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贵金属  【行情复盘】市场押注美联储不会推迟缩减刺激举措的计划，美债收益率和美元指数上涨拖累贵金属，但滞胀预期限制了跌幅。现货黄金受美债美元走强的影响，市场看涨情绪不明显，美盘前一度跌破1750关口，最终收跌0.18%至1753.41美元/盎司；现货白银走势同样疲软，在美盘一度回补此前跌幅之后又继续扭头向下，收跌0.48%至22.55美元/盎司。沪金沪银夜盘走弱，沪金跌0.42%至367.36元/克，沪银跌0.84%至4829元/千克。
【重要资讯】①非农新增就业人数整体数据不及预期，但潜在细节并没有那么可怕，就业市场整体的复苏依然持续，并且失业率依然在稳定好转，亦说明就业市场的稳步向好趋势。因此，表现不及预期的非农数据对美联储货币政策的影响相对有限，不会改变美联储下个月宣布缩减量化宽松的预期。②美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，美国财政部长耶伦曾表示，国会将在12月3日提高债务上限。③截至9月29日至10月5日当周，黄金投机性净多头增加14183手至182582手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头小幅减少326手至16379手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】前期利多因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。美联储货币政策释放明确的缩债信号，贵金属年内剩余时间则会继续走弱。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受美联储释放明确缩债和加息信号影响，持续走弱，1720美元（362元/克）是重要支撑，短期再度回到1750美元/盎司上方，但是不改整体的弱势；白银一度跌破22美元/盎司支撑（4700元/千克），现在亦回到22.5美元/盎司（4800元/千克）上方，短期将会继续震荡调整。贵金属短期内仍有小幅上涨的可能，但是不改年内弱势趋势。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向信号出现和加强，贵金属将会再度走弱，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；货币政策转向加速，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间（355元/克）可能性非常大。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）；不排除跌至20美元/盎司（4500元/千克）的可能。整体逢高沽空思路维持。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。
铜   【行情复盘】
夜盘沪铜强势反弹，主力合约CU2111上涨2.08%，收于71010元/吨，LME铜收于9527.5美元/吨。
【重要资讯】
1、LME WEEK 现场针对“上行潜力最大的金属品种”做了投票调研，结果显示：铜（48.9%）、铝（24.4%）、镍（11.1%）、锡（11.1%）、锌（2.2%）、铅（2.2%）。
2、据SMM调研，截至10月11日，福建地区限电限产仍较为严格，跟据此前政策， 福建省限电分为两个阶段，第一阶段为9月28日-9月30日，第二阶段为10月4日-10月16日，国庆期间福建钢企短暂恢复生产，但近日再度趋严。
3、10月9日，国储局2021年第四批国家铜储备投放顺利进行中，此次铜的投放总量为3万吨，据上海金属网目前得悉，各地最高成交价在68022~68442元/吨之间，低于市场价格900~1400元/吨左右。
4、据SMM了解，2022年Codelco发往欧洲地区电解铜长单溢价为128美元/吨，较于2020年98美元/吨大幅上抬。此前Aurubis向其客户提供的2022年美金铜溢价为123美元/吨，远远高于2021年96美元/吨的升水。
【交易策略】
