦煤按需补库为主，库存小幅上升。煤矿库存依然高位。后期来看，补库情绪好转，短期焦煤震荡为主。

焦炭

昨日，焦炭主力合约盘中下跌。截止日盘， J2101合约报收1921元/吨，较上一交易日收盘价下跌17元/吨，持仓11.5万手。现货价格暂稳。市场有消息钢厂限产，影响原料需求，在此影响下，铁矿焦炭下跌。供应方面，随着新开工和复产情况，焦化厂开工率继续上升，焦炭供应高位。需求方面，钢厂利润收缩，加之限产预期影响，高炉开工率环比下降，铁水产量减少，需求下滑。库存方面，高炉开工高位钢厂消耗库存为主，钢厂库存下降。焦化厂库存维持低位。港口库存上升放缓。后期来看，钢厂利润收缩打压焦炭价格，同时需求减少预期，短期焦炭弱势震荡为主。

动力煤

内蒙部分增发煤管票，产地价格坚挺，发运价格倒挂。北方港口报价继续持平，现货报价5500大卡报价555元/吨，5000大卡报价495元/吨。需求方面，终端被动去库，市场煤采购量有限，以长协为主。供需双方分歧较大，未来波动区间较窄。盘面11月合约较为坚挺，继续验证555元/吨支撑情况。

能源化工类

原油

周二油价上涨，其中WTI 10月合约收盘上涨0.73美元至43.35美元/桶，涨幅为1.71%。布伦特10月合约收盘上涨0.73美元至45.86美元/桶，涨幅为1.62%。SC2010以295.6元/桶收盘，上涨4.7元/桶，涨幅1.62%。美国国家飓风中心(NHC)最新预告显示，飓风劳拉(Hurricane Laura)将在周三晚间或周四早间登陆之前，将成为3级飓风，风速约为每小时115英里（每小时185公里），可能会造成毁灭性的破坏。风暴已经扰乱了海上石油和天然气的生产，使得炼油厂和出口码头关闭。根据运营商的报告，美国内政部安全和环境执法局(BSEE)最新预计称，目前墨西哥湾大约82.4%的石油产量已经关闭，以及大约有56.92%的天然气产量已经被关闭。而作为预防措施，共有11个动态定位的钻井平台已离开了风暴的预计路径。这一数字占目前墨西哥湾的16个钻井平台的68%。API库存数据连续五周去库，市场公布的数据显示，美国截至8月21日当周API原油库存减少452.4万桶，预期减少350万桶；汽油库存减少639.2万桶；精炼油库存增加225.9万桶。油价上涨，很大程度上受到了墨西哥湾沿岸地区大量炼油设施关闭与人员撤离的影响，从飓风强度来看，对油价的利多影响仍在，油价将延续重心上移的走势。

燃料油

    周二，上期所燃料油主力合约FU2101收涨2.63%，报2030元/吨；LU2101收涨0.89%，报2496元/吨。因印度国内疫情激增，地方层面封锁，国内生产降低，印度7月份燃料油进口量达到新高122万吨。尽管船用燃料需求一直在复苏，但由于供应过剩，市场自8月初以来一直疲软。FU方面，近2周仓单注销速度加快，开启复出口至新加坡的消化通道，临近09交割，FU09绝对价格或较外盘偏强，FU01将维持窄幅震荡。LU方面，近期终端需求有所改善，全球三大港口库存出现去库趋势，但整体陆上+浮仓库存仍较高，预计低硫价格将维持震荡偏弱，高低硫价差上行空间有限。

橡胶

昨日日盘天胶反弹回落，截止日盘收盘RU01合约下跌130元至12545元/吨，NR10合约下跌110元至9455元/吨。现货方面，全乳11450（+150）元/吨，人民币泰混10600（-100）元/吨，保税区泰标1380（-10）美元/吨。截止8月21日，青岛保税区库存13.33万吨，降0.08万吨；区外库存70.3万吨，增1.6万吨；合计库存83.64万吨，增1.52万吨。下游及终端需求的好转对天胶形成支撑，在出口订单的好转情况下，轮胎开工率维持高位，轮胎厂成品库存高位回落，同时受降雨影响东南亚主产区原料价格维持上涨趋势，对价格形成支撑。但持续累积的社会库存对盘面形成压制，同时昨日云南替代指标下达对盘面形成利空，短期盘面高位震荡，长期向上趋势不变。

