黑色【陈逍遥 俞尘泯】：钢螺纹钢库存大增，节前偏弱走势

动力煤：从电厂补库的情况来看，已经从8月低位15天回升至18天，但国庆补库需求已经在9月提前反应，短期需求有所走弱，不过距去年高点仍有空间，后期电厂补库需求仍将持续。

焦煤：从目前来看，焦煤进入平台调整，在1250附近震荡。

焦炭：随着上周焦炭期价回升、现货回落，期现价差收敛。炼焦利润修复后重新回归现货压价下去利润思路。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价小幅上涨，港口成交量回落，较前日减少46.01%，但仍高于上周平均10万吨左右。上周铁矿石到港量环比增加112.5万吨。根据国际铁矿石发运量分析，本周到港量将小幅回落，港口库存压力减轻。受累钢材大幅下挫影响，铁矿石期价下调。但取暖季限产不及预期，仍然存在上涨动力，短期观望为宜。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格受期螺回落影响，小幅回调。现货成交量下降，较前一交易日减少1.83万吨。昨日钢联网周度数据公布，螺纹产量环比上升10.96万吨，社会库存上升1.71万吨，厂库大幅增加13.11万吨。虽然建材成交尚可，但临近国庆，补库行为不及预期。昨日日内公布京津冀及周边地区秋冬限产方案，政策进一步放松，供给侧压力将超预期。昨日主力合约跌破60日均线，趋势转向，震荡偏弱。

热卷：昨日钢坯、热卷价格继续回调。昨日钢联网周度数据公布，热卷产量环比下降0.02万吨，社会库存上升5.7万吨，厂库增加1.62万吨。终端客户采购正常，出现跌价便有成交。9月旺季的汽车产量不及预期，短期热卷低位震荡。关注到本周铁水从卷向螺转变，01卷螺差有收缩趋势。

能源化工【张灵军 张骏  张韬】：伊朗因素发酵，油价高位运行

原油：伊朗因素继续发酵，且美国能源部长排除动用战略储备的可能。市场结构上看，欧洲原油端结构连续第二天转弱，值得注意，柴油月差走平，裂解价差略走弱，CFD和DFL继续转弱，Brent月差近月升水回调，Brent-WTI小幅收窄，EFS价差走弱。美国方面，炼厂开始检修后，成品油端结构略有好转，美国汽油月差回升，裂解价差略走强；取暖油月差亦回升，裂解价差走强，库存的累积开始体现在原油端，WTI月差继续走弱，供给层面米德兰对WTI价差迅速收窄导致MEH价差收窄，WCS对WTI价差则扩大。总体而言，Brent现货有开始转弱迹象，WTI市场现货略有走弱，需关注现货层面的上涨动能减弱，此外继续关注伊朗因素发酵。

LLDPE、PP：近期聚烯烃板块整体回调，价格重心下移，现货市场高位小幅调整，市场交投气氛趋淡，节后降价预期较强。装置方面，神华宁煤等前期停车检修的多套装置月底重启开车，本周石化开工及标准品生产比例明显回升，加之国庆长假期间上游将季节性累库，节后供需面或趋向宽松供给紧张局面有望缓解，短期对盘面形成压力。此外，节前市场情绪骤降，黑色系大跌或拖累能化板块走势，短期调整或将延续。操作上，节前建议观望为宜。

PVC：市场情绪低迷，期价反弹疲软，短期仍难言乐观。受此拖累，节前现货交投气氛清淡，市场价格窄幅调整。近期装置检修力度有限，行业开工率依然偏高。近期北方市场烧碱和液氯价格上涨，支撑氯碱企业利润维持高位，短期降负荷意愿不足。短期来看，尽管PVC社会库存保持低位，但国庆节后需求转弱预期渐起，叠加上游高开工因素后市场累库风险增加。操作上建议短期观望。

PTA：九月以来PTA累库存幅度加大，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。下月中上旬交割货源报盘多在7750-7780元/吨不等，市场买盘稀少，观望情绪较浓。装置方面，佳龙60万吨装置近日重启并出料，华南另一125万吨装置已经重启，PTA整体开工负荷在85%附近。随着聚酯减产的进行，产业整体表现疲弱，截止目前POY和FDY库存已经达到今年春节以后的最高点水平，同时短期PTA累库存幅度加大，库存压力开始体现。随着几周来PTA价格快速下跌后，PTA加工费有了明显的压缩，PTA装置减停产也逐渐增加，从成本上来说构成一定支撑，预计未来PTA现货弱势震荡，短期内或有反弹。

橡胶：临近国庆长假，天胶波动较小，且长假期间外围不确定因素较多，不建议持仓过节。当前橡胶价格处于较低水平，基本面长期逻辑并未改变，短期逻辑期现价差已基本修复，现货进入成本区间显得坚挺。现货的坚挺，也支撑了期货价格的反弹，预计价格可能在底部12000-14000区间震荡。市场情绪和资金面是近期天胶短期快速上涨的主因。预计天胶继续底部宽幅震荡，略偏多。

有色金属