近期铜市场迎来宏观面和基本面的戴维斯双击，一方面是美国9月非农大幅爆冷，货币转向忧虑降温，加之近期市场关注的美国债务上限问题在两党的妥协后达成临时性的协议，宏观风险释放，信心修复；另一方面是铜市基本面持续好转，随着国常会六举措缓解电荒逐步陆地，限电对下游的影响将逐步解除，而在过去数月的冶炼端限电后和进口铜紧缺后，铜市维持库存低位，节后累库也不及预期，支撑下方空间。预计短期铜市仍震荡偏强，建议期货多单继续持有，期权卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。
锌   【行情复盘】
夜盘沪锌延续强势，主力合约ZN2111上涨1.88%，收于23630元/吨，LME锌收于3219.5美元/吨。
【重要资讯】
1、10月9日，国储局2021年第四批国家储备锌投放公开竞价顺利进行，本次第四批抛储总量为5万吨，部分批次竞拍已完成。据上海金属网了解部分地区最高成交价如下：湖南株洲地区21847元/吨，黑龙江齐齐哈尔地区22001元/吨，宁夏中卫地区22020元/吨，湖北武汉地区22106元/吨，广西桂林地区22054元/吨。
2、印度近日因燃料短缺而面临电力危机，多邦出现断电，首都新德里也遭遇断电威胁。据路透社10月11日报道，印度中央电网运营商的数据显示，印度135家燃煤电厂中超过一半的燃料库存不足三天，而印度约七成的电力供应来自这些电厂。针对缺电的情况，印度煤炭部10月10日发表声明称，印度有充足的煤炭库存满足电力部门的需求。印度煤炭部还表示，季风降雨影响了发电厂的煤炭供应，而全球煤炭价格高涨也削减了依赖进口煤炭的电厂的发电量。印度电力部则表示，已请求石油部协助供应天然气，以确保德里的两个发电厂能运行。
3、日本最大的锌冶炼厂——三井矿业冶炼有限公司表示，在10月到明年3月份，即2021/22财年（4月至次年3月）的下半年，该公司计划生产113,200吨精炼锌，较上年同期产量下降2.2%。
4、2021年9月SMM中国精炼锌产量51.19万吨，环比增加3000吨或环比增加0.59%，同比减少6.85%，2021年1至9月累计产量455.4万吨，累计同比增加3.06%。其中9月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.29万吨，环比减少2539吨。据SMM调研，9月国内精炼锌实际增量远不及预期。
【操作建议】
近期多重利好叠加令沪锌大幅反弹，宏观面是9月非农数据大幅不及预期，缓解了部分市场对于美联储货币转向的忧虑，加之美国债务上限问题暂时解决，宏观利空出尽。从基本面来看，中国9月限电对锌冶炼的影响超出预期，而海外冶炼厂也因能源短缺问题不定期停产，社会库存在几轮抛储后仍维持低位，而国庆以后国家多部委保障社会用电，料对下游的影响有所松动。后市重点关注最新一轮抛储落地后库存的变动情况，预计短期锌价仍维持宽幅震荡的走势,短期区间22000元/吨-23600元/吨，目前锌价已经突破区间上轨，短期存在回调的压力，建议多单获利减仓，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。
铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2111高开高走，全天震荡走强，报收于23105元/吨，环比上涨1.54%。夜盘高开高走；隔夜伦铝同步大幅上行。长江有色A00铝锭现货价格上涨180元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨160元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-60元/吨。
【重要资讯】上游方面，青海省工业和信息化厅发布关于启动青海电网今冬明春有序用电方案的通知。库存方面，10月8日，SMM统计国内电解铝社会库存86.2万吨，假期期间累库4.7万吨，多地表现累库，持续关注三门峡等路段火运疏通情况对当地到货的影响。SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存环比上周四增加了1.95万吨至17.70万吨，增幅12%，继续累库。供给方面，10月9日国家储备局铝锭第四次抛储公开竞价落地。