1. 总结与建议
⚫ 周内股指呈现冲高回落走势。本周仅有两个交易日，上证综指周四高开后回落，周五低开后反弹，表明市场有一定分歧，但周内日均成交量维持较高水平。全周来看，沪深 300 指数下跌 0.50%至 5778.84 点，IF 当月合约下跌 0.66%至 5762.80 点；上证 50 指数下跌0.35%至 4014.46 点，IH 当月合约下跌 0.30%至 4008.40 点；中证 500 指数上涨 2.73%至 6703.48 点，IC 当月合约上涨 2.80%至 6673.60 点。另外，本周五是 2 月期指交割日。
⚫ 行业方面，申万一级行业周内多有上涨。和前一周三相比，以收盘价计算，IC 隔季合约和IF 全部期限合约贴水均走阔，其他品种和期限合约贴水收窄。IF 和 IC 远端合约年化贴水率扩大，IH 合约贴水率收窄。IH/IC 价差明显回落。成交持仓方面，IF、IH 和 IC 合约期末持仓量均有回落，日均成交量则明显上升。资金方面，上证 50 指数、沪深 300 指数资金流入减少，前者出现流出，但中证 500 指数资金继续流入。根据陆股通净买入成交计算日均资金流入明显增加。情况表明期指市场解除套保头寸，但成交活跃且风险偏好上升。
⚫ 基本面上看，随着疫情影响减小以及政治纷争消除，美国经济正加速复苏。美联储会议纪要显示其继续偏宽松，多位联储行长表态鸽派，且对通胀的信心不强。美财长耶伦表示数据好转不改对 1.9 万亿美元刺激的需要。市场对通胀预期分歧增加，美债隐含的通胀预期走高，虽然全球通胀持续走升可能性不大，但通胀预期变动值得关注。国内方面，春节假期以来，国内消息面没有太多的变动。从春节假期开始至目前，央行净回笼流动性 3400亿元。央行通过媒体表示，应重点关注政策利率指标，而非央行公开市场操作数量，否则可能对货币政策产生误解，暗示当前市场对央行收紧流动性的解读为不正确，试图给市场释放中性而非收紧的货币政策信号。当前国内经济受到货币政策支持已经减小，经济受到的影响仍弱于此前一个阶段，并且信用开始收缩，显示经济增长的斜率仍难以恢复到去年水平，但预计同比绝对增速能够好于去年。总体上看，通胀预期正在转变，与商品持续上涨互为因果。此外，疫情对经济较小，但需要警惕外需增量重回海外，对国内出口以及面向出口的行业带来不利影响。短期来看，市场春节后一次性上涨结束后，在缺乏新刺激因素下市场呈现震荡回落走势，继续关注月底公布的官方 PMI 等数据。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率逐步放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，市场受到的支持下降，但方向暂时仍为利多。
⚫ 技术面上看，上证指数周内呈现震荡走势，周线技术指标多有回落，短线来看 3450 点上方的上行趋势线支撑仍在，3200 点至 3152 点缺口则为重要阶段支撑，春节前的短期震荡走势或能够维持，3637 点附近压力仍需要关注，3684 点则为中线压力，中期走向仍然看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700 点和4500 点附近分别是长线支撑和压力。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。