一、宏观经济

【全球央行开启新一轮降息潮】继美联储再次紧急大幅降息100BP后，已有包括新西兰、智利、捷克、韩国、沙特等央行在内的15家央行跟进降息，日本央行和加拿大央行等也采取了相应的刺激政策。新型冠状病毒疫情已经严重影响到全球经济，全球主要国家如美日欧等经济将会陷入衰退，货币政策可以降低企业经营成本和居民的利息负担，增强它们抵御不利形势的能力，注入流动性还可以降低金融市场风险，缓解市场担忧和恐慌情绪，然而在全球“闭关锁国”应对疫情影响下，积极的货币政策对于防止经济衰退的影响有限，难以避免经济陷入衰退。美国紧急大幅降息亦不能避免美股的大跌，零利率和流动性有助于支持股票等资产的价格，但美股未来走势不会完全取决于流动性，疫情发展情况及其对经济和企业利润的影响，对市场影响更大的是基本面。故现阶段大幅降息只会给市场释放经济衰退的恐慌信号，难以实质性改变或缓解金融和经济的衰退局势。

【经济的财政政策接踵而至】对供给冲击最有效的政策是财政政策，故积极的财政政策会从供给端来刺激经济，避免经济的深度衰退。各国政府均开始新一轮的财政政策措施，欧盟委员会预计欧盟今年经济将萎缩1%，而不是增长1.4%，欧元区财长们同意进行相当于GDP的1%的财政刺激来应对新冠肺炎带来的影响。G7国家在流动性问题上达成了广泛的一致性意见，将尽一切所能为企业提供其所需要的流动性。白宫和国会已制定了约4000亿美元的经济纾困措施，未来还打算再增加一倍。IMF准备动用1万亿美元贷款能力，帮助成员国应对疫情。现阶段，积极的经济政策亦难以避免经济的衰退，只能局部减缓经济衰退程度，我们修改之前的经济预期，认为美日欧等国经济均会陷入衰退。

【其他资讯与分析】3月份纽约联储制造业指数创历史最大降幅，成为新冠疫情将严重冲击美国生产商和经济的最早迹象之一。欧佩克消息人士称，原定于3月18日在维也纳举行的欧佩克和非欧佩克联合技术会议已经取消。俄罗斯总统普京目前没有与沙特领导人进行联系的计划。

二、股指期货

隔夜市场方面，美国股市大幅下跌，标普500指数跌幅高达11.98%，欧洲主要国家股指也有明显下错。A50指数跌2.67%。美元指数回落，人民币汇率小幅走升。消息面上看，美股创1987年以来最大跌幅，一周内第三度触发熔断。美国总统特朗普警告抗疫持久战和经济衰退风险，令市场情绪极度悲观。G7表示采取一切必要行动共抗疫情危机，美国制定约4000亿美元纾困措施，多国央行紧急降息。美国旧金山下令民众留在家中，加拿大对除美国外所有国家封关。主要国家防疫措施进一步升级，强力的举措也让短期内经济下行风险上升。此外，沙特继续全力增产，而俄罗斯表示目前不与沙特谈判。油价仍无明显回声动力，或继续拖累国内PPI。总体上看，海外风险依然明显，需警惕外盘下跌对国内的拖累。技术面上看，上证指数大幅下跌，主要技术指标均走弱，跌穿2880点和2800点支撑后，或进一步下探至2685点附近，短线依然有一定风险，3030点缺口和3070点则是重要压力，市场高波动的情况大概率将会持续。长期来看，此前国内需求好转迹象增加，且刺激政策继续加码，经济有阶段企稳迹象，但新的不确定性仍拖累市场上行步伐，尤其海外市场波动异常，长期行情不确定性上升。

三、股票期权

ETF及股票期权，2020年3月16日，上证50指数涨跌-3.74%，收于2694.0229。沪深300指数涨跌-4.30%，收于3727.8398。50ETF涨跌-3.90%，收于2.6870。沪市300ETF涨跌-4.19%，收于3.7260。深市300ETF涨跌-4.37%，收于3.7870。

中国1-2月规模以上工业增加值同比降13.5%，2019年12月为增6.9%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值下降26.63%。央行周一开展1000亿元1年期MLF操作，中标利率3.15%，上次3.15%。当日无逆回购和MLF到期。Shibor全线下行，隔夜品种下行18.3bp报1.2310%，7天期下行5.3bp报2.1990%，14天期下行2.4bp报1.9690%，1个月期下行2.6bp报2.0930%。周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9974，较上一交易日跌48个基点。人民币兑美元中间价调升15个基点，报7.0018。短期利空因素增加，股市有望继续震荡回落。

从波动率方面看，沪深300隐含波动率上涨至31.2%。波动率较高，方向上可以买入熊市价差策略，波动率方面可卖出宽跨式策略做空波动率。