相比前三次，本次抛储各地的最高竞拍价出现明显增长，最高竞拍价在22087-22241元/吨，与10.8日华东现货价格价差缩小至389-543元/吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素、铝土矿供应紧张以及海外事故影响，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，但双限使得部分加工企业被限产，铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单谨慎续持，中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，11合约上方压力位25000，下方支撑位20000。
锡   【行情复盘】
隔夜锡价冲高回落，沪锡2111合约收于280700元/吨，下跌0.87%。现货方面SMM1#锡均价287000元/吨，较前一交易日上涨3500元/吨。十年期美债收益率试探前高，提振美元指数小幅走强。
【重要资讯】
10月11日，上期所锡期货仓单为1077吨，持平前值。LME锡库存为1045吨，较前一交易日减少5吨。
SMM调研数据显示，截止8日，上海、广东及苏州三地锡锭社会库存合计2943吨，较上周增加690吨。
海关数据显示，2021年8月份锡矿砂及精矿进口量15557吨，环比减少18.27%，同比增加92.61%；1~8月累计进口123824吨，累计同比增长20.86%。
【交易策略】
美国9月非农就业数据远不及预期，但9月以来美联储Taper信号进一步明确，十年期美债收益率逼近前高，对美元指数形成支撑，预计美元指数仍有上升空间，利空锡价。目前锡市供应基本稳定，而限电政策对下游需求形成抑制，关注限电影响持续性及程度。同时，高锡价有望促进缅甸锡精矿库存抛售，9月底锡矿加工费走高或带动冶炼厂产量抬升。而下游对高锡价接受度不高，抑制需求。总的来看，供给边际改善，需求走弱，锡价短期仍存在回调风险。中长期来看，由于过去数年锡矿供应下滑，国内外锡库存均处于低位，锡价仍处于上行周期中。锡价高位波动料加大，建议等待回调买入机会。
铅   【行情复盘】
隔夜有色金属多数走高，铅价连续三日上涨，Pb2111收于14815元/吨，上涨1.26%。伦铅冲高回落，收于2214美元/吨。昨日上海1#铅主流成交于14550-14650元/吨，均价14600元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。十年期美债收益率逼近前高，美元指数走高，打压铅价。
【重要资讯】
据我的有色统计，9月原生铅产量24.93万吨，环比增长0.28%，同比增长13.01%，预计10月原生铅产量为23.7万吨，环比减少1.23万吨。
据我的有色统计，9月再生铅产量29.30万吨，产能利用率为47.16%，环比下降17.19%，同比下降4.79%。预计10月再生铅产量为30.54万吨。
【操作建议】
由于美国9月新增非农就业人数仅19.4万人，远不及预期的50万人，美元指数小幅回落，但9月以来美联储关于缩减购债规模及通胀观点鹰派，非农数据不及预期并未改变市场对11月启动Taper的预期，对美元指数形成支撑，预计震荡后仍有望继续走强。供需方面，受限电及检修影响，原生铅企业生产受到不同程度影响，我的有色预计10月原生铅产量环比下降1.23万吨，基本抵消新增再生铅产能带来的增量。需求端铅酸蓄电池表现一般。库存方面，截止8日，五地铅锭库存止升并出现小幅回落，逆转数月以来的增长趋势，但仍处于高位。总的来看，库存回落对铅价形成支撑，预计铅价震荡偏强，上方压力位万五。后续关注限电影响。
镍   【行情复盘】镍价续涨，NI2111收于145100，涨0.01%。外盘宏观情绪略好转，镍表现反弹。