沥青

昨日沥青盘面低位震荡，截止收盘主力合约2012收于2680元/吨，较前一交易日上涨12元/吨。隆众对67家主要沥青厂家统计，上周综合开工率为57.7%，周环比下降0.3个百分点。炼厂库存70.45万吨，环比增加0.93%，同比增加13.79%。沥青社会样本库存86.35万吨，环比增0.76%，同比增加6.4%。当前沥青供应维持高位，需求持续受降雨影响，数据上看，沥青市场表现为供应充裕，社会库存及炼厂库存持续增加。本周北方大部分地区降雨仍然偏多，南方地区再度面临台风干扰，短期需求预计无明显起色，沥青库存延续增加趋势，盘面延续弱势。

乙二醇

    昨日乙二醇内盘现货价格3720元/吨，较前一交易日涨10元/吨。后期来看，乙二醇的供需矛盾仍然比较严重。一方面前期的检修装置逐步重启，另一方面下半年多套乙二醇装置计划投产，远期乙二醇供应压力始终存在。当下的乙二醇到港量仍然保持在正常水平，市场所预期的因外盘检修集中而可能导致的进口减量难以在8、9月出现，乙二醇显性库存也始终未能出现明显去化，反映出当下的乙二醇供需面并没有实质好转。整体我们认为，在低开工、需求刚性和低估值的条件下，乙二醇大跌的可能性不大，以区间震荡运行为主。长期来看，在面临产能过剩的压力之下，乙二醇未来难有很大的向上空间。

聚烯烃

    昨日华东PP拉丝价格7750元/吨，较前一交易日涨50元/吨；华北LLDPE价格7050元/吨，较前一交易日涨50元/吨。现阶段石化库存不高，销售压力不大。虽然8月开始聚烯烃检修损失量环比有所减少，但由于社会库存压力不大，因此供应增量造成的冲击并不明显，同时新增产能在8、9月份能够实际产生的增量不多。成本端油价支撑尚可。下游刚需稳定，随着传统旺季的来临，PP拉丝、均聚注塑，以及PE下游农膜需求良好。总体而言现阶段聚烯烃产业链没有明显矛盾。随着检修装置继续回归重启，国内产量继续呈小幅增加态势，但上游企业库存暂未明显累积，压力不大。考虑到下游对高价货源抵触及需求力度不强，预计聚烯烃涨幅有限，以高位震荡为主。

甲醇

国内甲醇市场表现各异，内地及港口延续差异化。内地市场方面，内蒙部分企业集中1220元/吨，重心较前期略有上移，部分企业新价未出。鲁南出货偏弱下小幅下滑，关中等地价格回调，不过整体调整相对不大，短期需关注关中等地部分装置重启消息。港口市场方面，日内表现尚可，期货市场表现坚挺，带动现货区间上涨，不过现货成交一般。MA2101合约夜盘收盘在1941元/吨，期价重心小幅下移。主要交易逻辑是三峡地区洪水导致长江局部封航，对川渝地区甲醇的外运有所影响。但整体我们认为基于目前盘面高升水的格局，甲醇期价难有大幅上涨的空间，需谨慎对待。

尿素

    8月25日尿素期货价格先扬后抑，前半日震荡上行，午后震荡回落，主力01合约收盘价1655元/吨，小幅上涨0.36%；09合约收盘价1587元/吨，涨幅0.83%。

    现货市场继续弱势下行，山东、山西、河南、安徽地区价格下调10~30元/吨，新疆、宁夏部分地区价格日跌幅度达30~50元/吨。目前市场仍在等待8月26日印标结果对尿素价格的方向性指引，但从基本面来看，国内工、农需求均未有明显起色，下游以按需采购为主。港口方面发运继续受限，出口量难有明显释放。

