7月20日贵金属,金属,建材期货交易策略
发布时间:2020-7-20 09:36阅读:283
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贵金属 震荡 +
金银:基本面上看,预计黄金窄幅震荡,白银有继续冲高倾向。国际市场,由于市场对
于美国 COVID-2019 防控的担忧,普遍下调经济预期,美元信用受损导致投资者购买黄金
的需求将持续上升,流动性过热而风险资产性价比均较差的情况下,黄金的逢低买入的
低吸盘动能较大,在这种情况下黄金很难深跌。国内市场,因港币兑美元持续处于强方
兑换,说明市场整体流动性仍然充裕,也说明不必过度忧虑中美、中欧之间短线的贸易
摩擦,我们注意到港币兑美元已经略微打开强方兑换,说明市场风险偏好略有下移,在
这种情况下人民币汇率升值难以持续,利多内盘金银。风险偏好上,上周国内股市出现
较大波动,股价在周初延续又在周三开始大幅回落,赚钱效应较差,引发投资者对未来
信心的担忧,这种行情影响了白银进一步的向上发挥,使得其整体偏弱运行。价格预期
上,市场对于白银补涨一致性预期较强,从 CFTC 持仓等可以看到白银的多方较上几个月
略有起色;而黄金延续逢低买入盘,但新增盘面动能较差,市场需要新的引爆点,考虑
到黄金持续触碰 6 月以来的上行通道下沿,后续有可能出现超预期的杀跌行情。操作上,
对于白银思路持续为逢低做多,沪银 2012 合约考虑以 4450-4500 元/千克一线做止损;
对于黄金推荐操作谨慎,关注国际金上行通道下轨的支撑作用,一旦出现向下突破可考
虑轻仓追空,沪金 2012 合约考虑 397-398 元/克为多空分界点。风险点:股市大幅波动
对市场赚钱效应的影响。
铜 震荡 +
铜:周五晚铜价窄幅偏强震荡。近期基本面变化不大,铜矿供应持续紧张,上周进口铜
精矿现货 TC 继续小幅走弱至 49.85 美元/吨。加工费低迷、原料不足限制冶炼厂开工,
因此供给端对铜价仍有支撑。下游消费环比走弱,国内库存连续三周上升。由于疫情导
致需求后移,7 月需求淡季表现或好于预期。另外,近期废铜替代效应显著增强,抑制精
铜消费。整体来看基本面对铜价仍有支撑,但前期利多因素已充分消化,铜价短期或将
震荡走弱。
锌 震荡 +
锌:宏观上,上周全市场整体进入调整阶段,随着中国股市的冲高回落,市场对于经济
复苏的预期出现了转变。不过从经济数据上,二季度中国 GDP 增速 3.2%远超预期 2.5%,
经济基本面的复苏确认,这也是铜锌等强势上行的主要推动因素;外围市场扰动增加,
中美贸易摩擦有升温迹象,港币兑美元的强方兑换打开说明市场的热钱有流出迹象,这
对于后续国内市场存在一定的利空。 辅助指标上,美元指数有见底的迹象,全球股市也
进入宽震区间,市场不存在一致性预期,铜铝等重要相关品种也同样呈现冲高回落,锌
补涨动能虽强但相对性价比已经变差。基本面上,国内厂商对锌价的继续上行普遍不看
好,锌锭和锌精矿的利润都处于较高区间,伦锌的库存增长较为迅速,这种情况下锌价
难以有太好的表现。技术上,沪锌 18500 元/吨的压力非常显著,本周关注 17000 元/吨
和 17500 元/吨两个支撑位。 操作上,我们认为后续的中西部地区基建、老城区改造、
汽车消费复苏等都能给锌市场带来活力,锌价确实存在冲高过快的情况,但随着基本面
的改善和后续政策的持续发力,以及流动性的过度释放,我们对下半年锌价整体预期较
高,沪锌的底部区间可能在 16000-16500 元/吨附近。短期锌价波动加剧,注意关键位置
支撑。
镍 跌 +
镍:LME 镍价下探。近期整理反复,资金情绪偏谨慎,受基本面支持本身偏弱的镍出现回
调下探。从供需面来看,LME 镍及国内镍期货仓单均出现回升。镍铁供需趋于宽松,近期
镍铁报价和成交均较前期有所走升,后续菲律宾镍矿石供应改善料继续改善国内镍铁,
但镍矿石成本较高支持报价。国内新能源供需的边际改善预期,但这一部分由于占镍实
际需求比重仅 4%左右,因此实际需求量提升实际较小,但预期增长速度较快,国内三部