【重要资讯】美元指数偏强运行在94上方，风险偏好一般，镍价波动反复。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，节后不锈钢表现依然坚挺，镍及不锈钢联动仍较好。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国内外库存总量仍在下降，总体量偏低均对镍价有结构上的支持，近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，均价较节前降15个点至1430元/镍点，电解镍盘面较镍生铁回归平水状态附近。从现货情况来看，十一节后，下游陆续开始刚需补货，市场采购情绪尚好，但暂未完全恢复交易。LME现货镍升水格局，节假日期间外盘库存继续下降趋势。8月进口数据显示，电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格36250元，稳定。不锈钢现货市场节后有所走升，上下游均有所恢复，期货走势强劲。不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，下游需求也受限电影响，但节后情况逐渐在有所变化。10月不锈钢排产可能较9月有回升。十一假期间部分不锈钢企业复工，但限电形势仍在变化，后续还是要看能源供应变化及电价整体波动，需求波动反复，按需采购仍存。
【交易策略】LME镍价回调试探19000美元支撑。目前来看，镍低库存的支撑力度还是继续存在。注意145000元防御意愿，线上偏强运行，线下则延续反复震荡。
不锈钢  【行情复盘】不锈钢收于20205元/吨，跌1.05%。 现货报价略降。
【重要资讯】不锈钢生产方面，限电较前期有所缓解，不锈钢生产企业逐渐恢复或相对正常生产。11日无锡市场300系冷轧不锈钢盘中部分有跌，四尺毛边基价甬金22000，跌100；北港新材料、德龙、宏旺21400，均跌200；316L四尺切边基价太钢、张浦30100，涨100。近日，华东某一体化钢厂以1460元/镍点（到厂含税）的价格采购国内高镍生铁几千吨，贸易商供货。9月的限电、限能耗政策仍在持续，部分不锈钢厂恢复生产，镍铁复产情况则不如预期：广东、江苏、辽宁等多地区镍铁厂均处于停、减产状态。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，后续不锈钢对镍需求有所回暖，镍铁或出现供不应求的情况，从而支撑铁价维持高位。叠加当下原料价格大涨，高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度。不锈钢仓单10780，降741。不锈钢厂近期采购镍生铁刚需采购，成交偏淡，电解镍下降后成交有所回升。铬铁生产也受到限电影响，不过主产区有复产预期出现。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态，电解镍加废不锈钢优势明显。
【交易策略】不锈钢主力换月至2111，后续还需注意需求跟进，不锈钢节后现货价格冲高后再有调降，近期镍生铁成交价也有下降，短线镍与不锈钢此消彼长，不锈钢主力合约关注20000元关口防御，失守仍会下寻支撑。暂时观望。
螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于5745元/吨，下跌63元/吨。
现货市场：北京地区价格明显走低，盘中多次下调价格，整体跌40-60，河钢敬业5750-5770、鑫达5740-5760，商家反馈出货不好。上海地区价格较持上周末的涨价，盘中持平为主，个别走低10，中天5950-5970、永钢5940-5980、三线5850-5960。全国建材日成交量17万吨。整体较差。
【重要资讯】
鞍钢计划自10月12日起对新1号高炉进行为期20天的检修，影响铁水产量约16万吨，自10月26日起对7号高炉进行为期30天的检修，影响铁水产量约18万吨。计划不排除有再更改的可能性。
本钢计划10月份对二冷轧机检修20天，合计影响产量约6万吨。计划10月份对三热检修15天，影响商品卷产量约7.5万吨。计划自10月15日起对1号高炉进行为期45天的检修，影响铁水产量约45万吨。
福建三钢受限电影响，优特钢棒材生产线于10月9日-10月16日停产，预计影响Φ20-70mm 棒材总量约4.5万吨。
宝武鄂钢于2021年10月9日至10月18日临时对棒材二生产线进行停产检修10天，预计影响螺纹钢产量合计约2.2万吨。
【交易策略】
