能源化工【张灵军 张骏  张韬】：供需偏紧支撑，聚烯烃短线走强

原油：由于美国炼厂开工率创纪录以及出口量攀升，EIA库存触及三年来低点。市场结构上看，柴油月差和裂解价差走弱，但CFD和DFL继续强势，CFD近端升水幅度加大，Brent月差近月升水处于0.5美元/桶附近，Brent-WTI价差受EIA库存影响回落，同时EFS价差保持在3.5美元/桶附近，Brent现货层面继续保持强势。尽管汽油库存下滑，但美国汽油月差仍偏弱，裂解价差略企稳；取暖油月差受库存增加影响走平，裂解价差略企稳。米德兰对WTI贴水缩小至12美元/桶以内，WCS对WTI价差仍维持在30美元/桶以上，WTI月差受库存持续回落影响开始走强。总体而言，Brent市场现货维持强势，WTI市场现货较前期略走强，继续关注伊朗因素的发酵以及OPEC+对应的增产措施。

LLDPE、PP： PP主力延续冲高态势，带动聚烯烃板块上行，提振现货市场心态，昨日PP拉丝市场价整体走高100-200元/吨，短期推动基差走强。装置检修和转产影响继续发酵，石化PP拉丝生产比例走低，短期供给偏紧格局。LL供给相对宽松，在农膜旺季需求和板块偏多气氛支撑下延续跟涨走势。风险方面，关注下游节前备货情况以及月底检修装置复产供给回升。操作上，PP多单轻仓持有，下方支撑位抬升至9950-10000元/吨，短期压力位10100元/吨。

PVC：尽管短期化工品板块整体走强，但受资金打压，PVC主力反弹动能不足，技术面上仍未扭转空头格局。北方电石价格创新高，供给趋紧担忧下后市上涨预期犹存，对下游PVC行业开工的影响或将逐步显现。但旺季需求释放不及预期，期价持续弱势拖累现货市场交投，短期仍难乐观。在市场情绪制约下，PVC后市或继续震荡筑底，短期关注社会库存和资金面变化。操作上建议短期观望，关注6600-6800底部区间突破情况。

PTA：九月以来PTA累库存幅度加大，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。日内主流供应商继续少量参与，高价位8000-9300元/吨有成交，市场低价位在7500-7530元/吨成交。聚酯减产加码，聚酯负荷下降至86%附近，且未来仍有部分工厂有减产降负意向。PTA现货需求明显减弱，贸易商及聚酯工厂均有参与卖货，供应商回购压力加大，产业整体表现疲弱。PTA下行趋势力度有所缓解，预计短期内或有反弹。

橡胶：中美贸易争端落地，轮胎对美出口受较大影响，胶价因此受压。其次，橡胶近日上涨来自黑色多头与橡胶空头的对冲平仓，并非基本面有变化导致的。第三，金九银十消费旺季，轮胎刚性需求及季节性向好仍存支撑，但是与美国贸易争端尚在继续，导致支撑力度同比往年有限。天然橡胶市场而言，以上事件未能形成短期推动上涨的效果，因此市场情绪和资金面是近期短期快速上涨的主因。预计天胶继续底部震荡徘徊。

农产品

豆粕 ：中国国家粮食交易中心周三通过拍卖会售出92,988吨2013年国家临时存储大豆，相当于计划销售量的100%。大豆成交价格区间位于2,960到3,210元/吨之间，平均价格为每吨3,060元。作为对比，豆一1901昨结3726元/吨。

上周大豆到港量明显增加。预计本周油厂大豆库存增幅或将放缓。
双节临近，下游买家提货速度加快，令上周油厂豆粕库存继续下降。本周豆粕库存下降速度将放缓。
豆粕与杂粕价差扩大，或增加杂粕对豆粕的替代。
昨日豆粕成交一般，总成交14.951万吨；均价3295元/吨。