委提新能源汽车下乡。不锈钢价格近期现货也有所上调,成交一般。当前来说镍的资金
推动情绪跟随铜为主,铜目前来说还是相对较强。镍的供需本身在有色中偏弱,在铜转
向之前趋势空单暂不宜介入,而短期投机资金入场也宜逢低介入为主不推荐追涨。LME 镍
价 13500 美元下方整理,目前重新回到前期波动通道内,下观 13000 美元附近支撑。沪
镍当前下方较强支撑线至 103000 附近,近期突破 107000 之后调整再下探转向整理,关
注 107000 元附近再度收复意愿,这个过程需看铜的走势配合程度。
不锈钢 震荡 +
不锈钢:不锈钢期货脱离低位略有修复,继续在低于春节前的价格位置下方反复。不锈
钢现货实际价格尝试涨价,成交一般,库存近期企稳后回升但压力不大,依然有缺少的
规格。最新调查的 7 月预期产量微有增加,后续仍会有资源到货,后续观察不锈钢库存
进一步变化,近期南方降水阶段可能影响物流。不锈钢厂这两天提高了对镍铁的采购价,
对于不锈钢现货也有稳价甚至抬升意愿。从不锈钢结构来说结构性短缺的问题也继续存
在,后续关注进一步需求变化,以及 300 系资源的供应变化,目前来看冷轧资源并不形
成过剩。宏观面情绪变化,暂时整理,但形态暂未走坏。不锈钢期货 ss2009 回调至 13500
元以内整理,目前仍在春节前区域下方波动反复为主,下观 13200 元或 20 日均线附近支
撑。
铝 震荡 +
铝:上周沪铝先扬后抑,整体上震荡走弱。铝锭现货价格也基本维持相似走势,并且比
盘面价格还要疲软一些。从十二地铝锭库存情况来看,铝锭库存开始小幅上升,整体上
可以认为去库存周期已经结束。现货成交方面,由于铝价处于高位,贸易商接货意愿一
般,下游仍以按需采购为主。从消费情况来看,由于季节性因素作用,空调箔、饮料及
啤酒封口箔需求继续提升,另外建筑用铝材开工也维持较高水平,而前期较热的医药方
面需求则有所降温。从盘面上看,08 主力合约大概率还将维持窄幅震荡走势,上方压力
位 14400 一线。
螺纹 震荡 +
螺纹钢:螺纹期货窄幅震荡,现货价格多随盘面波动,在临近周末期货走弱后,现货投
机需求明显受到抑制,建材日成交量由前期 25 万吨降至 17 万吨。目前南方降雨及洪涝
仍未消退,下游施工继续受影响,水泥磨机开工率继续下降并低于去年同期,印证施工
受限,不过水泥出货率逐步回升。6 月投资数据延续了社融、工程机械的偏强表现,基建
单月增速由 11%降至 8%,可能受降雨洪涝影响,预计影响会持续至 7 月,不过考虑到资
金及项目相对充裕,后续基建投资存在回升可能;房地产相对较强,新开工和土地购置
均大幅回升,销售增速回落,需求回补后趋于正常,整体看社融和地产基建数据,尚未
呈现出明显的利空,四季度可能面临地产下行风险,但短期不宜过分担忧。钢联口径螺
纹产量继续回落,表观消费环比持平,基本与水泥数据相符,短期库存转增产量偏高下,
现货依然面临压力。随着上半年数据全部公布,未来几周宏观进入真空期,市场可能逐
步关注产业矛盾,二季度 GDP 增速快速回升,导致市场对政策是否转向产生担忧,因此
需要关注月底的政治局会议,近几日风险资产的调整使螺纹也面临一定压力,整体看,
预期和现实间的博弈持续,在宏观数据支撑乐观预期同时,未来几周要开始去验证真实
需求回升情况,而在未看到新的数据证伪需求回升的预期前,对 01 合约仍持偏多观点,
关注多配的机会。
热卷 震荡 +
热卷:上周热卷震荡上行,周初期钢厂上调出厂价格,同时原料端铁矿石创新高,成本
支撑增强。 工信部等三部门联合组织开展新能源汽车下乡活动,利好热卷下游,周四宏
观经济数据公布, 数据整体符合市场预期,周后期盘面涨幅收窄。本周一钢银库存显示,
热卷库存环比下降 1.37%,上周我的钢铁公布库存数据显示,热卷周产量 325.57 万吨,
产量环比增加 4.29 万吨,热卷钢厂库存 107.79 万吨,环比增加 4.68 万吨,热 卷社