螺纹价格回到年内高位区间，利润突破千元，成交再次回落至20万吨以下，对旺季需求预期有一定影响。进入10月，减产影响环比减弱，高炉开工率及日均铁水产量环比增加，螺纹钢周产量回升但仍在低位，需求在未来两个月有望小幅改善，而商品房成交持续低迷，金九银十表现不佳，在资金偏紧、新开工负增的情况下，地产的弱势也会传导至螺纹需求，旺季需求同比维持-15%的增速预期。由于煤电紧张及能耗双控的影响在四季度仍可能持续，同时北方地区进入采暖季和冬奥会期间，后期钢材总产量回升空间或有限，节后仍有新增钢厂检修，供应预计维持低位震荡。在产量较低及需求有所改善的情况下，对11月中旬前现货去库速度偏乐观，同时库存有望降至历史低位，届时对现货及近月合约会形成较强支撑，但远月在地产政策缓和前，05合约中期看弱。操作上，短期高估值之下，在库存未进一步下降前，01合约在7月高点附近存在压力，同时能源会议指出纠正一刀切限电限产及运动减碳，注意高位回落风险，多单逢高减仓，等待后续去库情况。
热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏弱震荡，热卷2201合约收盘价5771元/吨，跌1.1%。现货市场：昨日热卷现货价格小幅下跌，上海地区热卷跌30至5860元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel，鞍钢计划自10月12日起对新1号高炉进行为期20天的检修，影响铁水产量约16万吨，对7号高炉进行为期30天的检修，影响铁水产量约18万吨。
2、本钢计划10月份对二冷轧机检修20天，合计影响产量约6万吨。计划10月份对三热检修15天，影响商品卷产量约7.5万吨。计划自10月15日起对1号高炉进行为期45天的检修，影响铁水产量约45万吨。
【交易策略】近日受原料端焦煤焦炭影响，热卷价格大幅上行后维持震荡走势。从上周公布的产量库存数据来看，能耗双控、限产限电对供给端的影响持续，粗钢生产受到影响，以及轧线受到限电影响，导致热卷产量继续下降。近日又有新增高炉检修，短期供给端将持续受到限制。目前限电政策对于制造业产业链的影响依然存在，叠加假期影响，热卷表需大幅下降。后期若限电影响缓解，用钢需求有望环比回升，但幅度有限。节日期间贸易商休市，资源流通减慢，热卷库存增加，表需下降，热卷整体仍处于供需双弱格局，因此在供给端受限叠加原料端带动的影响下，热卷未能突破前期高点，目前高位震荡，多单可逢高适量减仓。若后期限电对热卷下游行业的影响结束后，需求仍有望环比好转并带动期货价格继续走强，但高点预计难以超过6000元/吨，因此可关注限电政策后期缓解情况。
铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿冲高回落，主力合约涨幅收窄至0.97%收于778.5。
现货市场：进口矿现货市场节后低开高走，各主要矿种价格昨日间进一步上行。10月11日，青岛港PB粉现货报890元/吨，日环比上涨16元/吨，卡粉报1126元/吨，日环比上涨16元/吨，杨迪粉报755元/吨，日环比上涨15元/吨。普氏62%Fe指数10月8日报125.05美金，日环比上涨7.25美金。
【基本面及重要资讯】
10月2日印度铁矿石生产商NMDC公布本财年三季度（印度财年二季度，2021年7月至9月）产销报告，该公司三季度铁矿石产量为880万吨，同比增长56%。2021年9月份，其铁矿石产量为269万吨，同比增长47%。
FMG部分矿区节前一度出现暂停运营，现已恢复正常。
据外媒报道，10月7日，必和必拓（BHP）在西澳的South Flank矿区正式投产并举行了庆典活动。South Flank是澳大利亚50年来最大的新铁矿，全面投产后，每年可生产8000万吨优质铁矿石，与现有的Mining Area C一起将构成世界最大的铁矿石运营枢纽，每年将生产1.45亿吨铁矿石。
印度国有钢企Steel Authority of India Limited（SAIL）旗下的Rourkela钢厂（RSP）在10月7日宣布，2021-22印度财年的上半年（4月-9月）的成材产量为173 万吨，同比增长38%，创下该钢厂上半财年年最高产量。
据外媒报道，澳大利亚GWR矿业公司在铁矿石价格持续低迷影响下，将于9月19日暂时关闭C4铁矿采矿作业。GWR表示C4铁矿仍然处于生产准备状态，公司将密切关注市场走势，以便随时开展生产活动。在暂时关闭之前，GWR 公司8月份铁矿石产量为13.9万吨。