菜粕：国内沿海进口菜籽总库存较上周降幅8.8%，但较去年同期增幅25.9%。

虽然上周菜籽油厂开机率大幅回升，但中下游提货速度加快，导致当周两广及福建地区菜粕库存较上周降幅4.76%，较去年同期降幅15.25%。
双节前禽类消费增加。水产养殖也还处于旺季，尽管台风造成了较大影响。
买家逢低补库，成交一般，昨日菜粕成交7200吨；均价2440元/吨。

豆油：国内豆油商业库存总量159.22万吨，较上周同期增幅为0.08%，较上个月同期降幅为0.49%，较去年同期增17.51%，五年同期均值128.832万吨。

豆油低位成交尚可。国内主要工厂散装豆油成交总量32760吨；均价5722。

菜油：虽然上周菜籽油厂开机率大幅回升，但中下游提货速度加快，导致当周两广及福建地区菜油库存下降145800至吨，较上周降幅2.02%，但较去年同期增幅14.26%。

上周华东总库存在366000吨，环比降1.61%，同比降幅0.85%。
随着气温降低,油脂需求增加。全球油菜籽减产对囯内菜杍油价格有—定支撑。
买家逢低补库，成交一般，昨日菜油成交2500吨；均价6410。

棕榈油：BMD毛棕榈油期货市场下跌，创下近两个月来的最低水平。交易商预计主要生产国的棕榈油库存增加，对价格利空。8月底马来西亚棕榈油库存增至七个月来的最高水平，因为产量增加，出口下滑。MPOB数据显示，8月底马来西亚棕榈油库存为249万吨，创下1月份以来的最高库存规模，较7月底增加12.4%，这也是2017年11月份以来的最高环比增幅。市场预测下半年马来西亚棕榈油库存呈上升趋势，预计在年末突破280万吨，创历史新高，马盘棕榈油价格仍将承压。 另外，随着前期买船陆续到港，棕榈油库存继续上升，9月前15日，中国从马来西亚装运棕榈油104600吨，较上月同期16700吨增87900吨，目前食用棕油库存在46.37万吨，加上进入9月份，北方天气转凉，棕榈油对豆油替代比例将缩小，预计后期棕榈油库存仍将呈上升趋势。

预计油脂今日或震荡区间下移。棕榈油跟随。豆棕价差01扩大续持，设好止盈位。

玉米：国内地区玉米价格大多维持稳定，个别继续跌。目前新玉米收割上市量持续增多，加之每周临储玉米800万吨拍卖常态化向前推进，新、陈玉米叠加，令供应压力倍增。而目前大部分深加工企业在安全库存的状态下，采购保持谨慎态度。此外，饲料需求放缓，不利于玉米饲用消费的增加。今年受极端天气影响，减产预期较强，加之玉米种植成本提升，市场看涨氛围强烈，新粮开秤价格较去年同期高出60-80元/吨（锦州港水分30%新粮收1420元/吨，沈阳辽中水分15%烘干新玉米价格在1760-1780元/吨），部分企业有意向在新、陈交替期，备足库存，近期临储玉米拍卖成交量、价齐升，出库底部成本上涨，令贸易商挺价心态不断增强。新、陈交替时期，玉米价格或因新玉米上市有所调整，且从盘面看，玉米上行乏力，短期或震荡调整。

玉米淀粉：国内部分玉米淀粉价格大多稳，局部仍跌。目前正处于新、陈玉米过渡时期，新玉米上量逐渐增加，加之，临储玉米拍卖每周800万吨继续向前推进，新、陈叠加，供应压力倍增，而下游深加工企业维持安全库存，猪瘟仍在蔓延，不利于玉米饲用需求的增加，企业收购仍压价，截止9月19日，山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1770-1920元/吨一线，个别企业较昨日继续跌4-10元/吨；近期山东原料玉米不断回调，且部分企业恢复满产，而9月中下旬中秋节前备货结束，及新玉米陆续上市，市场对于高价位淀粉采购也趋于谨慎，当前高价位签单受限，令淀粉价格承压下跌。但目前部分企业淀粉仍有合同待执行，库存压力不大，企业挺报价，目前整体呈现高报低走的态势。玉米价格调整，玉米淀粉或跟随，淀粉或震荡整理。

有色金属

金融国债