会库存 269.08 万吨,环比增加 8.61 万吨,总库存 376.87 万吨,环比增加 13.29 万
吨, 周度表观消费量 312.28 万吨,环比下降 1.7 万吨。从数据来看,铁水流向板材,
板材产量增 加,螺纹线材产量下降,投机需求以及下游补库意愿有所减弱,热卷表观消
费量继续下降,热 卷总库存继续增加,微观数据整体利空,但从下游行业的产销数据来
看,机械行业特别是挖掘 机、拖拉机等工程机械产量维持高位增长,汽车行业同样逐渐
好转,中国 6 月份汽车销量 230 万辆,同比增长 11.6%,环比增长 4.8%,热卷下游行
业持续回暖,中长期来看热卷需求依旧维 持强势,市场对于下游需求较为乐观,导致在
库存增加的情况下,价格依旧连续走高,目前来 看,盘面仍处于多头趋势,前期多单仍
可持有。
焦煤 震荡 +
焦煤:上周五焦煤 09 合约高低低走,期价收跌,从日线级别的角度来看,期价依旧维持
区间震荡。从供应的角度来看,目前供应端仍呈现小幅下降的趋势,上周焦煤的供应小
幅下滑,截止至 7 月 17 日 Mysteel 统计全国 110 家洗煤厂样本:开工率 76.75%较上期值
减 2.37%;日均产量 64.65 万吨减 1.24 万吨;原煤库存 395.93 万吨减 12.08 万吨;精煤
库存 211.19 万吨增 0.01 万吨。需求方面:随着二轮提降落地,焦化企业利润开始压缩,
企业采购积极性下降,但在焦化企业利润尚可的情况下,开工率相对较为稳定。从钢联
统计的数据来看,7 月 17 日当周 Mysteel 统计全国 230 家独立焦企样本:产能利用率
74.87%,与上期持平,日均产量 66.66 万吨与上期持平。从库存角度看,上周炼焦煤整
体库存为 2402.56 万吨,较上期下降 43.39 万吨,细分来看,港口库存较上期下降 13 万
吨至 530 万吨。煤矿库存较上期下降 3.08 万吨至 287.71 万吨,钢厂库存下降 21.08 万
吨至 793.98 万吨,焦化企业库存下降 6.23 万吨至 790.87 万吨。从基本面看,当前需求
较为稳定,而供应短期下滑的情况下,焦煤各环节库存均出现明显下滑,对焦煤有较强
的支撑作用。但由于焦炭两两轮提降之后,采购积极性下降,焦煤出货稍有受阻,叠加
澳煤价格的回落,期价仍将以区间震荡走势为主。
焦炭 震荡 +
焦炭:上周五夜盘焦炭 09 合约低开高走,期价收涨,整体表现较为强势。当前焦炭二轮
提降虽已落地,累计提降 100 元/吨,晋南个别钢厂提降焦价第三轮 50 元/吨。由于焦化
企业利润尚可的情况下,开工率维持稳定。据 Mysteel 统计的数据显示 7 月 17 日当周
Mysteel 统计全国 230 家独立焦企样本:产能利用率 74.87%,与上周持平,日均产量 66.66
万吨与上周持平。需求方面,唐山地区环保限产趋严,但从高炉开工率数据来看,下游
需求依旧维持高位,高炉开工率稳中有增,上周 247 家独立钢厂高炉开工率为 90.76%,
环比上升 0.13%,铁水日均产量为 247.77 万吨,较上期下降 0.33 万吨。库存方面:上周
库存小幅下滑。7 月 17 日当周焦炭整体库存为 813.89 万吨,较上周下降 1.21 万吨。其
中,焦化企业库存较上周增加 5.14 万吨至 47.59 万吨。钢厂库存较上周增加 3.65 万吨
至 495.8 万吨,港口库存较上周下降 10 万吨至 270.5 万吨。整体而言,供需基本面数据
来看,当前供应端较为稳定,而需求持物维持高位的情况下,焦炭难以大幅下跌,在板
块整体偏强的情况下,策略上采取逢低做多的操作思路。
锰硅 跌 +
锰硅:上周锰硅盘面开启了新一轮的下跌,一举下破前期整理平台下沿。锰矿方面,康
密劳 8 月对华报盘本周出炉,Mn44.5%加蓬块环比 7 月再度下调 1.21 美元/吨度,报 3.98
美元/吨度,锰矿成本端进一步下移。近期海外矿山延续低价抛售的策略,发运节奏并未
出现明显放缓的迹象,到港压力持续增大。本周天津港库存已突破 310 万吨,总库存回