周初铁矿盘面价格延续反弹，涨幅继续大于成材，螺矿比进一步修复。经过长假期间的消耗后，节后钢厂仍有一定的补库需求，对铁矿现货价格形成短期提振。另一方面，近期市场预期长流程钢厂减产力度或有短期减弱，加之铁矿前期价格调整较为充分，使得盘面短期反弹较为明显。但本轮补库力度应不及节前，对铁矿价格的提振作用将边际减弱，铁矿盘面短期反弹后将重回自身基本面。中期来看四季度铁矿供需仍将处于持续宽松的过程中。随着各地能耗双控逐步升级，钢厂减产力度近期增大，铁水产量降幅明显，节前日均铁水产量已跌破220万吨，为年初以来最低水平，同时也是近年历史同期的最低水平。即便短期铁水产量或有小幅回升，但要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁矿整体需求仍将继续萎缩，预计铁水月度同比减量将维持在800万吨。供给方面，FMG供应端的短期扰动当前已结束，海外主流矿发运仍处于旺季，必和必拓（BHP）在西澳的South Flank矿区近日也已经正式投产。考虑到临近年底矿山有冲财报的预期，四季度外矿到港压力仍将较大，港口库存将开启持续累库模式，铁矿价格中期下行逻辑较为清晰。本轮反弹动能现已出现衰竭迹象，不宜继续追涨，轻仓逢高试空为主。本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线，普氏指数在85-90美金区间。
【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰，钢厂补库驱动的短期反弹已临近尾声，空单可尝试逐步轻仓入场，中期可持续关注1-5合约间的反套机会。
锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面延续上行趋势，主力合约上涨3.09%收于12890。
现货市场：节后锰硅现货市场经过短期企稳后，昨日间各主产区价格再度走强。截止10月11日，内蒙主产区价格报12575元/吨，日环比上涨450元/吨，广西主产区价格均报12725元/吨，日环比上涨550元/吨，贵州主产区价格报12650元/吨，日环比上涨550元/吨，南方主产区报价上调幅度大于北方主产区。
【重要资讯】
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
福建铁合金生产企业于9月27日24时起拉闸限电。
河钢公布10月锰硅钢招采量，环比9月减少10566吨报17000吨，本轮钢招敲定12800元/吨，比首轮询盘价上涨800元/吨。
华菱湘钢10月锰硅钢招采量5000吨，询盘价12000元/吨。
康密劳对华锰矿11月装船报价：加蓬块5.1美元/吨度，加蓬籽4.9美元/吨度，环比10月持平。
South32公布11月对华报价，高品澳块5.8美元/吨度，环比上涨0.16美元/吨度。南非半碳酸为4.65美元/吨度，环比上涨0.09美元/吨度。
昨日间锰硅盘面延续上涨趋势，盘面涨幅明显不及硅铁，但现货价格进一步上调，与硅铁现货价差进一步收敛。锰硅当前的上行驱动仍来自供给端，节前最后一周锰硅供给端延续收缩趋势，全国锰硅周度产量环比下降11.95%至116053吨，样本厂家日均产量环比减少2251吨至16579吨，开工率环比下降5.16个百分点至24.21%。开工率和产量均创出近年来单周最低水平。9月单月产量降至近年历史同期最低水平。周初青海地区限电政策出台，进一步提振铁合金市场看涨信心。需求方面，近期钢厂减产力度增加，五大钢种节前最后一周对锰硅的需求环比下降6.63%至125959吨，但降幅不及锰硅供给端，供需缺口进一步扩大。即便当前价格持续创新高，但由于现货供应紧张，下游钢厂对锰硅价格上涨的接受度仍较高。河钢10月钢招敲定12800元/吨，比首轮询盘价上涨800元/吨，环比9月大幅上涨4150元/吨，华菱湘钢也报出12000元/吨的询盘价。现货资源供应偏紧的矛盾短期难有明显缓解，当前钢厂和合金厂家厂内锰硅库存水平均较低，合金厂家排单较多。成本方面，近期锰矿现货价格持续回升，外矿对华报价再度上调，加之用电成本即将迎来上涨，成本端对锰硅价格后续也有上行驱动，前期多单可尝试轻仓续持。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端的持续收缩使得当前现货资源呈现供不应求，后续成本端的上行驱动将愈发明显，操作上可继续维持看涨预期，逢低做多为主。
硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面涨幅依旧明显，主力合约上涨8.41%收于17780.