    在印标结果出炉前，市场观望心态浓厚，价格也将区间整理运行，预计尿素期货价格短期仍以区间震荡为主，关注主力01合约运行区间1640~1680元/吨。

纯碱

    8月25日纯碱期货价格再次强势上行，主力01合约收盘价1684元/吨，涨幅3.38%，09合约开盘半小时封涨停板1531元/吨，纯碱10、11合约同样封涨停板。25日夜盘纯碱期货价格继续强势运行，09合约最高涨幅接近6%，10、11合约夜盘最高涨幅超过4%。

    现货企业涨价心态继续强势，目前青海、重庆、河南、湖北、安徽等多地厂家继续执行封单措施，另有部分厂家控制接单数量，26日西北地区纯碱片区交流会，或将进一步落实纯碱价格上涨情况。基本面来看，西南地区装置、纯碱货源受损情况较为普遍，西北地区厂家因环保问题生产减量幅度较大，行业整体产量下降明显，但由于库存仍处于同比高位，供应压力仍存。

    目前市场涨价氛围浓厚，若纯碱现货价格上涨落实，纯碱期货价格或有进一步上行空间，可尝试日内短多策略，警惕高位回落风险。

农产品类

豆一

本周二，01合约日盘继续震荡下行，1月合约高点4439元/吨，低点4358元/吨，最终收于4370元/吨。从当前情况来看，基本面方面并未发生改变，中期仍然偏空。虽然国储拍卖流拍成为常态，但是南方水灾导致新豆上市推迟，供需仍然偏紧，想要现货端大幅跌破拍卖价仍需要更长的时间，因此对盘面有一定支撑。短期暂时依然以偏弱区间震荡的思路对待，可逢高布局中期空单。继续关注国储拍卖情况、中美最新进展、春播情况、新仓单注册情况、现货市场购销情况等可能的影响因素。

鸡蛋

周二，鸡蛋现货价格延续反弹，期货整体偏弱表现。2009合约收涨0.59%，2010合约收跌0.5%。现货方面，昨日全国平均鸡蛋价格3.60元/斤，较前日涨0.14元/斤，涨幅4.05%；其中山东蛋价3.50-3.70元/斤，较前日涨0.10-0.20元/斤；辽宁红蛋价格3.40-3.50元/斤，较前日涨0.07-0.25元/斤，产区平均价格3.56元/斤，较前日涨0.12元/斤；主销区平均价格3.71元/斤，较前日涨0.17元/斤。卓创数据显示，7月全国蛋鸡存栏12.969亿，环比6月继续下降，存栏连续3个月下降。但由于3、4月育雏鸡补栏恢复相对高位，8、9月存栏大概率小幅增加。鸡龄结构中，后备鸡占比增加，随着这部分蛋鸡进入开产期，未来1~4个月在产蛋鸡存栏或将恢复高位，预计8月在产蛋鸡存栏增加，短期供给压力不减。下周各地学校陆续开学，鸡蛋进入需求旺季，贸易商备货提振，现货价格延续反弹。根据鸡蛋的季节性规律，中秋节后，鸡蛋现货价格将出现季节性回落，叠加饲料成本的增加，预计养殖利润大概率再次进入亏损周期。若未来养殖亏损严重，养殖单位淘汰意愿将会增加，过剩产能的淘汰将利多年底现货价格；反之则不利于年底现货价格。操作建议，等待鸡蛋2101合约操作机会，后期持续关注鸡蛋现货价格走势及老鸡淘汰进度。

玉米、淀粉

周二夜盘，玉米1月合约增仓上行，玉米主力2101合约增仓上行，期价延续震荡表现。周初港口玉米现货报价维持稳定，8月26日辽宁锦州港口陈玉米690-700（无焦糊）容重质量较好的玉米报价2250元,较昨日持平。广东二等玉米新粮散粮报价2430元/吨，陈粮报价2400元，成交报价2380元/吨，较昨日持平。周二夜盘玉米1月合约在20日均线支撑处企稳反弹，1月合约期价重新回归到2300元整数支撑，9-10月处于新陈玉米过渡期，预计玉米期、现报价延续高位震荡表现。