升至 450 万吨的高位水平,国内锰元素过剩的矛盾进一步加剧。需求方面,上周五大钢
种产量环比再度下降 2.03 万吨,对锰硅的需求量环比下降 0.49%至 166721 吨。近期需求
端的走弱使得锰硅的库存压力也开始逐步显露,本期全国锰硅生产厂家库存环比增加
18900 吨至 222150 吨,结束了前期的去库趋势。当前主要大厂的常备库存基本已经不缺
在短缺,部分厂家甚至有过剩之虞。供应端锰硅厂家的主动减产意愿仍不强,上周产量
环比继续增加 0.32%至 178325 吨。在成本端和供需端双重走弱的背景下锰硅价格仍有进
一步回落的空间,有望考验 5900 一线的支撑力度。操作上当前可尝试空单入场。
硅铁 震荡 +
硅铁:近期盘面价格的持续下跌,直至前期低点附近才获得了一定的支撑,对现货市场
的信心造成了一定的冲击,硅铁厂家报价近期开始出现松动,小幅走低。厂家的复产仍
在继续,全国独立样本硅铁企业上周开工率环比上升 0.35%至 48.05%,日均产量环比增
加 70 吨至 14790 吨,全国周产量环比增加 0.47%至 10.35 万吨,预计 7 月的产量增幅将
在 2 万吨左右。硅铁供应紧张的局面开始出现缓解,厂家的排单周期出现缩短,新增订
单数量明显下滑,现货价格最坚挺的时刻已经过去。需求方面,上周五大钢种产量环比
再度下降 2.03 万吨,对硅铁的需求量环比下降 0.84%至 29008 吨。金属镁近期已表现出
明显的供过于求,价格持续低迷,后续对 75 硅铁的需求量可能也将出现下滑。操作上,
10 合约受复产预期与高社库的压制短期易跌难涨,应继续维持逢高沽空的策略,关注前
期低点 5530 一线能否构筑成本轮调整的底部区域。
铁矿石 涨 +
铁矿石:周初铁矿价格出现大涨,一度逼近 850 关口,上证指数在周初再创年内新高,
钢铁板块也出现集体走强,很大程度上提升了黑色商品市场的风险偏好。而盘面后转入
高位盘整,但半年线完成了对年线的上穿,中期上涨趋势基本确立。从铁矿自身供需来
看,本周成材表需进一步恢复,钢厂库存环比下降 14.55 万吨,进一步向社会库存转移,
下游贸易商开始出现提前备货现象。钢厂产量的降幅继续收窄,本周五大钢种产量环比
仅下降 2.03 万吨,日均铁水产量仍维持在 247.44 万吨的高位水平,高炉淡季减产的预
期已基本被证伪。在高产量的支撑下,疏港延续旺盛,本周日均疏港量仍维持在 310 万
吨以上。雨季结束后下游用钢需求将再度出现集中释放,铁水产量在经过短期盘整后将
再度攀升,当前盘面已提前交易该逻辑。本周港口库存继续累库,重回 11000 万吨上方。
增量主要由澳矿贡献,但中高品 MNPJ 粉的库存仍在进一步下降,当前已降至历史同期低
位,品种间的结构性矛盾仍较为突出。本周澳巴矿的发运再度出现明显回落,近期到港
量的改善将难以为继,后续随着铁水产量的增加,港口库存可能再度迎来短期去库。在
高基差的驱动下本轮上涨行情仍有进一步向上拓展的空间,操作上 820 下方可尝试逢低
吸纳。
玻璃 震荡 +
玻璃:上周,郑商所玻璃主力 09 合约表现强势,多头增仓明显,周五上攻 1650 元/吨历
史前高。目前思路不变,不宜追高。国内浮法玻璃市场价格小幅上涨,产销平稳。国内
玻璃厂库存本周继续下滑,降幅在 5.66%左右。由于下半年房地产竣工端有赶工预期,因
此下游需求预计较好,市场信心持续向好,带动玻璃期货价格连续上涨。月底玻璃产能
释放增加,在负重前行的高玻璃库存下,我们预期短期玻璃现货价格再度上涨 200 元/吨
的可能性不大,因此 9 月合约 1600 元/吨的高价位预计不可持续,有回落预期,9 月合约
可考虑于 1650 元/吨附近企稳后,逢高空为主,目标位 1500 元/吨附近。玻璃 2101 合约
预计 1350-1650 元/吨宽幅震荡为主,可考虑高抛低吸为主。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。