现货市场：由于各主产区价格前期涨幅过快，加之实际产量近期暂出现企稳，现货价格上涨暂告一段落。国庆节后各主产区硅铁报价暂维持稳定，截止10月11日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报16800元/吨，宁夏中卫报价为16500元/吨，内蒙古乌海报价16850元/吨，日环比均持平。硅铁与锰硅现货价差日间进一步收敛。
【重要资讯】
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
福建铁合金生产企业于9月27日24时起拉闸限电。
华东某钢厂10月硅铁钢招价格报15000元/吨含税承兑到厂，环比9月上涨4200元/吨。
河钢集团10月75B硅铁招标量3126吨，环比9月增加391吨。本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。
府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业停产至9月底。
8月硅铁出口量进一步增加至7.05万吨，环比增加1.2万吨，继续创年内新高。
昨日硅铁盘面涨幅再度扩大，主力合约涨幅超过8%，但现货市场价格仍维持稳定。国庆节后宁夏、陕西、甘肃区域的限电情况好转，陕西限产50%，宁夏中卫每天限产几小时不等，供给端的边际宽松使得硅铁现货价格缺乏新的上行动力。周初硅铁盘面的再度明显走强主要受青海地区限电消息提振。按青海区域出台的限电政策，当地部分生产企业按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案。9月全国硅铁产量年初以来首次降至50万吨下方，供给端收缩幅度仍较为明显。中长期来看，全国硅铁整体供应将面临持续的压制，产量弹性较小。需求方面近期钢厂减产力度明显增大，节前最后一周五大钢种对硅铁的需求环比大幅下降8.23%至21281吨，硅铁供需短期出现宽松，但仍处于供不应求的状态。加之当前钢厂厂内库存水平较低，对合金价格上涨的接受度较高。河钢10月硅铁采量环比增加391吨至3126吨。河钢75B硅铁本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。在钢招价格的支撑下10月现货价格将维持高位运行。金属镁价格近期持续上涨，但下游接受度也尚可，对75硅铁价格也起到了提振作用。兰炭小料价格近期涨幅明显，后续电力成本也将增加，成本端对硅铁价格也有较强的上行驱动。8月硅铁出口量再创年内新高，外需强劲。硅铁价格短期仍将维持坚挺，前期多单可尝试轻仓续持。
【交易策略】
操作上当前下游钢厂对硅铁价格上涨接受度较高，供应端持续受到抑制，后续成本端也将有进一步上行，继续维持看涨预期，逢低做多为主。
玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面冲高回落，主力01合约跌0.17%收于2382元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格稳中调整，部分区域走货较前期稍有好转。华北价格走稳，成交良好，刚需暂无明显变化；华东部分厂前期灵活程度较高，成交价格小涨1-2元/重量箱不等，对外报价变动不大，江苏部分厂价格仍有松动，山东出货稍有好转；华中市场交投一般，场内观望情绪较浓。下游部分刚需补货，个别厂产销可达平衡及以上，整体来看，库存增速放缓；华南多数厂家稳价操作，场内观望情绪较浓，福建多数厂报价下调，走货无明显好转；东北凌源中玻价格下调，整体出货尚可；西南云南近日部分厂价格走低，其他稳价观望；西北出货尚可，厂家价格稳中小幅调整。
供应方面，截至9月末全国浮法玻璃生产线共计307条，在产266条，日熔量共计175675吨。
截至10月8日，浮法玻璃重点监测省份生产企业库存总量为3746万重量箱，较节前增加336万重量箱，增幅9.85%，好于节前预期。其中交割基准地河北、湖北库存累积速度均有所放缓。
【交易策略】
展望四季度，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。在房地产悲观预期等多重因素影响下，生产企业库存数据连续十周攀升，期货盘面受到一定程度压制。房地产领域受到政策面关注，支持力度增强，悲观情绪有望显著缓解。建议投资者多单逢低参与，前期头寸继续持有。