铜（徐迈里）：

铜价原油再创新低，前天美联储主席讲话的利好很快被忘记，市场重归弱势。宏观市场情绪只有当中美摩擦缓才能实质性得到舒缓，否则依然脆弱，跌易涨难。

镍（展大鹏）：

隔夜镍震荡偏弱。随着镍铁产能投放的加快以及进口窗口持续打开，供应得到较大的保障；与此同时，不锈钢需求出现问题，库存非正常性累积，价格持续看淡，也必然会传导至冶炼端，减产检修意愿大于增产意愿，这也意味着镍供求缺口继续收窄，并有望延续至三季度。镍铁的持续增产与不锈钢终端需求拖累成为行情考虑的方向，镍中期做空条件依然具备。但因对废钢运用比例的差异性，镍实际供求或仍有缺口，内外库存未现有效增长前（关注昨日 lme 增仓的持续性），低交割品库存仍是单边做空的最大扰动因素。另外，6 月行情也会受到宏观和流动性扰动的影响。

铝（展大鹏）：

隔夜铝震荡偏弱。氧化铝上周未能进一步提价，市场认为随着后期氧化铝产能的释放，供求关系将会得到缓解。不过，产能投放多在 3 季度中后期，6 月份停产企业消耗自身库存供给长单，但随着库存见底，供求紧张格局会再度呈现，价格会比较坚挺，对于电解铝价格支撑亦将显现。另外，近期测算的电解铝冶炼利润快速收缩，需求未现拐点前，大幅看空基础不太具备。另外，6 月行情也会受到宏观和流动性扰动的影响，关注金融市场的表现。

锡（刘轶男）：

二季度作为一个传统消费淡季，从目前的订单量来看，下游仍持续处在一个比较低迷的状态。而精炼锡下游占比最高的焊料领域受到中美贸易冲击最为明显，无论是 5G 还是芯片技术都会对集成电路产业造成负面影响，进一步抑制锡焊料的消费量。沪锡库存持续处于高位震荡，并未流入现货市场，表明当前现货市场货源充裕。据国际锡协预测，除中国外市场今年将会有 5%左右的锡消费增量。但目前 LME锡价格承压，并且印尼精炼锡出口基本恢复，打击了国内精锡的出口意愿。需求弱势，在显性库存高企，现货市场供应充足的背景下，基本面上维持偏空看待。

免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。